2025-03-03 11:44:05
2月日元汇率走势回顾
在2025年的2月，日元汇率展现出了显着的走强趋势。月初，美日汇率维持在155附近，这一水平在当时被视为相对稳定的区间。然而，进入1月上旬，汇率一度下行至151，显示出市场情绪的微妙变化。尽管随后在中旬又反弹至154-155区间，但这一波动已经预示着市场情绪的波动性和不确定性。
进入2月中下旬，随着美国经济数据的公布，市场开始担忧美国经济的增长前景。同时，关税等不确定性因素的浮现也加剧了市场的担忧情绪。在此背景下，美日息差再度收窄，导致美日汇率在2月25日附近急剧下行至149附近。这一变动不仅反映出市场对美国经济前景的担忧，也体现了市场对美日两国货币政策预期变动的敏感反应。
最终，2月末美日汇率收盘于150.62，整个月内日元相较美元升值约3%。这一表现不仅使日元成为G10货币及亚洲货币中的佼佼者，也引发了市场对日元未来走势的广泛关注。
全球经济环境变化
全球经济环境的变化对日元汇率的走势产生了重要影响。在2025年初，全球经济复苏的势头依然强劲，但美国经济数据的疲态以及关税等不确定性因素的浮现，使得市场对美国经济前景的担忧加剧。这种担忧情绪导致美元承压，从而推动了日元的升值。
此外，欧洲和亚洲等其他主要经济体的表现也对日元汇率产生了影响。例如，欧洲央行和日本央行在货币政策上的不同立场，使得欧元对日元汇率出现波动，进而影响了日元对美元的汇率。
货币政策预期变动是日元汇率走强的重要原因之一。在2025年初，市场对美日两国货币政策的预期发生了显着变化。一方面，美国联邦储备委员会（美联储）在加息节奏上可能放缓，这降低了美元的吸引力；另一方面，日本央行在多位官员的发言中透露出鹰派立场，增加了市场对日本央行未来加息的预期。这种货币政策预期的变动使得日元对美元的汇率出现升值。
市场情绪与交易行为
市场情绪与交易行为也对日元汇率产生了重要影响。在2月期间，日元在欧美交易时间内的升值尤为明显，而在日本本土交易时间内则表现为小幅贬值。这表明，日元的升值动力主要源自欧美的交易型资金。这些资金可能受到全球经济环境变化、货币政策预期变动以及地缘政治风险等因素的影响，进而在交易市场上对日元进行买入操作。
此外，投机资金对日元的净空头头寸在2月25日附近迅速缩小，这也进一步印证了日元空头在快速升值背景下的平仓行为。这种平仓行为不仅加剧了日元的升值趋势，也增加了市场的波动性。
在2025年初，日本的通胀压力持续加大。2025年1月的CPI数据显示，综合CPI同比高达4%，成为主要发达国家中的最高水平。这一通胀压力主要由成本推升和需求拉动共同驱动。成本推升方面，原材料价格的上涨以及供应链中断等因素导致生产成本上升；需求拉动方面，随着经济复苏的推进和消费者信心的提升，消费需求也在不断增加。预计短期内通胀压力或边际加大，这将对日本央行的货币政策产生重要影响。
日本央行政策立场与预期
尽管在2月期间日本央行并未召开政策会议，但多位官员的发言均偏向鹰派。这增加了市场对日本央行在5月1日会议中加息的预期。特别是日本央行货币政策委员高田的发言，强调了日本实际利率的深度负值状态以及未来通胀上涨背景下加息的必要性。这种鹰派立场不仅反映了日本央行对通胀压力的担忧，也体现了其对货币政策调整的灵活性。
同时，植田行长与日本首相的会谈虽未透露具体内容，但推测可能涉及未来加息及ETF处理计划。这表明日本央行在货币政策制定上正在考虑更加全面的因素，包括经济增长、通胀压力以及金融市场稳定等。植田行长在众议院听证会上的发言也透露出对综合性通胀的担忧，这进一步强化了市场对日本央行鹰派立场的预期。
政策调整对日元汇率的影响
日本央行的政策调整对日元汇率产生了重要影响。一方面，鹰派立场的加强使得市场对日本央行未来加息的预期增强，这增加了日元的吸引力；另一方面，政策调整也可能对日本的经济增长和金融市场稳定产生影响，进而对日元汇率产生间接影响。例如，如果加息过快或幅度过大，可能会对经济增长产生抑制作用，从而引发市场对日元贬值的担忧。
石破茂支持率反弹与参议院选举
在2月期间，受访美相对成功的影响，日本自民党内部派系领袖石破茂的支持率时隔多月出现反弹，不支持率也有所下降。这一变化不仅反映了日本国内政治格局的微妙变化，也可能对日元汇率产生影响。鉴于今年7月日本将进行参议院选举，投资者需密切关注选举前的政治不确定性对日元汇率的影响。例如，如果石破茂等反对派领袖在选举中取得优势地位，可能会对政府的政策制定产生影响，进而对日元汇率产生波动。
地缘政治风险也是影响日元汇率的重要因素之一。在2025年初，全球地缘政治局势依然复杂多变。例如，朝鲜半岛的紧张局势、中东地区的冲突以及全球范围内的贸易争端等都可能对日元汇率产生影响。这些地缘政治风险可能导致市场避险情绪上升，从而推动投资者将资金投向相对安全的资产，如日元等避险货币。
展望未来，3月期间日元可能呈现震荡行情。一方面，受息差影响，交易型资金可能继续做多日元，推动日元进一步升值；另一方面，日本的贸易与资本项目资金流出将继续对日元构成贬值压力。此外，日本央行的政策调整以及全球地缘政治局势的变化也可能对日元汇率产生影响。因此，在多重因素的影响下，日元汇率可能呈现震荡走势。
然而，对于日元能否长期大幅升值的问题，我们持有保留意见。尽管短期内受息差影响交易型资金可能继续做多日元，但考虑到反映真实需求的日本相关资金持续流出以及日本贸易收支与资本收支的结构性逆差，我们认为日元难以持续走强至美日汇率130的水平。
长期来看，日元的升值潜力将受到多重因素的制约。一方面，日本的经济增长前景相对有限，这限制了日元长期升值的动力；另一方面，全球地缘政治局势的变化以及贸易争端等不确定性因素也可能对日元汇率产生影响。因此，投资者在判断日元汇率走势时需要综合考虑多种因素。
美元/日元技术分析
从日线的角度来看，从161.94开始的价格走势被视为从102.58（2021年低点）上涨的修正模式。如果再次下跌，应该从102.58的38.2%回撤位到139.26的161.94看到强劲支撑位，以带来反弹。然而，持续突破139.26将开启更深的中期下跌至61.8%回撤位125.25。
从月线来看，现在断定从75.56（2011年低点）的上升趋势已经结束还为时过早。中期修正阶段应该已经开始，有深度修正至55MEMA（目前为136.50）的风险。
（亚汇网编辑：慧雅）
