CCMN国际市场评述：今日伦铝冲高震荡后涨幅收窄，LME三个月北京时间15：00报于2692美元/吨，较上一交易日结算价涨3美元/吨，涨幅0.11%。 长江铝业网国内市场：今日沪铝主力月2504合约，开盘价报20855元/吨，盘中最高20950元/吨，最低20790元/吨，昨日结算20885元/吨，尾盘收至20895元/吨，涨10元，涨幅0.05%；沪铝主力月2504合约全天成交量121116手减少4242手，持仓量195806手减少4215手。 今日沪铝主力合约走势涨跌波动，美元走弱至四个月低点，市场对美联储降息预期升温；中国两会定调稳健增长，扩大财政支出，择机降准降息，促进经济和产业科技发展，利好铝价。基本面方面，供应端产能增量有限，季节性铝水比例提升，铝锭铸锭量预计环比回落，铝锭供应压力减轻；消费端受政策利好提振，汽车、电池、光伏，以及电网等板块需求逐步回温，加上市场乐观看待“金三银四”消费旺季，铝库存或在3月中旬出现去库信号，支撑价格。但特朗普关税政策混乱，美国经济停滞风险加大；国内铝市消费仍低，价格受压制。综合来看，短期铝价仍被看好，但需警惕回调风险。 CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格20750-20790元/吨，跌60元，贴水70-贴水30，跌40元；广东现货20730-20780元/吨，跌40元，贴水90-贴水40，跌20元；上海地区20740-20780元
商品指数 小亚 03月10日 23:02 14
作者|中信建投期货研究发展部石丽红 研究助理涂标 本报告完成时间|2024年3月10日 3月10日早间，受对加拿大反歧视调查落地信息刺激，菜粕各月合约触及涨幅上限，菜油亦实现快速上涨。在进口成本大幅抬升的背景下，中国菜系供应预期显著改变，有望产生连锁反应。我们认为市场焦点或集中在本次经贸题材计价的持续性、菜系新兴贸易流出现的可能性和菜粕自身的需求弹性。 计价持续性：基于2019年的经验讨论 与2019年限制进口加菜籽对比，本次反歧视集中在加菜粕和加菜油，但均为供应收紧题材。2019年发布暂停进口政策之前，中加曾在高管引渡及菜籽有害物质上有过一定争议，市场对加菜籽进口可能收紧存在预期。但2024年9月至今，市场焦点前期集中在菜籽进口而非菜粕/菜油进口，反歧视措施对市场预期冲击明显。 从供应结构角度来看，后期菜粕、菜油热度有望分化。目前加拿大在中国菜粕供应当中仍具有重要地位，但俄罗斯已取代加拿大成为中国进口菜油最大来源地，因此菜粕更有可能成为本轮矛盾计价的核心。参考2019年经验，当年菜粕价格在上半年形成上涨趋势，除了受益于经贸供应题材之外，还受到中美经贸升级、北美天气炒作的刺激。所以从持续性角度上说，25年菜粕后期单边高度仍需要观察宏观及大豆端题材的配合情况。 2019年限制进口加菜籽后，当年菜籽进口同比下降了168万吨，菜粕进口则同比增加28万吨，菜粕进口一定程度上能弥补菜籽进口减
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部石丽红 研究助理涂标 本报告完成时间|2024年3月10日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 3月10日早间，受对加拿大反歧视调查落地信息刺激，菜粕各月合约触及涨幅上限，菜油亦实现快速上涨。在进口成本大幅抬升的背景下，中国菜系供应预期显著改变，有望产生连锁反应。我们认为市场焦点或集中在本次经贸题材计价的持续性、菜系新兴贸易流出现的可能性和菜粕自身的需求弹性。 