能源研发中心 原油供应 当周原油产量第二周小幅增加，环比增加1.6万桶/日，至1349.4万桶/日；贝克休斯石油钻井数环比增加1台。中长期来看，美国原油单周产量有望续创新高，但产量增速预计逐步放缓。美国原油进出口量环比减少，出口减量环比大于进口，导致净进口量环比小幅减少。 原油消费 需求方面，美国原油表需表现平稳，需求表现仍然处于历史中高位水平。虽然美国原油加工量第二周探底回升，由于春季检修，预计短期加工量持续保持低位。 原油库存 从短期库存跟踪来看，2月7日当周美国商业库存持续累库407万桶，主要是由于产量增加以及需求不佳的原因；不同地区看，库欣地区库存变化不大；需求地PADD3由于搬运行为输入量大于输出量，累库449.9万桶。 成品油供应 从成品油供应方面来看，上周炼厂开工率小幅回升0.5%至85%，美国炼厂检修量在春季检修季中的中等偏低水平。裂解价差走势向好，汽柴油均有上行趋势。 成品油消费 从成品油消费端来看，成品油表需环比显著回落，各类主要油品表需走势分化。出行方面，主要油品汽油持续小幅回升，但航煤表需小幅下降；工业油品方面，馏分油表需持续走弱，丙烷&丙烯表需有小幅反弹。 美国道路和空中的交通量在本周都有小幅降低，但总体仍在标准表现之上。 成品油库存 总结来看，原油商业库存小幅累库407万桶；成品油方面，汽油在产量小幅减少和需求小幅增加的情况下去库303.5万桶，
商品指数 小亚 02月14日 08:32 9
北京时间14日凌晨，美国WTI原油周四小幅收跌。俄和乌之间可能达成的和平协议的消息继续令油价承压。但对美国暂停新关税的预期助长了乐观情绪。 纽约商品交易所3月交割的西得州中质原油（WTI）期价收跌0.08美元，跌幅0.11%，收于每桶71.29美元。 欧洲洲际交易所4月交割的布伦特原油期价格收跌0.16美元，跌幅0.21%，收于每桶75.02美元。 美国总统特朗普周四签署了一份总统备忘录，将引入对外国的对等关税，但白宫官员表示，这些关税措施不会在周四生效，但可能会在几周内开始实施。 尽管特朗普此前曾宣称本周实行重大贸易政策变化，但他在并未真正实施任何关税。 市场参与者表示，特朗普暂停实施关税，将使谈判能够持续到第二季度。 PriceFuturesGroup高级分析师PhilFlynn说：“我们看到对等关税政策直到4月才会生效。这将为谈判留出时间。”
商品指数 小亚 02月14日 08:32 11
巴西财政部经济政策秘书处周四发布的一份报告显示，财政部预计美国关税对巴西钢铁产品出口的影响有限。 报告称，预计2025年食品通胀将放缓，预计巴西今年的GDP增长率为2.3%。
商品指数 小亚 02月14日 08:32 17
今年4月，OPEC+将以何等规模退出减产政策，仍是影响市场供需的较大不确定因素，同时美国贸易政策对全球经济增长及石油需求的长期影响亦待关注。 受以中国为代表的非经合组织国家和地区需求增长拉动，市场正在重新评估对全球石油供需基本面的预期。 当地时间2月13日，国际能源署（IEA）最新披露2月石油市场报告，将2025年全球石油需求增幅从此前预测的105万桶/日上调至110万桶/日，高于2024年每天87万桶的石油需求增幅。IEA表示，中国将成为今年推动全球石油需求的最大增长极，与此同时，印度和其他亚洲新兴经济体的需求也在不断增加，但经合组织的需求量预计将在2024年小幅增长后结构性回调。 在供应方面，IEA预计受美国石油产量增加影响，2025年全球石油供应量有望增加约160万桶/日，产量增速超过2024年，但仍低于2023年每天200多万桶的增幅。 IEA强调，由于石油输出组织欧佩克+（OPEC+）对产量配额的遵守情况有所改善，将慢慢降低市场对今年石油供应过剩的预期。OPEC+至今已执行了两年多的减产政策，并将于今年4月开始逐步退出减产。但IEA估计，“为了保障石油市场稳定”，OPEC+难以大规模退出减产政策，预计今年OPEC+供应量将小幅增加14万桶/日，而非OPEC+产油国将引领140万桶/日的供应量增幅。 对2025年全球石油需求将有较强劲增长预期的还有OPEC，该组织在2月12
