2024-04-30 16:31:32
截止发稿，4月黄金整体呈现上涨趋势，累计涨幅3.63%。4月中上旬，黄金价格维持上涨趋势，一度触及2400美元关口，主要是由于地缘局势紧张引发市场避险情绪，但4月中下旬之后，由于部分地缘政治带来的风险溢价下降，具有避险特质的黄金震荡走低。眼下市场继续关注美联储最新动态以及美国重磅经济数据。
4月黄金市场基本面回顾
1)美国GDP数据“爆大冷”
美国经济分析局周四报告称，经过季节性因素调整后，美国第一季度国内生产总值(GDP)同比增长1.6%，低于接受道琼斯调查的经济学家所预测的增幅（2.4%）。去年第四季度的GDP增幅从3.4%修正为3.9%。另一份数据表明，美国第一季度核心PCE物价指数季调后环比折年率初值为3.7%，预估为3.4%，前值为2.0%。
今年到目前为止，个别的经济增长和物价数据本身还不足以显著改变美联储的前景。但这些连续令人失望的数据累积起来的影响是显著的。特别是，通胀数据一直强于预期，最近几个月的后续报告中，通胀数据的修正幅度有所上升。这一趋势促使投资者和美联储官员重新考虑今年的降息是否合适。
2)日本央行按兵不动 但预计宽松的金融环境将继续
日本央行周五宣布将基准利率维持在0-0.1%，符合市场预期。该决议以9-0的比例通过。日本央行并预计未来三年通胀率将保持在2%的目标附近。日本央行的最新声明仍表示，预计目前宽松的金融环境将继续，称“金融状况一直宽松”。若价格趋势上升，将调整货币宽松程度。根据声明，日本央行下调2024财年GDP增速预期，同时上调2024、2025财年通胀预期。
日本维持利率决议不变后，日本央行行长植田和男表态，如果潜在通胀上升，将调整货币宽松程度。但他提到，暂时将维持宽松的金融状况。植田和男表示，必须对金融和外汇市场的波动以及对日本经济和物价的影响予以高度关注。他指出，货币政策的实施取决于未来的经济、价格和金融状况，日本经济的不确定性很高。
3）中东紧张局势刺激避险需求，金价继续攀升
4月15日尽管美元和美国国债收益率因3月份美国零售销售增幅高于预期而上涨，但由于中东紧张局势刺激避险需求，同时，市场预期美联储今年可能会推迟降息，金价并没有延续上周末的跌势，而是继续攀升。现货黄金收涨1.66%，收报2382.51美元/盎司。COMEX黄金期货收涨1.06%，收报2399.3美元/盎司。
4月16日中东持续紧张局势带来的避险需求抵消了美国今年降息幅度较小的预期，黄金价格保持稳定。现货黄金价格在收盘时几乎没有变化。Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示：“市场处于暂停模式，中东局势已经日渐明了。如果局势升级，你将看到金价再次上涨。”“如果中东冲突升级，市场焦点将转向美联储。很明显，美联储将无法很快降息，这对黄金和白银市场来说是一个利空因素。”
4）美联储降息预期被打破
美国一季度经济增速超预期放缓，部分关键通胀指标回升，市场对美国经济陷入滞胀的忧虑增加。在高利率的重压之下，美国经济预期引导与实际走势偏离的情况正变得越发明显。
4月25日，美国商务部公布首次预估数据显示，今年一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%。该数据不仅低于2.5%左右的预期，也较去年三季度和四季度4.9%和3.4%的增速明显放缓，为2022年二季度以来最低水平。
美国一季度经济增速初值与过去几年同期相比并不算特别难看。不过，由于数据不及预期且大幅放缓，加上此后公布的关键通胀指标再度反弹，让市场担忧美国经济出现滞胀苗头，进而重新评估美联储降息前景。
5月黄金市场重磅前瞻
1）市场聚焦美联储决议
美联储将于4月30日至5月1日举行今年第三次议息会议，并将于5月1日公布最新利率决议。市场普遍预测，美联储大概率将维持利率不变。不少分析认为，为遏制通胀，美联储很可能在更长时间内维持高利率，推迟降息计划。