计价持续性：基于2019年的经验讨论 与2019年限制进口加菜籽对比，本次反歧视集中在加菜粕和加菜油，但均为供应收紧题材。2019年发布暂停进口政策之前，中加曾在高管引渡及菜籽有害物质上有过一定争议，市场对加菜籽进口可能收紧存在预期。但2024年9月至今，市场焦点前期集中在菜籽进口而非菜粕/菜油进口，反歧视措施对市场预期冲击明显。 从供应结构角度来看，后期菜粕、菜油热度有望分化。目前加拿大在中国菜粕供应当中仍具有重要地位，但俄罗斯已取代加拿大成为中国进口菜油最大来源地，因此菜粕更有可能成为本轮矛盾计价的核心。参考2019年经验，当年菜粕价格在上半年形成上涨趋势，除了受益于经贸供
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近期玻璃开启了一波增仓下跌态势，05合约持仓量突破150万，期价突破前低逼近去年9月份低位。现货层面，我们看到年后加工订单复苏不足，中游在高库存的格局下，消化自身库存为主，对玻璃厂出库造成挤压，现货持续阴跌累库，目前沙河地区节后累计降价126元/吨，湖北地区累计降价130元/吨。另外煤炭的下跌也造成成本端支撑持续下移，期现共振下跌。 1、期现库存压力较大，上游玻璃厂持续累库 春节前，期货走强，给出期现商套利的机会，沙河和湖北地区期现商补货，现货价格抬升，产销走高，带动传统中游贸易商补货，玻璃厂库存压力转移。春节期间，下游需求停滞，进入季节性累库环节。春节后，需求复苏不及预期，而中游期现商库存偏高的情况下，出货为主，挤压了玻璃厂产销，造成年后上游持续累库，当下库存处于近五年历史同期高位水平。目前盘面结构不利于期现商出货，尤其是湖北地区期现库存压力高，现货持续下跌，周末再度回落20元/吨，期现商库存压力得不到消化，负反馈持续，盘面现货持续阴跌。 2、成本下移，供给窄幅震荡 上游煤炭成本下移，成本支撑减弱，也是造成盘面持续下行的一个原因。现货端价格下行，整体行业利润收窄，其中尤其是湖北地区节后石油焦价格上涨，利润压缩更为明显。目前以天然气为燃料的浮法玻璃产线利润-134.46元/吨，环比下降40.72元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃产线利润70.67元/吨，环比下降27.95元/吨；以石
商品指数 小亚 03月10日 23:02 13
通知 〔2025〕21号 根据《郑州商品交易所期货交易管理办法》第二十七条规定，经研究决定，自2025年3月10日当晚夜盘交易起，菜粕期货2505、2507、2508、2509、2511及2601合约的交易指令每次最小开仓下单量调整为10手。 特此公告。 郑州商品交易所 2025年3月10日
商品指数 小亚 03月10日 23:02 10
来源：紫金天风期货研究所 【20250310】鸡蛋：破位下跌，寻求新支撑 观点小结 核心观点：短期区间震荡随着市场中下游完成补库，3月初去库节奏变缓，现货价格未延缓2月下旬的反弹节奏，呈现窄幅震荡。 从中长期的角度看，2月新增产能继续环比增加，因2月下旬现货价格回暖，市场养殖信心有所恢复，因此3月上旬养殖端部分企业进行老鸡换羽，减缓了短期供应压力，但也导致供应压力后移。从周度淘鸡量以及淘鸡日龄来看，3月初淘鸡量环比增幅减缓，也从侧面反映3月部分企业进行换羽，但目前具体的量不好估算。因3月是养殖端换羽关键期，加上从鸡苗补栏数据推断，新增产能继续增加，因此3月在产蛋鸡存栏量或将继续环比增加。 