欧洲天然气期货创下2024年初以来的最大跌幅，此前德国要求能够免于遵守今年的欧盟库存补充目标，因其担心该规定会刺激市场投机并推高价格。 在周四于布鲁塞尔举行的天然气协调小组会议上，各国轮流表达了他们对欧盟补充库存目标正在助推天然气价格上涨的担忧。未获授权公开发言的知情人士称，德国方面表示，交易员预计成员国必须进行干预以确保实现这些目标，因此该国呼吁提高灵活性以帮助抑制这种预期。 欧洲的天然气库存补充规则已成为市场日益关注的焦点，因为库存快速消耗意味着需要更大的供应量才能实现库存到11月1日前达到90%的目标。 基准天然气价格周四一度下跌9.3%，为2024年1月以来最大跌幅。 欧洲基准的荷兰近月天然气期货一度跌至每兆瓦时50.50欧元，阿姆斯特丹时间14：22报51.50欧元。
商品指数 小亚 02月14日 08:32 18
“停火导致俄罗斯石油恢复大规模流量的假设是错误的，”NatashaKaneva等分析师在报告中称。 油价周三跌2.4%，创下两个多月来最大跌幅，因美国总统唐纳德·特朗普表示他将开始与俄罗斯谈判解决俄乌冲突。 “俄罗斯减产是其对OPEC+承诺的一部分，而不是为了回应美国或欧洲的制裁”。 除了贸易流动的转变之外，最新制裁将产生“有限的影响”。 摩根大通仍然预计2025年布伦特均价为73美元/桶，年底价格在“60美元/桶区间中段”。 该行预测2026年将“又是一个大量供应过剩的年份，将推动布伦特价格在年底前跌破60美元”，年均水平料为61美元/桶。
商品指数 小亚 02月14日 08:32 14
来源：锦桥纺织网 据外电2月13日消息，巴西国家商品供应公司（Conab）周四公布的数据显示，2024/25年度巴西棉花产量预估为376.16万吨，同比增加1.6%，2023/24年度为370.17万吨。 2024/25年度巴西棉花种植面积预估为203.69万公顷，同比增加4.8%，2023/24年度为194.44万公顷。 2024/25年度巴西棉花单产预估为1847千克/公顷，同比减少3%，2023/24年度为1904千克/公顷。 以下为巴西各州生产情况预估： 以下为巴西棉花供需平衡表（单位：千吨） （转自：锦桥纺织网）
商品指数 小亚 02月14日 08:32 15
官方数据显示美国原油库存再次上升，与此同时，1月份美国CPI高于预期，交易员进一步降低了对美联储降息的预期，以及特朗普贸易政策带来的不确定性，在这些因素的影响下，周三油价结束了连续三天的上涨势头，并在周四延续跌势。瑞讯银行高级分析师IpekOzkardeskaya在一份报告中表示：“俄罗斯方面潜在的地缘政治风险减弱、美联储降息预期降温，以及未知的关税政策给全球经济前景蒙上了阴云，可能会促使美国原油价格下跌，并迫使布伦特原油价格跌至每桶70美元的水平。”
商品指数 小亚 02月14日 08:32 21
财联社2月13日讯（编辑赵昊）在亚洲需求增长强劲以及欧佩克+国家遭受制裁的背景下，国际能源署（IEA）再度下调了对今年全球石油过剩量的预期。 当地时间周四（2月13日），IEA在官网发布了石油市场月度报告。该机构最新预计，2025年的石油过剩量将达到45万桶/日，与两个月前相比，IEA预测的数字减少了约50%。 IEA在报告中将2025年全球石油需求增长的预期提高至110万桶/日，并下调了包括俄罗斯和伊朗在内、欧佩克+国家的产量预期，因为美国加大了对这两国的经济压力。 上月，拜登政府在交权之际宣布针对俄罗斯能源领域实施大规模制裁，目标包括俄大型石油天然气生产企业、石油海运出口业务、油田服务提供商、用于出口的油气生产项目等。 上周，美国总统特朗普签署了一项旨在恢复对伊朗“最大施压”政策的指令。当时，特朗普解释称，伊朗距离拥有核武器“太近了”，美国有权阻止伊朗向其他国家出售石油。 IEA写道，美国的新制裁扰乱了市场，对潜在供应中断的担忧引发了油价上涨，1月时布伦特原油期货价格一度升破每桶82美元。但IEA认为，制裁尚未对全球石油供应产生实质性影响。 尽管特朗普多次呼吁欧佩克+“降低油价”，IEA认为，欧佩克还会继续维持当前的产油规模，不会增产。IEA的数据表明，如果欧佩克+增加了供应，全球的过剩幅度将大大增加。 国际能源署将俄罗斯2025年平均产量预测从一个月前的1076万桶/日下调至
商品指数 小亚 02月14日 08:32 24