滞胀风险上升，可能令美联储的政策决定面临更大挑战。去年起，市场普遍认为美联储将于今年降息。但美联储主席鲍威尔在4月16日的一场活动中说，最新通胀数据显示，美联储需要更长时间才能积累降息所需的信心，暗示美联储并不急于降息。
德意志银行首席美国经济学家马修·卢塞蒂认为，通胀数据的上升可能会在5月会议上引发更鹰派的信号。虽然预计美联储仍将维持宽松倾向，但更坚挺的通胀数据表明，需要更长的时间才能获得对通胀放缓的信心。
2）美联储放鹰恐难避免 金价全月涨幅收窄
投资者的注意力转向本周的美联储利率决议，市场预计官员们将发表鹰派言论，导致金价下跌，连续第三个月的涨幅有所收窄。金价目前跌至2320美元/盎司左右，不过本月仍上涨了约4%。由于此前公布的通胀数据超出预期，官员们可能会转向鹰派立场，美联储主席鲍威尔在去年12月暗示将加快降息步伐，但现在可能会被迫收回这一表态。掉期交易员目前预计，美联储到今年年底最多将降息两次，这是自2023年11月以来预期降息次数最少的一次。更高的利率通常对黄金产生负面影响。
3）市场期待4月非农乐观
市场预测4月非农增加24.3万，这是自2022年9月以来的最高共识。经济学家现在是否过于乐观了？需要注意的是，实际估值可能会随着周三ADP私营部门就业报告的发布而上升或下降，但这些变化都很小。
市场期待另一份乐观的劳动力市场报告，这可能会提振美元，打击黄金，并对美国股市产生复杂的影响。市场希望美国经济强劲，但也希望利率降低。如果4月非农稍微不及预期，美元将是唯一的输家，而在不太可能出现灾难性报告的情况下，美元可能会从避险资金中受益，最有可能的结果是小幅下跌。
4）美元的强势可能在第三季度暂时退潮
亚洲大国试图减缓黄金购买热潮，上海黄金交易所(SGE)此前提高了期货合约的保证金，并大幅限制了每位参与者的合约数量，迫使许多多头投机者平仓。本周美联储FOMC决议前，美国停滞性通胀刺激了鹰派定价重燃。日本陷入日元贬值危机尽管存在结构性通胀压力，但仍需要维持宽松的货币政策。
此外，道明证券策略师称，第三季度可能为美元近期的强势走势打开一扇窗，因在全球其他地区经济数据显示复苏之际，美国经济增长可能放缓。增长的叙事继续演变，世界其他地区的增长正在与美国的增长趋同。这仍然是对美元进一步走强的交叉检验。不过，由于与美国大选有关的政治风险、地缘政治的不确定性和财政风险将在第四季度出现，美元走强的这段时间可能是短暂的。
5）报告：央行购金和场外投资再次推动金价走强
世界黄金协会报告显示，央行在第一季度继续大举买入黄金，推动金价在整个3月份连续创下历史新高。场外交易投资依然可观，并与衍生品市场的净买入一起进一步推动了金价上涨。各国央行在第一季度的官方黄金储备净增290吨。全球黄金ETF持仓量在本季度减少了114吨。
亚洲上市基金继续增长，与欧洲和北美的下滑形成鲜明对比。第一季度全球金条和金币投资与上一季度持平，为312吨，同比温和增长3%。黄金价格走强有助于保持旺盛的需求，黄金需求较五年平均水平268吨高出17%。
5月黄金走势技术预测
金价下跌，许多交易员处于观望状态，避免在本周晚些时候的重大事件之前进行大规模的方向性押注，例如联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策公告和美国就业数据的发布。在这种背景下，波动性可能至少在周三下午之前受到限制，届时预计美联储将做出决定/指引。
专注于价格走势分析，趋势线支撑位在 2,320 美元可能会为市场带来稳定，并防止最近的回调势头增强。然而，突破这一技术指标可能会鼓励空头对 2,295 美元发起攻击。从现在开始的持续下跌可能会为缩减至 2,260 美元铺平道路，这是今年反弹的 38.2% 斐波那契回撤位。
如果从当前水平看涨反弹，阻力位在 2,355 美元，然后是 2,395 美元，这对应于从历史高点延伸的关键趋势线。克服这一障碍对多头来说可能具有挑战性，但如果出现突破，则可以想象向2,420美元移动，然后可能重新测试上周的记录。
（亚汇网编辑：汐雨）