期货方面：基于3月可能存在换羽影响在产产能，多头护盘情绪，2503合约在交割月较为坚挺，而上周2505合约受中长期供需宽松压力破位下跌，在淘鸡换羽以及新增产能增加兑现的情况下，供给端增量环比增加，让估值进一步下跌，短期或在整数关口寻求支撑。 近期饲料价格维持上涨趋势，饲料及养殖成本进一步增加，即期养殖利润开始亏损或将导致养殖淘鸡节奏加快，或将可以逐步减缓压力，在一定程度抬升中长期底部价格。 合约月差：中性观望 主力合约：区间偏弱震荡阶段性供需宽松施压盘面 供给面：偏空3月蛋鸡新增产能环比增加 淘鸡：中性淘鸡节奏环比增加变缓 需求面：中性处在需求淡季，整体趋向稳定，若价格跌幅较大，或将刺激需求同比增
商品指数 小亚 03月10日 23:02 8
来源：紫金天风期货研究所 【20250310】白糖：原糖更具交易价值 观点小结 核心观点：中性偏多外糖大幅下跌后，底部支撑较为明确，4月后更多关注巴西25/26榨季产量超预期的部分。国内处于年后供应旺季，短期矛盾不大，泰国糖浆政策为摇摆因素，在放开之前，国内糖价偏强。 国外生产：中性24/25榨季巴西基本定产4000万吨，25/26榨季预期4000-4150万吨；印度减产，维持100万吨出口；泰国增产。 国内产销：中性截至2025年1月底，本制糖期全国共生产食糖749.28万吨，同比增加162.52万吨，增幅27.7%。全国累计销售食糖373.5万吨，同比增加61.79万吨，增幅19.82%；累计销糖率49.85%，同比放缓3.28个百分点。 进口利润：偏多配额外利润关闭，1-2月未有配额外进入。预计1-2月进口食糖、糖浆均大幅减少。 整体库存：偏空2025年2月广西第三方库存同比增加32.7万吨，云南第三方库存同比增加17.65万吨。 醇油：中性醇油比小幅抬升至0.6892，乙醇存在微弱优势，接近平衡，但是尚未动摇制糖比预期。 原白价差：偏多原白价差回升至121美元/吨，对原糖需求回归良好的状态。 全球：底部支撑较为明确 巴西：24/25榨季定产4000万吨附近 2月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为24.5万吨，较去年同期的54.9万吨减少30.4万吨，同比降幅55.38%；甘
作者：谷静/F3016772、Z0013246/ 一德期货有色金属分析师 近期镍价上涨主要还是宏观层面以及消息面的提振，宏观层面，美元回落，有色金属整体得到提振；叠加基本面边际好转；另外2月下旬刚果金禁止钴产品出口四个月消息对钴价形成提振，受此影响，持续在底部震荡的低估值镍也受到了资金的关注。 1．产业链利润修复 前期镍矿紧张的局面仍然持续。据悉，当前菲律宾主矿区仍处于雨季尾端，菲律宾主矿区素力高地区矿山正在逐步恢复出货，但出货量仍旧不高；巴拉望省会议批准了暂停申请新矿山开采的措施，为期50年，对正在运营中的矿山无影响；国内镍矿进口量也处于季节性低位，主要港口镍矿库存降幅明显。近期矿价持续上涨，镍铁冶炼生产成本不断抬升，但由于镍铁价格不断上涨，工厂利润有明显修复，对于镍矿的涨价接受度较高；而下游不锈钢价格表现也相对坚挺，钢厂利润也在修复。整体看，该产业链在良性发展，前期各环节亏损的状况在逐步改善。后期随着菲律宾主矿区雨季的结束，预计我国镍矿进口量将季节性回升，而国内镍铁厂随着利润的修复，生产积极性也在逐渐增加，对于镍矿的消耗也会增加，后期镍矿库存压力不大。 2．消费表现平平 年后不锈钢厂复产，整体产量维持较高水平，根据钢联数据，2月国内43家不锈钢厂粗钢产量314.53万吨，月环比增加28.38万吨，增幅9.92%，同比增加23.5%。3月排产350.26万吨，月环比增加11.36