2月13日，COMEX黄金价格上涨0.97%至2957.20美元/盎司，沪金主连上涨0.53%至685.30元/克。 数据方面，1月美国PPI数据同比增长3.5%，高于预期；环比增长0.4%，超出预期的0.3%，但低于前一个月的0.5%。 降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率为97.5%，降息25个基点的概率为2.5%，到5月维持当前利率不变的概率为86.8%，累计降息25个基点的概率为12.9%，累计降息50个基点的概率为0.3%。 综合而言，短期通胀数据不利于美联储降息，但是新加坡金管局20吨黄金采购大单以及国内购金热潮持续，盘面表现坚挺。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 02月14日 07:56 22
来源：紫金天风期货研究所 今日内盘SC回调明显，主要原因在于内外盘估值回归、地缘溢价回归、基本面支撑转弱等因素共同影响。后市展望而言，我们的定性是上半年仍将保持较为偏强的格局，突破区间下沿的可能性不大，油价价格重心下移的启动事件或在于4月份后OPEC的产量真实回补的兑现和部分既有地缘冲突的实质性缓和。主要原因在于特朗普关税政策的出台带来的再通胀可能、伊朗方面的变数悬而未定、旺季交易进一步前置、年初全球低需求增量下可能会出现的部分预期差。 1内盘SC回调明显 内盘方面，截至2月13日上午10点15分，上海原油SC2503收至595.5元/桶，跌幅达4.09%，行至午盘阶段，跌幅进一步扩大。 图1：2月13日上海原油期货回调明显 反观国际市场方面变动不大，截至2月13日上午10点15分，WTI原油收至70.73美元/桶，Brent收至74.52美元/桶，相较早7点价格分别微跌0.9%和0.88%。北京时间凌晨美盘阶段外盘原油下跌明显，本轮内盘的调整是凌晨美盘调整的进一步表达。 2本次调整的几个原因 1、内外盘估值回归。 自山东港口宣布受美国制裁油轮实施禁入措施以后，国内SC表现较为强势，根据彭博数据显示，1月份美国制裁的油轮数量激增至243艘。对于敏感油的态度而言，中国方面表现更加谨慎，根据资讯机构数据显示，1月份山东及周边到港量级环比跌幅达30%左右，受此影响内外盘的价差开始出现明显
商品指数 小亚 02月13日 23:02 12
来源：财联社 财联社2月13日讯（编辑黄君芝）美国银行（BankofAmerica）最新估计，到2030年，全球能源需求将大幅下降，石油需求正接近峰值，即使大规模推出耗电的人工智能（AI）基础设施，也无法阻止这一趋势。 该行在最新发布的一份报告中写道：“原油需求岌岌可危。尽管人工智能和数据中心（的耗电程度）被大肆宣传，但我们认为，到2030年，全球能源消耗的年增长率应低于3%。相应地，石油使用量年增速可能难以突破1%。” 根据这项研究，自本世纪头十年以来，全球GDP增速出现了实质性下滑，从平均6.5%降至本十年的4.9%。未来几年，结构性阻力将使全球GDP增长停滞在3%至3.5%之间。 美银指出，当经济增长放缓时，全球能源需求自然也会减少。该行预计，到2030年，原油需求增长将大幅下降：从2025年的日增110万桶下降到本十年末的日增40万桶。 与此同时，该行还指出，美国的增长情况可能会有所不同，美国经济预计将保持强劲，同时人们正争相建设能源密集型人工智能中心，预计这将推动该地区电力需求增长达到20年来的最高水平。 但需要注意的是，美银强调，这并不一定意味着石油需求将出现复苏。相反，可再生能源将在美国供电方面占据更大的份额。据估计，太阳能将成为今年增长最快的能源。 美银还称，在全球范围内，对绿色能源的广泛接受也将继续成为石油消费下降背后的一个重要因素。即使特朗普政府成功地遏制了与电
商品指数 小亚 02月13日 23:02 11
今日早盘，黑色系继续震荡走弱，其中，双焦连续领跌，本周焦炭已连续下跌超百点，即将突破前低，而受盘面下行影响，少数地区钢材下调10-20元不等，多数低于依旧持稳。当前，关税问题再起波澜，“漂亮国”影响还未结束，印度也宣布对华的钢铁产品加征15%~25%关税，外部扰动进一步加大，此外，国内终端市场依旧“平淡”，不少钢贸商仍反映市场缺乏活跃度，在此情况之下，后市钢价走势如何？且听分析师详细解析…… 影响钢价的因素 01 印度拟对华钢铁加征15%~25%关税 印度钢铁部长库马拉斯瓦米表示，印度可能在未来6个月内对来自中国的钢铁产品征收15%至25%的临时关税，以应对中国廉价钢铁产品对印度本国生产商构成的“严重挑战”。