2025年3月10日期货交易每日必读

  【盘前须知】

  1. 据海关统计，2025年前两个月，我国货物贸易（下同）进出口总值6.54万亿元人民币，同比（下同）下降1.2%（与去年同期相比，今年前两个月少了2个工作日，剔除不可比因素影响，进出口增长1.7%）。

  2. 美国总统特朗普表示，暂停关税以帮助墨西哥和加拿大。关税将从4月2日起全部对等实施。随着时间的推移，关税可能会上涨。已致信伊朗敦促其谈判。

  3. 据上海航运交易所数据，截至2025年3月7日，上海出口集装箱运价指数（综合指数）报1436.30点，与上期相比跌78.99点；中国出口集装箱运价综合指数报1211.15点，与上期相比跌3.2%。

  4. 据美国劳工统计局，美国2月季调后非农就业人口录得15.1万人，增幅略低于市场预期。美国2月失业率录得4.1%，为2024年11月以来新高。

  5. 国家统计局：2025年2月份，全国居民消费价格同比下降0.7%。其中，城市下降0.7%，农村下降0.7%；食品价格下降3.3%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.9%，服务价格下降0.4%。

  6. 国家统计局：2025年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.1%，降幅比上月均收窄0.1个百分点；工业生产者购进价格同比下降2.3%，环比下降0.2%。1—2月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.2%，工业生产者购进价格下降2.3%。

  7. 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年2月份CPI和PPI数据，2月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.7%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.1%，同比下降2.2%。这主要是受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响。从结构看，一些领域价格显现积极变化，CPI中部分工业消费品和服务价格稳中有涨，PPI降幅有所收窄，当前物价温和回升的态势没有改变。

  【市场异动】

  1.国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.3%报2917.7美元/盎司，周涨2.43%，COMEX白银期货跌1.27%报32.915美元/盎司，周涨4.51%。

  2. 国际油价全线上涨，美油4月合约涨1.04%报67.05美元/桶，周跌3.88%；布油5月合约涨1.31%报70.37美元/桶，周跌3.35%。

  3.伦敦基本金属多数收跌，LME期铜跌1.36%报9602美元/吨，周涨2.61%；LME期锌跌1.6%报2882美元/吨，周涨3.19%；LME期镍涨0.66%报16405美元/吨，周涨6.3%；LME期铝跌0.3%报2689美元/吨，周涨3.2%；LME期锡跌0.4%报32450美元/吨，周涨3.63%；LME期铅跌1.54%报2016美元/吨，周涨1.18%。

  4. 芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘涨跌不一，大豆期货跌0.19%报1025.25美分/蒲式耳，周跌0.05%；玉米期货涨1.13%报469.25美分/蒲式耳，周跌0.05%；小麦期货跌0.27%报552.5美分/蒲式耳，周跌0.58%。

  5. 国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品表现分化，燃油涨2.21%，原油涨1.82%，沥青涨1.11%，PTA涨1.03%，甲醇涨1.01%，苯乙烯涨近1%，20号胶跌1.96%，玻璃跌1.93%，橡胶跌1.4%，丁二烯橡胶跌1.02%。黑色系涨跌互现。农产品涨跌不一，棕榈油涨2.53%，豆粕跌1.21%。基本金属收盘涨跌不一，沪镍涨1.59%，沪锡涨0.3%，不锈钢涨0.07%，沪铝跌0.02%，沪铜跌0.34%，沪铅跌0.4%，沪锌跌0.6%。沪金收平，沪银跌0.36%。

  【板块要闻】

  黑色系

  1. 据海关统计，前两个月，我国进口铁矿砂1.91亿吨，减少8.4%，进口均价每吨714.2元，下跌22.8%；原油8385.4万吨，减少5%，每吨3987.3元，下跌4.6%；煤7611.9万吨，增加2.1%，每吨612.8元，下跌19.3%。

  2. 据Mysteel，3月7日全国45个港口进口铁矿石库存总量14577.88万吨，环比降643.52万吨，45港日均疏港量303.65万吨，环比增4.82万吨。

  3. Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.51%，环比上周增加1.22个百分点，同比去年增加3.91个百分点；日均铁水产量230.51万吨，环比上周增加2.57万吨。

