这一复苏伴随着美国不同到期期限的收益率显着下滑。实际上,短期收益率回落至2024年10月底以来的水平,稳定在约4.05%,而10年期基准收益率则回落至2024年12月的水平,跌破4.25%。
美国经济不再那么特殊?
美元的近期下滑反映了关键经济基本面的放缓,引发市场观察者对潜在经济下滑的新担忧。
确实,投资者信心减弱,情绪指标下降,而1月份的意外逆转——例如零售销售显着下滑和个人消费收缩——只会加剧这种不安。
在某种程度上,这些担忧因劳动力市场的持续强劲而得到缓解——尽管失业保险数据每周波动。
与此同时,通胀依然顽固,无论是通过消费者物价指数(CPI)还是个人消费支出(PCE)报告,均持续超过美联储的目标。
应对风暴关税波动与通胀担忧
特朗普总统似乎对其贸易政策,特别是关税缺乏细节的问题提供了一些线索。他在周四宣布,加拿大和墨西哥进口的关税将按计划于3月4日生效。
与此同时,特朗普对中国商品的进口征收额外10%的关税(总计20%),而在撰写时尚未有关于对欧盟(EU)进口关税的进一步公告,他已经暗示可能会达到25%。
在第一种情况下,美国对外国进口征收关税可能会产生通胀影响,最终导致美国消费者不得不为这些商品支付更多。在这种“一次性”情境下,美联储不太可能修改其货币政策。
然而,如果这种贸易政策持续或加深,可能会引发第二轮效应。在这种情况下,生产商/零售商可能会在竞争减少的情况下提高价格,或者仅仅是为了获得更多利益。
这种立场的后果可能会影响需求,进而对更广泛的经济产生更严重的影响,例如打击经济活动和就业,并促使通缩压力的复苏。在这种情况下,美联储可能会更加认真,开始考虑一些措施。
保持航向美联储的保守态度
在对美国经济的信心展示中,美联储(Fed)在1月29日的会议上将利率维持在4.25%至4.50%不变,停止了自2024年底以来的连续三次降息。政策制定者强调“略高”的通胀仍然是一个持续的担忧,暗示未来仍面临挑战。
在向国会进行的半年度证词中,美联储主席杰罗姆·鲍威尔确认没有进一步降息的紧迫性,理由是经济强劲、失业率低以及通胀仍高于2%的目标。
随着一周的展开,其他美联储官员也发表了意见,揭示了对关税、通胀和货币政策方向的不同看法。有些人认为关税的影响有限,而另一些人则对价格上涨和更广泛的经济不确定性表示谨慎。尽管这些观点各异,但大多数官员一致认为,在做出任何重大政策调整之前,等待更明确的通胀和整体经济动能信号是最佳做法。
奥斯坦·古尔斯比(芝加哥联储):强调“观望”的立场,指出在调整货币政策之前,需要对特朗普政府新政策(如关税、移民变化、减税、削减开支和联邦劳动力减少)的经济影响有更多的清晰认识。
汤姆·巴金(里士满联储):采取类似的谨慎态度,倾向于等待更清晰的证据表明通胀正在回归美联储的2%目标。他指出,持续的不确定性是推迟重大政策转变的关键原因。
杰夫·施密德(堪萨斯城联储):指出消费者通胀预期上升,强调确保价格压力得到充分控制的重要性。他对这一趋势表示担忧,认为这可能成为政策制定者的问题。
贝丝·哈马克(克利夫兰联储):预计美联储目前将维持利率不变,指出尽管取得了一定进展,但通胀仍高于2%的目标。她强调在考虑任何降息之前,需要进一步证据表明价格压力正在减轻。
帕特里克·哈克(费城联储):警告称,关税、潜在的贸易战或劳动力缩减等因素可能会推高通胀。然而,在通胀数据没有显着变化的情况下,他认为没有理由偏离当前的利率政策。
投机性押注增加对美元施加压力
投机者(非商业参与者)继续增加对美元的押注,最新的CFTC持仓报告显示,净多头头寸连续第四周增加,目前约为16.8K合约,为数月以来的最高水平。
然而,这些拥挤的多头头寸可能使货币面临任何负面新闻的风险,可能引发快速的平仓并加剧指数的修正。
好消息是,减少的未平仓合约可能有助于在情绪突然转变时限制下行。
展望未来美元的前景如何?
所有目光都集中在下周的美国劳动力市场。重点将放在美国2月份的非农就业人数(NFP)数据上,ADP就业变化报告所衡量的美国私营部门的就业创造也同样重要,以及通常的初请失业金人数周报。
交易员和分析师也在密切关注美联储官员的任何新评论。而且,正如往常一样,总有可能特朗普总统会再抛出一个意外的变数。
美元指数技术分析
如果复苏势头增强,DXY可能会挑战107.92的55日简单移动平均线(SMA),然后是2月3日设定的109.88的2月份高点,甚至可能达到1月13日的年内高点110.17。突破该水平可能会打开通往2022年9月28日记录的114.77的下一个阻力位的大门。
如果卖方重新占据上风,指数可能会在2月24日达到的2025年低点106.12处找到首个支撑位,接着是2024年12月的低点105.42,最终在关键的200日SMA104.99处。
保持在该水平之上对于维持看涨动能至关重要。
与此同时,动能指标发出混合信号。日线相对强弱指数(RSI)接近50,暗示复苏的持续,而平均方向指数(ADX)徘徊在16附近,指向整体趋势较弱。