一、行情走势回顾 上周大宗商品市场情绪不佳，能化板块、黑色板块承压下行，尿素偏弱震荡，自身基本面来看，进入3月后淡储资源有投放市场计划，加之前期检修装置陆续回归，尿素日产量上升制20万吨以上，供给端压力上行，农需仍在继续，但华中地区冬小麦返青肥收尾，故需求阶段性走弱，供需边际走宽，下游采购积极性走弱，拿货节奏放缓，部分厂家降价收单。价格方面，尿素2505合约周线收跌26元/吨或1.44%；3月7日，河南小颗粒尿素市场主流价上涨至1790元/吨，环比下跌30元/吨，山东小颗粒尿素市场主流价1800元/吨，环比下跌10元/吨，江苏小颗粒尿素市场主流价1810元/吨，环比下降20元/吨，关中小颗粒尿素出厂价1750元/吨，环比下降20元/吨，安徽小颗粒尿素主流价为1790元/吨，环比下降30元/吨，河北小颗粒尿素主流价为1830元/吨，环比下降10元/吨。周日出口消息扰动，市场价格多数调涨。 国际尿素价格松动下跌，此前为应对种植季，国际尿素贸易商加大补库力度，同时伊朗天然气供应问题仍在持续，国际货源减少，支撑国际尿素价格上行，近期中东、黑海等主产区供应量激增，压制国际尿素价格，3月7日，中东地区小颗粒尿素FOB价417.5美元/吨，环比下降17.5美元/吨，不过伊朗地区离岸价逆势上涨，区域内气头装置开工率仍保持低位，局部供应收紧，其他区域方面，巴西小颗粒尿素CFR价407.5美元/吨，环
商品指数 小亚 03月10日 14:16 22
财联社3月10日讯（编辑马兰）以色列与巴勒斯坦武装组织哈马斯定于本周一开启新的停火谈判。然而就在谈判前一日，以色列对加沙北部实施了空袭，并切断了加沙地区的供电，使本就脆弱的停火协议更加岌岌可危。 以色列军方称，此次空袭的目标是哈马斯恐怖分子，据称他们被发现在以色列国防军部队附近活动，并试图在加沙北部地面埋设爆炸装置。 与此同时，在封锁了一周的物资援助后，以色列又切断了加沙的供电系统，此举将影响加沙内生产饮用水的海水淡化工厂。这让加沙地区的巴勒斯坦人的饮水安全也受到威胁，进一步加剧了他们的生存危机。 以色列的行为被普遍认为是在向哈马斯施压，以迫使其接受延长第一阶段停火协议的要求。停火协议第一阶段结束以来，哈马斯一再呼吁进入第二阶段的谈判，但以色列却要求将第一阶段的协议延长至4月中旬，并要求哈马斯释放所有人质。 以色列总理内塔尼亚胡表示，以色列将于周一派代表团前往卡塔尔，推动停火谈判。以色列总理办公室只透露，接受了美国支持的调解人的邀请，但没有给出更多细节。 极限施压 本月早些时候，以色列禁止所有食品、燃料、药品和其他物资进入加沙，这对该地区仍存活的200万巴勒斯坦人来说无疑是雪上加霜。以色列以此要求哈马斯接受修改后的协议。 哈马斯在一份声明中强调，加沙迫切需要无限制或无条件地恢复人道主义援助物资的输送。该组织的高级领导人补充称，按照预定计划开展停火协议第二阶段的谈判十分紧迫，这将为永
商品指数 小亚 03月10日 13:40 24
财联社3月10日讯（编辑刘蕊）随着加拿大新总理人选出炉，加拿大政界对于美国的反击决心似乎愈发坚定。 当地时间周日晚间，在自由党党代会上，现年已经91岁高龄的加拿大前总理让·克雷蒂安（JeanChretien）上台表示，在美加贸易战中，加拿大完全有权像美国那样进行强硬地采取报复措施。 他认为，加拿大应该通过对主要出口产品（如石油、天然气、电力、钾肥和铝等）征出口税，从而对美国进行更猛烈、更精准的反击。 加拿大前总理呼吁打击美国“痛处” 当地时间周日，加拿大前央行行长马克·卡尼（MarkCarney）以压倒性优势当选该党新任党魁，并将取代特鲁多成为加拿大下一任总理。 