  4. 中国钢铁工业协会坚决支持中国政府对加拿大的反歧视调查裁决。中钢协声明指出，加拿大违反其在世贸组织的承诺，对中国钢铁加征25%的附加税，是典型的单边主义和贸易保护主义做法，严重扰乱全球钢铁产业链供应链，损害多边贸易体制。事实证明，对中国钢铁采取贸易保护措施无法换取在其他市场自由贸易，加拿大自身最终也成为贸易保护主义的受害方。中钢协表示，希望加方立即停止相关歧视性措施，重回多边贸易体制正轨。

  5. 住房和城乡建设部部长倪虹在十四届全国人大三次会议民生主题记者会上表示，去年9月以来，房地产政策持续发力，各地因城施策、精准施策、一城一策，大力支持居民的刚性和改善性需求，保交房攻坚战经过努力完成了年度目标任务，在各方努力下，市场信心得到有效提振，房地产市场出现积极变化。从统计数据看，今年1、2月份房地产市场保持止跌回稳的积极势头。

  6. 据钢银电商，本周城市总库存量为1081.78万吨，较上周环比减少8.13万吨(-0.75%)，包含38个城市，共计135个仓库。

  农产品

  1. 巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，3月2日至3月8日期间，巴西大豆出口量为412.22万吨，上周为339.44万吨；豆粕出口量为58.57万吨，上周为41.79万吨。

  2. 据外媒报道，加拿大谷物委员会发布的数据显示，截至3月2日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少39.6%至10.56万吨，之前一周为17.49万吨。

  3. 据Wind数据显示，截至3月7日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利33.56元/头，2月28日为盈利43.08元/头；外购仔猪养殖利润为亏损12.52元/头，2月28日为盈利9.39元/头。

  4. 2025年2月粮农组织食品价格指数平均为127.1点，较1月修订后的数值上涨2.0点（1.6 %）。肉类价格指数保持稳定，但所有其他指数均出现上涨，食糖、乳制品和植物油涨幅最大。总体而言，本月的指数比去年同期高出9.7点（8.2 %），但仍比2022年3月的历史峰值低33.1点（20.7 %）。

  5. 2月粮农组织食糖价格指数平均为118.5点，环比上涨7.3点（6.6 %），逆转了连续三个月的跌势，但与去年同期相比仍下跌22.2点（15.8 %）。本月全球食糖价格上涨主要源于对2024/25年度全球供应趋紧的担忧。

  6. 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年3月1-5日马来西亚棕榈油单产增加9.79%，出油率增加0.21%，产量环比增加10.90%。

  7. 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚2月1-28日棕榈油产量预估减少10.30%，其中马来半岛减少9.78%，沙巴减少12.75%，沙捞越减少5.48%，马来东部减少10.85%。

  8. 据Mysteel，中储粮组织51835吨进口大豆原油（2023年份）双向购销竞拍，全部成交。 其中，除湖州直属库采购为8300元/吨，销售价为8410元/吨之外，镇江油库、杭州直属库、中储粮（日照）储备、中储粮（合肥）储备采购价均为8300元/吨，销售价均为8300元/吨。

  9. 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第10周（3月1日至3月7日）油厂大豆实际压榨量151.65万吨，开机率为42.63%；较预估低7.55万吨。

  10. 国务院关税税则委员会公告称，自2025年3月20日起，对原产于加拿大的部分进口商品加征关税。有关事项如下：一、对菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税。二、对水产品、猪肉加征25%关税。三、对原产于加拿大的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。

  11. 农业农村部部长韩俊3月8日在十四届全国人大三次会议第二场“部长通道”上表示，近3年我国粮食平均产量达到1.39万亿斤，去年粮食产量迈上1.4万亿斤新台阶是有支撑的，今年政府工作报告提出的1.4万亿斤左右的预期目标经过努力是能够实现的。

  12. 郑商所发布风险提示函：近期影响菜粕、菜油市场的不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者理性参与，合规交易。

  能源化工

  1. 据隆众资讯，截至3月6日PVC社会库存环比减少0.02%至86.52万吨，同比增加0.23%；其中华东地区在80.17万吨，环比减少0.39%，同比增加0.56%；华南地区在6.35万吨，环比增加04.78% 。