印度钢铁部长周二晚间接受路透社采访时说，“中国钢铁进口量的增加，往往受到不公平贸易行为的推动，这对印度制造商构成了严峻的挑战。”库马拉斯瓦米补充说，“根据正在进行的调查，保护税的税率范围会在15%至25%之间，其目的就是防止不公平竞争，确保公平的竞争环境。”路透社2024年12月份报道，由于进口量激增，印度一些小型钢厂不得不缩减产能，并考虑裁员。 从24年我国钢材对印度的出口规模来看，仅占中国全年钢材出口的2.7%，随着未来印度关税的加征，虽然也将在一定程度上抑制对印的出口量，但整体数量有限，此外，24年中国钢材出口已向东盟转移，也将起到较好的市场替代作用。展望未来，随着全球贸
春节至今橡胶RU05合约震荡为主，和去年的强势上涨有明显不同，对于2025年橡胶价格走势，市场分歧较大。从盘面来看，近日价格重心略上移，盘面有突破60日均线迹象，但能否彻底站上60日均线，仍需时间验证，橡胶后期走势取决于基本面格局变化。 一、产量处于释放缓慢期，供需现紧平衡状态 据wind数据，2024年天然橡胶生产国联合会（ANRPC）产量11341.6千吨，较2023年下滑8.9%，其中7-11月的产量不及近三年同期水平，与此同时，2024年科特迪瓦天胶出口量共计151万吨，较2023年同期的163万吨下降7.7%，供给端的变化是2024下半年橡胶合约强势上行的原因之一。 目前供给端处于产量释放缓慢期，国内处于停割状态，开割时间一般为3月中旬左右，而东南亚主产区产量释放也逐步降低，我们预计一季度橡胶产量难有大的增长，或维持稳中偏弱的状态。 wind数据显示，2024年天然橡胶生产国联合会（ANRPC）消费量11304千吨，较2023年略下滑，下滑幅度不及1%，从月度消费量来看，7月份开始消费量持续提升，仅8月份低于2023年同期，其余月份均为同期新高，12月份消费量1059千吨，较2023年同期增长12%，为2011年至今的新高。我们预计一季度橡胶消费稳定为主，出现超预期表现的可能性较低，需关注美国总统对相关产量加征关税后的实际影响。 整体来看，由于供给端产量大概率为稳中偏弱态
商品指数 小亚 02月13日 23:02 10
专题：光大期货热点追踪视频合集
卓创资讯行业研究员曹慧 据中国贸易救济信息网，2025年2月11日，欧盟委员会发布公告，对原产于中国的生物柴油（Biodiesel）作出反倾销肯定性终裁，决定对涉案产品征收10.0%-35.6%的反倾销税。由于生柴与国际能源市场关系密切，隔夜海外原油价格下跌与反倾销制裁政策的落地，共同导致了国内三大油脂主力合约期货价格齐跌，截至2月13日午盘，豆油及棕榈油期价跌幅超2%，菜油跌幅0.7%。目前国内生柴行业在出口政策层面面临双重压力，一方面是在去年12月生效的财政部取消化学改性动植物油13%的出口退税政策，抬高了国内生柴相关企业的出口成本预期，另一方面则是眼下欧委会明确对自华进口生柴征收反倾销税，进一步削弱了生柴出口至欧盟的成本优势，也意味着本轮自2024年7月以来的欧盟反倾销制裁告一段落。从出口结构来看，美国和欧盟是国内UCO出口的主要目的国。根据海关总署数据，2024年国内UCO出口规模达到316.8万吨，同比增长35.4%，主要出口目的国前三分别为美国（40%）、新加坡（20%）、荷兰（15%），另外对欧盟成员国出口规模达到92.9万吨，占比超29%。由于反倾销征税政策的实施，将对国内UCO出口成本提成带来显著影响。相比较而言，国内UCO出口FOB价格大约在895美元/吨（2024年平均）水平，叠加反倾销税之后的出口价格最高每吨或超过1200美元，价格优势将大幅下降，或进一步降
商品指数 小亚 02月13日 23:02 16
