今日市场信号：特朗普关税传大消息 黄金大变脸

  美元周二基本持平，美国经济数据显示制造业与劳动市场疲软，市场正关注特朗普政府将于周三公布的关税政策。

  周二经济数据方面，美国3月制造业萎缩，结束连续两个月的扩张，而工厂出厂价格则创下近三年来最高，市场担忧关税可能推升企业与消费者成本。此外，美国劳工部报告显示，2月职位空缺数量降至756.8万个。

  Corpay首席市场策略师KarlSchamotta表示：“很显然制造业已在承受特朗普保护主义政策的冲击，整体经济可能在未来几个月内面临连锁影响。”

  Schamotta补充道：“市场情绪在特朗普即将宣布‘解放日’关税前极为紧张。由于外界对关税的范围、规模及持续时间意见分歧，投资者选择减少货币市场曝险，并等待更多细节。”

  在这种环境下，投资者视日元为较美元更安全的避险资产，因为美国的关税措施可能反伤自身经济。

  亚洲市场

  中国3月份财新制造业采购经理人指数从50.8升至51.2，创下四个月新高。

  财新洞察集团（CaixinInsightGroup）的王哲表示，乐观的数据表明今年开局稳定，表明工业板块有更广泛的复苏迹象。

  然而，表面之下仍然存在挑战。劳动力市场“仍然相对低迷”。此外，在国内需求疲软和市场参与者谨慎情绪的推动下，“通缩压力仍然存在”。

  日本制造业在3月份进一步收缩，PMI终值从2月份的49.0降至48.4，创下一年来的最低水平。

  根据S&PGlobal的数据，产出和新订单的下降幅度更大，反映出“国内和国际客户的需求疲软”。就业提供了一个罕见的亮点，因为公司以三个月来最快的速度增加了招聘。

  然而，信心仍然低迷，低于长期平均水平。成本压力也持续存在，投入成本和销售价格均大幅上涨，这表明“整个行业的通胀压力仍然严峻”。

  日本第一季度短观调查显示，日本经济前景喜忧参半，大型制造商的情绪一年来首次下滑。该指数从14降至12，符合预期，因为在全球需求疲软、投入成本上升以及美国关税政策不确定性的情况下，钢铁和机械生产商变得更加谨慎。

  然而，制造业前景指数略微下调至12，超过了大幅下降至9的预期，表明企业仍然保持谨慎乐观。

  相比之下，日本的服务业表现出非凡的韧性。大型非制造业指数从33升至35，创下1991年以来的最高水平。尽管如此，前景成分股持平于28点，略低于预期的29点。

  资本支出计划也令人鼓舞，大公司预计2025财年增长3.1%，高于市场预期的2.9%。

  欧洲市场

  欧元区制造业在3月份显示出令人鼓舞的复苏迹象，制造业采购经理人指数终值升至48.6，为26个月以来的最高水平。产出指数突破50大关至50.5，这是自2023年3月以来首次进入增长区域。尽管从技术上讲仍处于收缩状态，但整体采购经理人指数（PMI）连续三个月的稳步攀升表明，该行业最糟糕的时期可能已经过去。

  地区细分显示表现参差不齐，希腊以55.0领先，而意大利和奥地利仍低于47。欧元区最大的两个经济体德国和法国分别显着改善至48.3（31个月高点）和48.5（26个月高点）。

  汉堡商业银行首席经济学家CyrusdelaRubia认为，最近的一些上涨源于美国公司在迫在眉睫的关税战之前提前加载订单，这可能意味着部分改善可能会在未来几个月内结束。

  尽管如此，仍有迹象表明结构性利好因素正在形成。越来越多的猜测认为，德国增加的财政支出——尤其是国防和基础设施支出——最终可能会渗透到更广泛的欧元区增长中。虽然这些好处在2026年或以后之前不太可能感受到，但它们为持续复苏提供了一条潜在的途径。

  欧元区3月份整体CPI同比从2.3%小幅回落至2.2%，符合预期。CPI核心（不包括能源、食品、酒精和烟草）从同比2.6%下降到同比2.4%，低于预测的同比2.5%。

  从构成来看，服务业仍然是主要驱动力，尽管从3.7%放缓至3.4%。食品、酒类和烟草从2.7%小幅上升至2.9%。非能源工业品稳定在0.6%，而能源进一步滑入通货紧缩区域，为-0.7%。

  英国3月份制造业采购经理人指数最终报44.9，低于2月份的46.8，为17个月以来的最低水平。数据显示，市场普遍疲软，产量、新订单和出口业务急剧下降。商业乐观情绪也跌至2022年11月以来的最低点。

  标准普尔全球市场财智的RobDobson指出，新业务流入遭受了自2020年大流行封锁以来的最大降幅之一。

  制造商正受到“多条战线的打击”：国内需求疲软、与最低工资和国民保险变化相关的成本上升，以及由于地缘政治风险和关税不确定性增加而导致的全球贸易背景恶化。

  英国央行货币政策委员会成员梅根·格林（MeganGreene）今天表示，一场涉及报复性关税的贸易战可能会对英国整体造成“通货紧缩”。尽管她告诫说，在这个阶段不要过分重视早期建模。

  格林指出，汇率将成为全球贸易紧张局势影响的关键传导渠道。她还指出，美元作为世界储备货币的作用可能会因不确定性上升而“略微削弱”，从而增加包括英镑/美元在内的汇率反应的不可预测性。

  关于国内通胀预期，格林坚持认为它们目前“保持锚定”，但承认过去六个月的上行趋势越来越令人担忧。虽然她澄清说，这目前不是一个危机级别的问题——“不亮红灯”——但这一趋势值得关注。

  美国市场

  美国3月份ISM制造业采购经理人指数回落至49.0，低于预期的49.9，低于2月份的50.3。

  新订单急剧下降，从48.6降至45.2，为2023年5月以来的最低水平，产量回落50.7至48.3。就业率也仍然面临压力，从47.6下降到44.7，并延续了过去35个月中有28个月的收缩趋势。

  虽然整体活动疲软，但价格压力激增。物价指数从62.4跃升至69.4，为2022年6月以来的最高水平。在过去六个月中，该指数攀升了21个百分点以上，表明成本压力越来越大，这可能会在未来几个月推向更广泛的通胀——尤其是在与关税相关的供应链中断的情况下。

  尽管PMI下降，但ISM指出，目前的水平仍与1.9%的温和年化GDP增长率一致。

  （亚汇网编辑：林雪）