2025-02-05 11:33:24
美联储的降息周期已经结束？
一些经济学家表示，美联储的降息周期已经结束，而另一些经济学家则认为美联储要等到2026年才会再次放松政策。
在最新的政策会议后，美联储官员将利率稳定在4.25%-4.5%的范围内。去年12月，美联储“点阵图”的中值预测显示，2025年将降息两次，每次25个基点。
鲍威尔在新闻发布会上被问及美联储的计划时表示，“不急”。他补充说，美联储希望在进一步降息之前看到通胀或就业市场疲软的进一步进展。
预测美联储已经结束降息的经济学家认为，鲍威尔提出的两个降息条件都不会得到满足。
GlobalData TS Lombard首席美国经济学家史蒂文·布利茨（Steven Blitz）认为美联储2025年不会继续降息。
布利茨表示，他预计美国经济今年的年增长率为3%，远高于2%的“趋势”增长率。他说，更强劲的需求最终会推高通胀。
法国巴黎银行首席美国经济学家詹姆斯·埃格尔霍夫（James Egelhof）表示，由于关税上调、更紧缩的移民政策和持续的宽松财政政策，通胀将在2025年上升。他补充说，长期通胀预期略有上升也是原因之一。
“我们对自己长期以来的呼吁感到满意，即FOMC将在2026年年中之前保持利率不变，”埃格尔霍夫说。
美国银行全球研究公司的美国经济学家阿迪亚·巴韦（Aditya Bhave）也表示，他认为美联储的降息周期已经结束。
“3月降息似乎不是鲍威尔的基本预期，这一事实支持我们的观点，”Bhave说。他说，3月不降息意味着第一季度不降息，“美联储很少以慢于季度降息的节奏采取行动。”
德意志银行首席美国经济学家马修·卢塞蒂（Matthew Luzzetti）表示，美联储距离中性政策利率的目标不远了，他认为中性政策约为3.75%。
他说，美联储今年需要将利率保持在略高于该利率的水平，因此有可能不会进一步降息。
衍生品市场的活动表明，交易员仍预计美联储今年将降息——6月降息25个基点，然后在秋季再次降息。
但下一步可能会是加息吗？布利茨认为，市场将在2026年开始定价加息预期。
Plante Moran Financial Advisors首席投资官吉姆·贝尔德（Jim Baird）表示，如果通胀再次加速，不能排除加息的可能性，而特朗普的关税威胁将导致美联储在短期内彻底逆转政策。
可以肯定的是，许多经济学家认为美联储已经在很大程度上解决了通胀问题，并且即将进一步降息。但总的来说，存在一种不确定性。
毕马威美国首席经济学家黛安·斯旺克（Diane Swonk）将美联储的政策描述为“一种政策炼狱”。“鉴于新政府议程的不确定性，美联储不知道下一步会发生什么，”她说。
等待基本面共振下行期
在等待特朗普政策落地的空窗期，市场注意力或重新转回美国基本面。1月下旬后美国高频基本面已经重新进入上行期，从过去的运行规律看，下一个基本面下行窗口期或在3~4月。从美国库存周期看，比照此前第二库存周期表现，本轮可能在第一季度末、第二季度进入主动去库存，与高频基本面形成共振下行。短期而言，尽管当前美债收益率和美元指数仍然偏高估，但基本面回升将制约回调空间。预计美债收益率和美元指数短期仍在高位区间震荡，趋势下行需等待下一个基本面下行期。
官宣不到48小时后，特朗普推迟对墨加加税！
周一，就在美国对墨西哥和加拿大加征的关税即将生效的几个小时前，在与美国总统特朗普通话后，加拿大总理贾斯汀·特鲁多（Justin Trudeau）和墨西哥总统克劳迪娅·辛鲍姆（Claudia Sheinbaum）都表示，他们已同意加强边境执法工作，以回应特朗普打击移民和毒品走私的要求。两位领导人都宣布，美国将暂停原定于周二生效的25%的关税，为期30天。
特鲁多表示，加拿大将沿其与美国的边境部署新技术和人员，以阻止芬太尼的流动。特朗普随后证实，他告诉记者，与特鲁多的通话“非常顺利”。
墨西哥同意增派10000名国民警卫队成员加强其北部边境，以阻止非法移民和毒品的流动。辛鲍姆在X上表示，该协议还包括美国防止向墨西哥贩运大威力武器的承诺。
特朗普在社交媒体上表示，美国和墨西哥将利用为期一个月的暂停进行进一步的谈判。
他在Truth Social网站上写道：“我期待着与辛鲍姆一起参与这些谈判，我们试图在两国之间达成一项‘协议’。”
辛鲍姆在新闻发布会上说，“我们有这个月的时间来说服彼此，这是最好的前进方式。”
该协议是在特朗普宣布对美国三大贸易伙伴的商品征收全面关税后不到48小时达成的，这些贸易伙伴与美国每年的贸易额高达2.1万亿美元。这种转变象征着特朗普第二任总统任期初期经常制造混乱的本质。
围绕特朗普关税政策的最新转折使加元在跌至二十多年来的最低水平后飙升，也让美国股指期货在周一下跌后重新上涨。
特朗普周一警告称，他可能会将对中国征收的关税提高到10%以上，并表示他将在第二天左右与中国政府领导层讨论此事。
“希望中国会停止向我们运送芬太尼，如果他们不这样做，关税将大幅提高，”他说。对中国的关税仍将于美东时间周二开始生效。
欧盟是下一个目标？
特朗普上周日表示，由27个国家组成的欧盟将是他的下一个目标，但没有说明具体时间。
“他们不买我们的车，也不买我们的农产品。他们几乎什么都没买走，我们从他们那里买走了一切，”他告诉记者。
欧盟领导人周一在布鲁塞尔举行的非正式峰会上表示，如果美国征收关税，欧洲将准备反击，但也呼吁理性和谈判。美国是欧盟最大的贸易和投资伙伴。
特朗普暗示，2020年脱离欧盟的英国可能会免于关税，他说：“我认为可以解决这个问题”。
特朗普在上周末承认，关税可能会给美国消费者带来一些短期的痛苦，但他认为这些关税是遏制移民和毒品贩运并刺激国内工业所必需的。
荷兰国际集团（ING）分析师写道，特朗普的关税将涵盖美国近一半的进口，并要求美国将其制造业产量增加一倍以上才能填补缺口——这在短期内是不可能完成的任务。
其他分析人士表示，关税可能会使加拿大和墨西哥陷入衰退，并在国内引发“滞胀”——高通胀、增长停滞和高失业率。经济学家还称，高额征税将造成广泛的经济损害，包括美国企业和消费者的价格上涨。
中国称芬太尼是美国的问题，并表示将向世界贸易组织提起诉讼，同时采取其他对策，但也为谈判敞开了大门。
美元未来走势展望
从短期来看，在利率差异与经济基本面的支撑下，美元有望维持相对强势。若美联储实际降息次数低于预期，美元可能进一步走强。然而，美元也面临诸多不确定性因素。全球经济复苏的步伐、其他国家央行的货币政策调整以及地缘政治冲突的演变，都可能改变美元的走势。
从中长期视角分析，虽然美元作为全球主要结算货币的地位短期内难以动摇，但随着全球经济格局的调整，如新兴经济体的崛起、数字货币的发展等，美元的影响力可能会逐渐受到削弱。不过，这将是一个渐进的过程，在未来一段时间内，美元仍将在全球金融市场中占据主导地位。