来源：中国远洋海运e刊 能源咨询机构伍德麦肯兹（WoodMackenzie）发布的最新报告称，若美国对加拿大和墨西哥的石油产品加征关税，将导致北美的原油贸易流向发生显著变化。由于关税推高进口成本，美国可能将部分原油进口需求转向海外市场，进而对北美能源市场产生深远影响。 这篇题为《特朗普关税将如何影响北美石油市场？》的报告指出，美国拟对加拿大和墨西哥石油征收10%和25%的关税，这一政策将改变三国之间的原油贸易格局。尽管25%的关税对加拿大石油出口的冲击更为剧烈，但整体油价的上涨最终将抑制美国国内的原油需求。 目前，关税政策的实施已推迟一个月，未来走向仍存在较大的不确定性。伍德麦肯兹北美原油市场首席分析师DylanWhite分析称，美国政策的不确定性可能会持续，谈判结果或将导致关税取消，但也可能演变为对石油进口的更高税率。无论何种情况，北美石油市场都将面临多重挑战。 ·对墨西哥的影响：出口或转向欧亚市场 若美国对墨西哥石油征收25%的关税，墨西哥对美原油出口将大幅减少，转而流向欧洲和亚洲市场。预计美国从墨西哥进口的原油将减少约60万桶/日。不过，利安德（Lyondell）休斯顿炼油厂的关闭和墨西哥国家石油公司（Pemex）DosBocas炼油厂的启动，将在一定程度上缓解这一冲击。 怀特指出，美国原油供应中的重油缺口，尤其是西海岸和墨西哥湾沿岸地区，将需要通过拉丁美洲和中东国家的水路进
商品指数 小亚 02月13日 23:02 19
来源：锦桥纺织网 随着春节后棉纺厂陆续复工复产，近期郑棉偏强震荡运行，部分棉花基差价格上调，似乎棉纺产业正在复苏好转。 据棉花贸易人士表示，目前市场棉花充足，供给压力没有缓解，但随着春节后各种利空风险因素逐个落地，棉价也逐渐企稳。在棉花加工已收尾、产量基本确定的前提下，影响国内棉价走势主要因素就是消费；美棉也是如此，距离美棉播种还有1个月，当下美棉价格走势也主要看消费。因此春节后市场消费复苏程度直接决定棉价涨跌。 现在国内棉纺厂订单恢复程度还需后市验证。目前看，市场预期消费会有一定复苏，毕竟棉纺产业1年2个产销旺季，现在正在进入开年第1个旺季，春节后棉纺产业刚开始运转，整个购销市场仍较冷清，新订单暂时没有明显恢复，但棉花、部分品种纱线现货价格小幅上涨，说明市场产销较春节前确实有改善，预计再过一段时间，整个市场实际消费恢复将会较明朗。 从棉花供需基本面看，未来市场供给充足，轧花厂尚未销售的棉花库存依然较大，上方面临较大的套保压力，但距离新疆新季棉花播种还有1-2个月时间，届时种植面积和生长将成为市场关注的焦点，棉价震荡空间有望加大。 （转自：锦桥纺织网）
来源：猪事邦 全国猪价 据猪事邦平台汇总的数据，2月13日全国生猪均价为7.33元/斤，较昨日上涨1.23%，同比下跌5.66%（去年同期全国生猪均价7.77元/斤）。 （转自：猪事邦）
商品指数 小亚 02月13日 23:02 17
近期，商品期货市场中，烧碱期货的表现备受关注。 文华财经数据显示，截至10：11，烧碱期货主力合约最低至2916元/吨，创下今年1月7日以来新低，较2月5日盘中高点3358元/吨累计跌超13%，最新报2926元/吨，跌超4%，此前已连续两日下跌。 正信期货化工分析师黄益表示，今年烧碱市场处于供需双增态势，阶段性供需错配将给予多空双方博弈焦点。预计在资金驱动下，年内烧碱期货价格将维持高波动行情，品种热度不减。 就近期烧碱期货表现来看，黄益表示，短期烧碱期价下跌，一方面由于春节假期累库，节后非氧化铝企业下游恢复情况有限，氧化铝企业的烧碱到货量增加，后续囤货意愿或有放缓。此外，市场传出部分氧化铝厂延迟投产的可能，市场存在提前交易后续现货市场压力预期。另一方面，短期烧碱期货盘面出现明显的减仓行为，且注册仓单增加，表明前期上涨驱动有所减弱，短期近月合约表现可能相对弱势。 中期来看，黄益表示，预计年内烧碱下游氧化铝企业产能扩张明显，非氧化铝下游需求稳定，且出口预期表现尚可。虽然短期有部分利空因素导致烧碱期货价格下行，但在需求端预期增长下，后续供应端若有较大变化，依旧会形成供需错配行情，不一定会发生持续性下跌行情，但交割逻辑的存在，将造成合约价格之间存在明显的月间差异。 （文章来源：中国证券报·中证金牛座）
转自：新华财经 生猪价格下滑与饲料原料价格上涨是共同作用下，进入2月生猪养殖利润空间不断被压缩。经卓创资讯测算，猪价下跌是养殖利润不断减少的核心原因，饲料成本影响有限。2025年饲料原料价格大概率并非持续上升，在利润驱动产能变化的核心逻辑角度，猪价仍为行业核心关注重点。 猪价跌、成本涨，生猪养殖利润承压 据卓创资讯监测，进入2月生猪养殖盈利持续减少，截止到2月8日均值为164.14元/头，较2月初减少123.19元/头，跌幅为42.87%。春节假期结束后，生猪养殖端利润空间不断被压缩，一方面是生猪价格持续下滑，收入端减少；另一方面饲料价格上涨，养殖端成本增加。 