在多伦多举行的自由党党代会上，加拿大前总理克雷蒂安走上舞台发表致辞。他表示，随着美国对加征收“完全不合理”关税，加拿大应该调整其反应方式。 “如果有必要，政府可以考虑采取进一步措施，”他表示，加拿大可以通过对石油、天然气、钾肥、铝和电力征收出口税，打击美国的“痛处”。 加拿大是美国最大的能源供应国。根据加拿大政府的数据，2023年，美国进口原油的60%、进口电力的85%、进口天然气的99%都来自加拿大。几天前，加拿大外长梅拉妮·乔利曾表示，若美国对加拿大产品关税升级，加拿大或使用石油及天然气出口作为谈判筹码。 此外，加拿大还是美国铝和钾肥的重要供应国。行业数据显示，美国约85%的钾肥进口来自加拿大。美国消费的铝有大约一半是
商品指数 小亚 03月10日 13:40 23
期货日报 3月9日，国家统计局发布的2月全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响，2月CPI环比下降0.2%，同比下降0.7%，同比由正转负；PPI环比下降0.1%，同比下降2.2%。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读数据时表示，2月份CPI同比由涨转降主要有以下三方面原因：一是春节错月导致上年同期对比基数较高。据测算，在2月份-0.7%的CPI同比变动中，上年价格变动的滞后影响约为-1.2个百分点。此外，食品价格同比下降3.3%，是带动CPI由涨转降的主要因素。二是今年2月份的天气有利于鲜菜生长运输。2月份鲜菜价格同比下降12.6%，影响CPI同比下降约0.31个百分点。三是汽车等商品降价促销。2月份燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降5.0%和6.0%，合计影响CPI同比下降约0.16个百分点。 值得注意的是，董莉娟表示，CPI中部分商品价格也稳中有涨。2月份CPI中能源价格环比上涨0.6%，其中汽油价格上涨1.3%。受国际金价波动影响，金饰品价格同比涨幅扩大至38.6%。部分服务行业价格稳步上涨，比如电影及演出票价格环比上涨3.1%，房租价格环比上涨0.1%。 展望未来，东方金诚研究发展部总监冯琳认为，3月春节错期效应全面消退，参考月初以来高频数据变化，以及当前消费市场供需平衡状况
商品指数 小亚 03月10日 12:16 27
早盘开盘，国内期货主力合约互有涨跌。棕榈油涨近3%，SC原油、沪镍、燃料油、PX、豆粕、PTA、豆二、尿素、豆油、甲醇涨超1%。跌幅方面，20号胶（NR）跌超2%，玻璃、橡胶、氧化铝、苹果、丁二烯橡胶跌超1%。
商品指数 小亚 03月10日 12:16 25
来源：国投期货 乙烯作为石油化工的核心原料，终端消费除了传统的纺织、塑料制品和溶剂等应用领域，伴随着科技进步，乙烯的应用向高附加值的高端聚烯烃及高性能新材料方向拓展。乙烯的需求受到全球经济增长、工业生产活动、消费着购买力、政策及技术进步等多种因素的影响，业内将乙烯产能作为衡量一个国家石化产业发展水平的重要标准。 能源转型背景下，国内成品油需求即将达峰，为了应对炼能过剩的压力，国内炼厂也纷纷通过优化产品结构、升级技术路径、整合产业链等方式向“减油增化、高端延伸、绿色低碳”方向转型，未来几年国内乙烯行业的产能将迎来集中投放。 1．乙烯储运成本高，多就地转化 乙烯是由两个碳原子和四个氢原子组成的不饱和烃，分子式为C2H4，是石油化工的核心原料之一。