  2. 据Wind数据，截至3月6日，华东港口甲醇库存为60.12万吨，2月27日为64.68万吨，环比减少4.56万吨。

  3. 俄罗斯副总理诺瓦克表示，欧佩克+同意从4月开始增加石油产量，但如果市场出现失衡，之后可能会改变决定。根据路透社的计算，石油产量将增加13.8万桶/日。

  4. 根据外媒看到的一份价目表，沙特阿美石油公司将把4月份销往亚洲的阿拉伯轻质原油每桶价格下调40美分，设为较阿曼/迪拜均价升水3.50美元/桶。这是3个月来的首次价格下调，降幅大于机构调查中交易员和炼油商预期的每桶15美分。

  5. 联邦公报通知显示，美国总统特朗普针对加拿大和墨西哥关税的行政命令将不符合美墨加协定的钾肥税率从25%降低至10%。

  6. 多地废纸价格出现明显上涨。数据显示，短期内每吨涨幅达到近百元。分析人士认为，受进口纸浆等原材料及其他综合成本上升影响，纸厂频发涨价函。废纸作为进口纸浆的替代品，价格出现上涨。此外，春季是教辅用品印刷高峰期，下游需求增加对废纸价格也起到提振作用。

  金属

  1. 据Mysteel调研了解，河南地区氧化铝现货成交0.2万吨，成交价为3400元/吨（出厂价），氧化铝厂出，流向非铝。

  2. 据上期所公告，经研究决定，自2025年3月11日交易（即3月10日晚夜盘）起，氧化铝期货的交易手续费调整为成交金额的万分之一点五，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一点五。氧化铝期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%。

  3. 上期所数据显示，上周铜库存减少961吨，铝库存减少9729吨，锌库存减少1060吨，铅库存增加374吨，镍库存减少763吨，锡库存增加52吨。

  4. 中国央行数据显示，中国2月末黄金储备报7361万盎司（约2289.53吨），环比增加16万盎司（约4.98吨）。

  5. 据Mysteel调研了解，今日贵州某氧化铝厂实施计划内锅炉检修，涉及产能约45万吨/年，所需周期半月左右，期间预估影响产量约2万吨。

  【热点资讯】

  1. 原油价格持续走低，本周还会再跌吗？

  紫金天风期货分析指出，上周原油跌幅明显，直接原因是OPEC宣布的4月增产扭曲了Q2的平衡表所致，阶段性来看，宏观情绪尚未转好+供需平衡表扭转的背景下，阶段性仍处下行趋势，下方依旧有较大的想象空间，当前静态来看，止跌需要基本面或者OPEC的消息面的一些配合。基本面层面，OPEC的增产和伊朗的减产并未同步出现，当前伊朗方面并未如美国前期所预期的一样，出口量大幅回落，整体来看仍处高位，美国方面放话欲加紧对伊朗制裁力度，市场评估对伊朗制裁的真实量级约为70-80万桶/日。下游方面来看，有一些阶段性转好的迹象出现，随着油价下跌的走深，现货端的采买需求也被进一步放大，关注后续贴水对月差的传导情况。

  2. 印尼消息扰动频繁，沪镍能否进一步上涨？

  中信建投期货分析指出，目前一级镍过剩延续，库存压力不减，对镍价的压制较为明显；但在成本支撑下镍价的下方空间也十分有限，矿端支撑较强，也使得镍价短期难以快速下跌；镍市主要需求板块表现均较为疲软，且无改善迹象，因此需求侧对镍价的拉动也十分有限。不过短期内印尼等主要资源国的消息扰动十分频繁，受此影响镍价波动率或将有所回升。然而分析近期印尼消息扰动，我们认为影响有限且不具备持续性。短期内NI2505参考区间120000-135000元/吨，预计宽幅震荡为主；全年预计镍价波动区间110000-150000元/吨。

  【重点关注】

  1. 中国2月M2货币供应年率。

  2. 马来西亚2月MPOB棕榈油报告。

  3. 马来西亚3月1-10日ITS、Amspec、SGS马棕油出口量。

  4. 中国至3月7日全国重点地区豆油、棕榈油商业库存。

  5. 中国至3月10日进口大豆港口库存。

  6. 美国2月纽约联储1年通胀预期。

  7. Mysteel公布澳洲、巴西铁矿石发货量。