具体来看，供应方面，据卓创资讯统计，生猪养殖端1月出栏计划超额完成，2月计划出栏量环比减少13.27%，根据有效出栏天数计算，日均出栏量环比1月减少9.03%，生猪供应量下滑。但是春节假期过后，家庭多是消化库存，白条走货不快，生猪需求进入传统淡季，节后屠宰企业日均屠宰量较节前降幅高达53.76%，生猪需求端减少幅度更加明显。生猪市场处于供应大于需求的局面，使得猪价持续下滑。 据卓创资讯统计，截止到2月8日全国生猪价格为14.54元/公斤，环比2月初下滑1.07元/公斤，跌幅为6.85%。猪价下滑，带动养殖盈利缩水。 与此同时，原料涨价，推动生猪养殖成本抬升，也是生猪养殖盈利缩水的另一原因。生猪饲料中主要的原料是玉米和豆粕，一
商品指数 小亚 02月13日 23:02 25
来源：紫金天风期货研究所 【20250213】铁矿：意外的强势 观点小结 周度评述供应端全球发运总量再度回落，澳洲下一个气旋影响出现，巴西降水北多南少，非主流地区震荡上行；到港量高位回落，供应端边际收紧。需求端铁水增长，成材利润继续走高；废铁价差小幅走扩，247日均铁水环比+3.9万吨至228.4万吨，1月月均铁水224.8万吨，钢厂检修看2月份铁水趋降。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比减1381万吨，45港库存环比增432万吨，压港量下降，总量环比变化减少约4.7%，但维持相对高位。澳洲中低品矿库存增加，五大材总库存继续增长，分品种看螺纹库存继续回升，热卷库存继续增长。观点维持震荡，关注2月复产后铁矿库存结构变化。 月差5-9月差节后走强。 现货铁矿现货成交量和远期货成交量仍处于假期低位状态，05合约基差率2.2%左右，基差走弱，基差率略降。 铁水本周钢联公布247样本铁水产量228.4万吨，环比+3.9万吨，1月日均铁水224.8万吨。 库存节后45港库存环比增432万吨，贸易矿占比65%，环比略增。钢厂进口矿总库存减1381万吨，厂库减519万吨，海漂+港口减861.75万吨；进口矿可用天数环比减5天至24天。 钢厂利润成材利润明显走高；唐山废铁价差小幅走扩；球团入炉比继续走高，块矿入炉比回升；烧结入炉品位继续下行。 折扣&汇率2月普氏62指数均值为105，对应盘面估值
昨日燃油2505合约向上突破，今日性情就大变，低开低走，截至午盘已经下跌4.10%至3437元/吨。 来看看背后的导火索，昨晚美国1月CPI数据超预期，市场对美联储降息预期降温，压制能源需求前景，叠加俄乌和谈前景好转，美西方或逐步放松对俄能源制裁，双重打击使得隔夜美原油跌近3%，燃料油生产成本下降，从而拖累国内走势。再来看看背后的基本面，供应方面，国内炼厂开工率回升叠加进口到港量增加，市场供应在恢复，最新数据显示国内燃料油周产量环比增长2.1%至320万吨，华东主港燃料油库存总量环比增加5.2%至230.2万吨。需求方面，春节后工业复工节奏偏慢，但是注意国际航运对燃油消费具有一定支撑。 综合来看，尚未看见外盘原油企稳信号，燃油2505合约或将试探1月27日低点的支撑情况。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 02月13日 13:56 36
中国期货业协会最新统计资料表明，以单边计算，1月全国期货交易市场成交量为552，712，897手，成交额为488，732.31亿元，同比分别增长0.09%和11.01%。 上海期货交易所1月成交量为152，006，364手，成交额为137，124.43亿元，分别占全国市场的27.5%和28.06%，同比分别增长12.48%和31.46%。1月末上海期货交易所持仓总量为8，476，249手，较上月末下降6.01%。 上海国际能源交易中心1月成交量为11，917，837手，成交额为26，005.08亿元，分别占全国市场的2.16%和5.32%，同比分别下降18%和28.53%。1月末上海国际能源交易中心持仓总量为470，364手，较上月增长3.72%。 郑州商品交易所1月成交量为187，417，580手，成交额为67，519.61亿元，分别占全国市场的33.91%和13.82%，同比分别下降1.14%和增长5.14%。1月末郑州商品交易所持仓总量为11，397，334手，较上月末下降5.96%。 大连商品交易所1月成交量为163，185，201手，成交额为64，741.45亿元，分别占全国市场的29.52%和13.25%，同比分别下降11.03%和19.62%。1月末大连商品交易所持仓总量为14，771，935手，较上月末下降2.67%。 中国金融期货交易所1月成交量为22，888，1