常温下为无色气体，略带烃类特有气味，密度比空气略小，熔点?169.4℃，沸点?103.9℃；男溶于水，易溶于有机溶剂；乙烯与空气混合后遇明火、高热或电火花即可引发燃烧或爆炸，属于易燃易爆的危化品。乙烯应该储存于阴凉通风的专用库房，温度不超过30℃，远离氧化剂和火源；运输时需要使用防爆槽车，配备静电接地装置和灭火器材。 由于乙烯易燃易爆且储存和运输的难度大、成本高，因此工业上多采用“就地转化”的策略，将其生产成易储运的固体或液体化工品，主要有聚乙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯、乙醇、醋酸、环氧乙烷等基础化学品。 2．乙烯的工艺流程 2.1乙烯生产工
商品指数 小亚 03月10日 12:16 20
铜：TC走弱、进口亏损国内补涨预期强 1、宏观。海外方面，美国2月非农就业新增15.1万人（预期16万，前值下修至12.5万），失业率升至4.1%，数据反映劳动力市场逐步降温，但特朗普政府裁员计划（如联邦就业减少1万人）的全面影响尚未完全显现，3月数据或进一步承压。鲍威尔讲话重申“维持限制性利率”，但市场仍押注6月降息，10年期美债收益率稳定于4.28%，美元指数跌至103.5低位。另外，3月4日起美国对中国输美商品加征10%关税至20%，对加拿大、墨西哥进口商品加征25%关税，引发全球供应链成本上升和滞胀担忧，不过随后美政府决定推迟加墨征税协议至4月2日执行。国内方面，两会报告指出2025年GDP增长目标5%左右，CPI涨幅2%左右，赤字率4%左右，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发展。。 2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价继续下降，表明铜精矿紧张情绪再现，成为当前基本面的强支撑因素。精铜产量方面，3月电解铜预估产量110.02万吨，环比增加4.0%，同比增加10.08%，但二季度检修预期增强。进口方面，国内12月精铜净进口同比增加17.56%至35.36万吨，累计同比下降1.19%；12月废铜进口量环比增加25.3%至17.4万金属吨，同比增加8.7%，累计同比增加13.2%。库存方面来看，截止3月7日全球铜显性库存较上次（28日）统计下降0.5万吨至76.3万吨，其中
商品指数 小亚 03月10日 12:16 19
来源：新世纪期货 OPEC+决定增产，原油市场或将开启新一轮寻底行情。另外考虑到未来特朗普政府政策对油价指引性较大，需提防油价下行风险。预计3月美国关税新政和需求疲软带来利空抑制原油价格，布油价格或在65-75美元/桶之间波动。 PX方面，在PX目前无计划外检修或变动的情况下，供应相对稳定，但下游PTA检修较多以及聚酯需求修复较慢，削弱PX二季度去库力度，后市PX价格走势需关注原料端及下游情况。而从PTA自身来看，因加工差持续持续低位运行，装置检修计划增多，3月份供需去库幅度可观，不过短期内仍有现货库存缓冲，且目前仓单目前依旧高位，市场暂不缺货，不过看涨情绪下贸易商惜售情绪明显，基差偏强走势。但价格上成本支撑力度一般，上涨幅度受限。关注PTA装置检修落实情况及下游聚酯和终端负荷回升进度。 从目前下游的开工及接单表现来看，都不及去年同期，也引发了市场对于后期聚酯负荷回升的担忧。聚酯原料去库预期进一步减弱，对于今年聚酯需求旺季的担忧渐起。 地缘关税贸易带来不确定性依旧压制原油，3月PX进入检修季，成本端支撑偏弱。当前PTA加工差偏低，倒逼装置检修，供应减量较大，但库存依旧高位。美国关税政策波及需求前景，终端订单不足，成品库存压力较大，金三旺季预期被拖累。综合来看，PTA供缩需增，整体供需去库，3月PTA价格往下空间不大，但反弹空间亦受限。 （转自：新世纪期货）
