印尼新政叠加减产 原料上涨推升不锈钢成本

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• 消费不及预期当中乐观 沪铜期价跌破八万大关

  核心观点一、市场概述4月2日，沪二、基本面情况宏观方面，市场密切关注美国即将实施的关税政策，预期对金融市场构成负面影响。供给方面，印度2024-25财年精炼三、后市展望全球铜精矿供需偏紧及废铜供需偏紧提振铜价，但高铜价对铜市下游消费构成负面影响。

  机构看盘 小亚 今天12:06 18

• 铁矿石供应压力逐渐回升 价格短期区间震荡为主

  【策略分析】今日黑色系震荡为主，【期货方面：【基本面跟踪】产业方面：外矿方面，3月24日-3月30日，全球铁矿石发运总量3187.8万吨，环比增加103.1万吨。澳洲发运量1986.4万吨，环比增加107.8万吨，其中澳洲发往中国的量1527.0万吨，环比增加34.4万吨。巴西发运量661.4万吨，环比增加24.9万吨。中国47港铁矿石到港总量2372.3万吨，环比减少267.3万吨;中国45港铁矿石到港总量2243.6万吨，环比减少267.0万吨。截止3月27日，全国126家矿山铁精粉日均产量和产能利用率为41.1万吨和65.15%，环比-0.01万吨/天和-0.02个百分点。基本面上，外矿方面，本期外矿发运延续小幅回升，澳洲贡献主要增量，发运处于偏高水平;到港高位回落，后续看到港或继续延续中高位。铁矿石价格持续处在非主流矿山成本线上方，对于非主流矿山发运挤出作用有限，中长期供应宽松态势依旧。需求端，铁水回升斜率放缓，目前看钢厂盈利状况尚可，预计复产态势依旧，但集中复产阶段已过，后续铁水增幅或放缓。库存端，港口库存小幅波动;钢厂仍维持低库存策略，中长期看高库存仍限制矿价上方空间。

  机构看盘 小亚 今天12:06 18

• 市场交投氛围好转 甲醇成交价格小幅推涨

  【市场动态】1、2、品种总持仓1047293手，减少18277手。仓单7673张，无变化。【基本面分析】1、上周以来，2、装置检修与复产交替，整体损失量多于恢复量，负荷小幅下降，部分地区如关中装置检修导致供给偏紧，未来四川泸天化40万吨、内蒙古黑猫30万吨、陕西长武60万吨、鹤壁煤化60万吨、内蒙古久泰100万吨装置计划重启，内蒙古新奥60万吨装置计划检修，甲醇产量或增加。传统需求方面，除甲醛稳定外，其他下游均因装置复产对甲醇需求将有所增加，烯烃方面，陕西蒲城烯烃装置延续停车，烯烃整体负荷稍降，华东烯烃利润压缩，预期将有新增报检。港口甲醇市场预期内继续去库，但由于进口量存恢复预期，下游对高价存抵触心理，上方存在压制，不过短期内外轮到港量低位，仍有少量转口船发，加之整体提货维持良好状态，预计港口甲醇库存或继续去化。3、多头主流：传统需求稳定。空头主流逻辑：4月进口量确定性增加，烯烃有检修预期。【总结】1、观点：震荡偏弱2、核心逻辑：1)烯烃有检修预期2)4月进口量确定性增加3)传统需求稳定

  机构看盘 小亚 今天12:06 17

• 棉花期价重心小幅上移 白糖价格维持高位震荡

  一、研究观点【周三，ICE美棉下跌0.86%，报67.66收美分/磅，CF505上涨0.59%，报收13660元/吨，新疆地区棉花到厂价为14617元/吨，较前一日上涨12元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14874元/吨，较前一日上涨10元/吨。国际市场方面，特朗普对等关税政策发布，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。消息公布后，美股指跳水，美元指数走弱，美棉价格下跌。后续美棉驱动需更多关注宏观以及天气层面。国内市场方面，郑棉期价重心小幅上移。站在当前时点，我们认为未来走势与当前阶段相比或相对乐观，关税政策落地，利空基本出尽，未来天气若有扰动是天然利多。综合来看，虽然短期驱动力度仍相对有限，但我们认为2024/25年度棉花最艰难时刻或以度过，再度跌破前低概率较低，短期看震荡，中长期重心或有一定上移。【昨日原糖期价延续反弹，主力合约收于19.59美分/磅。广西制糖集团报价6210~6330元/吨，上调30~80元/吨;云南制糖集团报价6030~6080元/吨，上调50~60元/吨。泰国24/25榨季截至4月1日58家开榨糖厂中仅3家未收榨，去年同期57家糖厂中仅1家未收榨，累计压榨甘蔗9198.13万吨，同比增加12.22%;累计产糖1004.18万吨，同比增加14.81%，平均产糖率为10.917%，去年同期为10.671%。原糖方面

  机构看盘 小亚 今天12:06 19

• 螺纹钢供应压力未解 铁矿石基本面改善有限

  核心观点【主力期价震荡运行，录得0.32%日涨幅，量仓收缩，移仓换月将完成。现阶段，螺纹钢供应压力未解，旺季需求表现存疑，基本面并无实质性改善，钢价继续承压运行，相对利好还是政策利好预期，预期现实博弈下螺纹钢价格延续低位震荡运行态势，重点关注需求表现情况。【主力期价震荡运行，录得0.24%日涨幅，量仓收缩，主力移仓换月中。目前来看，【主力期价震荡运行，录得1.09%日涨幅，量仓收缩，主力移仓换月中。现阶段，铁矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但矿石供应高位，供需双增局面下基本面改善有限，叠加钢市供应约束预期发酵，上行驱动也不强，后续矿价走势谨慎乐观，关注成材表现情况。一产业动态(1)机构：一季度中国300城市住宅用地出让金同比增逾两成随着核心城市土拍升温，今年以来，中国主要城市住宅用地出让收入同比明显增长。中指研究院研究副总监李益峰1日在一场房地产形势分析会上表示，一季度中国300城住宅用地成交规划建筑面积同比下降约5%，但出让金同比增长26.5%，一、二线城市平均溢价率较高。土地出让金明显增长主要由核心城市“好地块”集中出让推动。李益峰表示，一季度杭州3次刷新当地土地出让楼面价纪录、成都两次刷新地价纪录，北京也首次拍出楼面价每平方米逾10万元的住宅用地。(2)中办、国办：防止经营者以低于成本的价格开展恶性竞争中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，意见部署，健全促进资源高效配

  机构看盘 小亚 今天12:06 18

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