商品指数 小亚 02月13日 12:02 14
卓创资讯天然橡胶分析师陈智慧 【导语】印尼是全球天然橡胶主要的生产国以及供应国之一，其产量可占全球总供应量的18%左右，位居全球第二。2024年印尼天然橡胶总出口量延续下滑趋势，且创历史新低。产量下滑以及需求变化或将继续拖累2025年印尼天然橡胶出口情况。 2024年印尼天然橡胶出口量同比下滑7.07%且创历史新低 根据印尼中央统计局公布的数据显示，印尼2024年天然胶出口总量为166.49万吨，同比减少12.67万吨，跌幅7.07%，为2014年有统计以来最低水平。印尼出口量的下滑一方面跟印尼国内产量下滑有关，印尼因树龄结构老化不可逆，天然橡胶单产下滑；同时棕榈效益好导致劳工分流；伴随近几年上游加工厂产能出清，产量下滑。另一方面印尼出口主要面向国际市场，但2024年受EUDR政策影响，一定程度上拖累出口情况。 标准胶出口同比下跌7.79%EUDR法案推行令印尼胶出口受阻 印尼天然橡胶的主要出口胶种包含标准胶、烟片胶、混合胶以及复合胶，其中标准胶为主要出口胶种，占总出口量的9成以上。2024年印尼标准胶累计出口158万吨，同比减少13.35万吨，跌幅7.79%。印尼标准胶的主要出口市场是美国、日本、欧洲、中国、韩国、印度等国家或地区，以税则号40012220为例，2024年出口至上述国家或地区总量约123.62万吨，同比减少10.86%；占总出口量的85%，占比下滑2个百分点。 E
【ccmnn摘要】美国CPI重创降息预期美债跳水，隔夜伦铅收跌0.15%；再生铅复工带动原料采购增加，废电瓶价格上涨强化成本支撑，预计今现铅持稳。 【ccmn.cn铅期货市场】隔夜伦铅高开低走，开盘报1979美元/吨，高点报1993.5美元，低点1971美元，尾盘收于1973美元，跌3美元，跌幅0.15%；成交量4662手减少393手，持仓量153730手增加1771手。沪铅2503主力合约高开宽幅震荡，收于17100元/吨，涨10元，涨幅0.06%。 长江铅业网（pb.ccmn.cn）今日现货铅价行情预估：美国劳工统计局2月12日发布的数据显示，美国1月CPI同比上涨3%，高于预期2.9%，环比上涨0.5%，高于预期0.3%；核心CPI同比上涨3.3%，高于预期3.1%，环比上涨0.4%，高于预期0.3%，CPI数据全线高于预期，重创降息预期，美债跳水，美债收益率及美元指数抬升，隔夜伦铅承压高开低走收跌0.15%至1973美元。春节后再生铅冶炼厂陆续复工，原料采购量有所增加，加上废电瓶供应紧张，推动价格上涨，强化成本端对铅价支撑作用，加上下游铅蓄电池企业复工积极性增加，对铅锭采购虽维持刚需但消费预期偏强，市场整体信心偏强，沪铅回落空间有限，预计今现货铅持稳。（长江有色金属网cjys.cn研发团队0592-5668838）
商品指数 小亚 02月13日 12:02 12
【ccmn.cn摘要】俄乌冲突有望结束美股跌势缓和，隔夜伦锌收涨1.36%；节前部分延后订单逐渐发货，累库幅度有所回落现货升水显著走高，料今现锌上涨。 【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌坚挺反弹，开盘报2826.5美元/吨，高点报2873美元，低点2821美元，尾盘收于2866美元，涨38.5美元，涨幅1.36%；成交量10900手增加1721手，持仓量226654手增加749手。沪锌2503主力低高开走强，收于23870元/吨，涨210元，涨幅0.89%。 长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：美国1月份CPI数据全线超预期上涨打压市场对美联储降息预期，但特朗普呼吁降息悲观情绪有所缓和，同时2月12日俄美总统通电话，双方希望结束俄乌冲突并同意紧密合作，俄乌冲突有望结束，美股跌势放缓，有色板块整体运行尚可，隔夜伦铅坚挺反弹收涨1.36%至2866美元。国内锌精矿冬储备货较为充足，加工费明显上涨冶炼厂利润恢复，产量有望得到增长，供应过剩预期偏强，但当前市场仍存低库存支撑，春节前部分延后订单以及假期期间订单陆续发货，锌锭累库幅度回落，现货升水显著走高，带动现货市场交易情绪，贸易商陆续复工，交投积极性逐渐提升，沪锌回落盘整后坚挺反弹，预计今现货锌上涨。（长江有色金属网cjys.cn研发团队0592-5668838）