商品指数 小亚 03月10日 12:16 16
卓创资讯生猪市场分析师范晴晴 【导语】近期，大猪与标猪之间的价差出现回落趋势。一方面，前期压栏及二次育肥的猪源逐渐进入市场，增加了大猪的供应量，打压了大猪价格；另一方面，月初标猪出栏速度放缓，供应量有所减少，支撑了标猪价格，限制了标猪价格下行空间。因此，肥标价差逐渐缩小。鉴于大猪供应仍在增加，而标猪出栏量回升缓慢，卓创资讯预计肥标差后期或将进一步收窄。 大猪供应增加，标猪出栏不快，肥标价格止涨下滑 截至3月6日，全国肥标差均值为0.99元/公斤，环比月初下滑0.14元/公斤，跌幅达12.38%。2月份，肥标差处于高位，在此期间，为提升收益，养殖端采取压栏增重及二次育肥等措施，导致目前大猪供应状况得到改善，从而对大猪价格产生抑制作用。月初养殖端在出栏标猪方面进展缓慢，导致标猪供应持续偏紧，进而支撑了标猪价格，使其跌幅受限。大猪供应量增加，价格出现疲软。受制于标猪供应不及预期的局面，标猪价格的下滑幅度亦受限，使得肥标价差进一步收窄。卓创资讯预计，后期肥标价差或将继续缩小。 前期养殖端压栏增重以及二次育肥补栏，导致目前大猪供应增加 2月份由于大猪供应有限，但天气尚未回暖，市场对大猪仍有需求，导致肥标差继续上涨，处于高位水平。在肥标价差较大的支撑下，养殖端有压栏增重动作，并且部分二次育肥户也有补栏动作，导致目前140公斤以上体重段猪源有所增加。大猪现货有所增加，并且随着气温回升，屠宰企业对
商品指数 小亚 03月10日 12:16 14
一、宏观 上周时间美国将对墨加大部分产品增加关税的政策再度延后，并表示将从4月2日开始正式加征对等关税，有白宫官员表示对墨加25%关税的一个月豁免期将覆盖三方协定下的所有商品，包括能源品种，这或导致后续市场将短暂受到三方贸易摩擦的影响对供给存在少量的紧缩预期。同时，上周五公布的美国新一轮非农数据显示，2月季调后非农就业人口增加15.1万人，失业率升至4.1%，该水平录得去年11月以来的最高，这导致利率市场再度定价美国最早将从6月开始降息，而美联储主席鲍威尔周五则表示不会急于降息，这或导致二季度的宏观经济压力将持续存在。 而在政治属性方面，在此前美乌会谈不欢而散之后，特朗普宣布暂停对乌克兰的军事援助，随后泽连斯基表示乌克兰愿意“随时以任何方式”签署矿产协议，此后双方决定于本周在沙特王储的见证下再次展开会谈，若本周双方可以就矿产协议达成共识，那么俄乌冲突或存在明显的平息契机；但同时，超出市场预期的是，尽管此前美俄双方都表示了对平息战争的期望，同时市场也认为双方的外交关系已经处在了重归于好的阶段之中，但周五时间特朗普突然宣布考虑对俄实施更大力度的制裁直至达成和平的停火协议，而在此之前则有消息称俄罗斯在周五时间对乌克兰实施了大规模的袭击，这或导致后续美俄的贸易关系更加多变，地缘政治局面也再度增加了不确定性。 二、基本面 近期原油的商品属性之中需求侧的变化并不明显，而市场焦点则集中在对供给侧
商品指数 小亚 03月10日 12:16 18
来源：银河农产品及衍生品 （转自：银河农产品及衍生品）
商品指数 小亚 03月10日 08:16 17
商品指数 小亚 03月10日 08:16 13