商品指数 小亚 02月13日 12:02 28
蛋白粕： 周三，CBOT大豆下跌，因库存高于预期及市场担忧中国对美豆需求疲软。不过，美豆12万吨的大单出口销售公布，缓解了市场跌幅，市场关注周四的出口销售报告。机构数据显示，巴西24/25年度收割15%，仍落后于去年同期。本周仍有降雨，收割进度或依然落地。不过，各机构对巴西大豆产量预期乐观，多家预测在1.7亿吨以上，最悲观的预期也有1.65亿吨。国内方面，蛋白粕下挫，菜粕跌幅一度超过2%，最终跌幅在1%以内，豆粕跌幅超过1%。市场消化供需报告不及预期的利空。豆粕现货普跌110-230元/吨。油厂开机率逐步恢复，下游饲料企业适当补库，豆粕成交萎缩。现货因此回落，带动期货价格下挫。59反套继续持有。豆粕单边震荡运行，短线参与。 油脂： 周三，BMD棕榈油连续第五日上涨，受益于美国农业部公布的利多供需报告以及周边市场上涨。美国农业部2月供需报告下调全球棕榈油产量预估10万吨，同时下调出口预估28万吨，国内消费下调20万吨，最终全球库存下调11.5万吨。印度SEA表示印度1月棕榈油进口量降至14年来最低水平，因为棕榈油精炼利润为负，迫使精炼商选择更为便宜的豆油。欧盟数据显示，24/25年度至今欧盟棕榈油进口量为173万吨，较去年同期的218万吨下降21%。国内方面，棕榈油强势上涨，价格创两个月高点，菜籽油跟随走高，豆油小幅下跌。棕榈油供需两弱，库存维持低位，进口成本攀升支撑了棕榈油期现价格
商品指数 小亚 02月13日 12:02 25
铜： 隔夜LME铜震荡走高，价格上涨1.2%至9469美元/吨；沪铜上涨1.07%至77610元/吨；现货进口亏损有所扩大。宏观方面，美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值的2.9%；1月核心CPI同比增长3.3%，超出预期的3.1%和前值的3.2%。降通胀进程逆转，这也扭转了此前美联储二季度降息抬升的预期，鲍威尔次日国会听证会表示，CPI显示美联储已接近但还未实现通胀目标，暗示利率近期保持高位。国内方面，关注节后复工以及国内两会稳增长预期。库存方面来看，LME库存下降1650吨至241650吨；Comex库存增加35.38吨至91028.75吨；SHFE铜仓单增加3696吨至83999吨；BC铜下降75吨至7063吨。需求方面，节后下游企业陆续开工。虽然美国政府加征关税陆续落地，但从大宗表现来看反噬也在进行中，美铜相比LME表现出持续高升水，这也意味着加征成本大多由美市场承担，这无疑也会带动美通胀预期走高及经济的摇摆，也属于潜在利空。昨晚美元冲高回落，黄金先抑后扬，表明市场对美通胀回升预期有一定消化，市场情绪有所回稳，也带动铜价走高，关注铜价在该位置表现。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌0.61%报15425美元/吨，沪镍涨0.14%报124580元/吨。库存方面，昨日LME镍库存减少1140吨至175806吨，国内SHFE仓单增加366吨至29192吨。升贴水来看，L
商品指数 小亚 02月13日 12:02 27
周三，国际油价显著回落，其中WTI原油主力收跌2.71%，布伦特原油主力收跌2.45%。 炼厂产能利用率持续处于低位，EIA最新报告显示上周美国原油库存增加410万桶，超过此前预期的300万桶，延续了此前API报告所显示的库存激增势头，对油价形成了明显压制。同时，昨晚美国公布数据显示其1月CPI、核心CPI全部超预期增长，引发了美联储将会以更加谨慎态度对待降息的市场预期，同样对油价形成了压制。综合来看，在没有能够再次引发供应担忧的因素出现之前，油价或延续偏弱运行。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 02月13日 12:02 29
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