据外媒消息，上周，巴西大豆相对于芝加哥期货交易所（CBOT）的期货合约的升水上涨了70%，这一变化反映了美国贸易政策对市场的影响。 根据Cepea的数据显示，在帕拉纳瓜港，3月份发货的大豆出口升水达到了每蒲式耳85美分，这是自2022年以来的最高水平。而在此前，升水还仅为每蒲式耳50美分。 Cepea指出：“巴西大豆需求的强劲增长与美国的贸易政策密切相关。” 分析师预测，美国将从巴西进口更多的大豆、玉米、棉花和肉类。然而，他们也警告说，随着巴西谷物出口需求的增加，巴西当地的肉类加工企业和谷物买家的成本可能会上升。 谷物出口商Anec发布的数据显示，今年1月和2月，巴西大豆出口至中国的比例达到了79%，而去年同期这一比例为75%。 Anec表示，升水的上涨反映了中国对巴西大豆需求的变化。 来源：金十数据
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年3月9日 市场运行情况：本周工业硅期货仍无起色，市场情绪低迷，盘面增仓下行，并再度创下新低。SI2505整周涨跌幅-2.27%，收于10120元/吨。现货市场方面，成交表现平淡，买卖双方僵持，市场期现商货源较多，随着盘面下跌继续打压现货市场报价，现货市场表现弱势。 供应情况：本周工业硅开炉数小幅减少，各地有零星减停产情况，但大厂复产计划推进，开工仍有增加预期。据百川盈孚数据，截止3月6日，我国金属硅开工炉数237台，整体开炉率31.35%，较上周减少3台。 需求情况：多晶硅价格延续平稳，多晶硅生产仍在低位，对工业硅需求暂维持低迷；有机硅维持降负生产，短期拖累工业硅需求；铝合金恢复常态生产，对工业硅刚需采购；工业硅12月出口环比小增，海外需求相对平稳。 成本利润：工业硅生产成本略有下调，近期石油焦价格高位回落，煤价亦呈下行状态，再度压低行业成本。近期工业硅现货价格继续下调，行业亏损面仍在扩大。 总结：工业硅期货再创新低，市场呈增仓下行态势，大厂开工上调预期影响下，空头力量明显占
商品指数 小亚 03月10日 07:56 15
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 研究助理|刘佳奇中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年3月8日 本周多晶硅期货价格震荡运行，现货市场价格持稳。 3月光伏主材排产全线上升，以0.215万吨/GW折算，并考虑半导体需求，预计3月多晶硅平衡-0.61万吨，相较于目前将近40万吨的社会库存，当下多晶硅环节库存压力依然偏高，对价格形成压制。主材全线提产的主要原因是抢装需求刺激，考虑到下游环节更接近终端且库存压力不高，我们预计主材环节中下游利润修复速度将快于上游，多晶硅涨价或将是主材中最后兑现的一个环节。因此，预期短期内多晶硅仍将震荡运行，期货上行需要现货基本面好转刺激，核心抓手是硅片环节能否出现进一步超预期提产进而带动多晶硅库存去化。 操作上，PS2506预计运行区间43800-45000元/吨，前期多单可继续持有，未入场暂时观望。 一、市场运行回顾 本周多晶硅期货震荡运行，整体在4.38-4.5万元/吨区间内宽幅运行。 现货市场方面，硅业分会数据显示本周N型复投料成交区间3.90-4.60万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，价
商品指数 小亚 03月10日 07:56 16
今日观点：非农数据减弱降息预期，关注本周通胀情况 上周，COMEX黄金价格上涨1.76%至2917.70美元/盎司，沪金主连上涨1.10%至679.48元/克。 数据方面，美国2月非农就业人口录得15.1万人，略低于市场预期，失业率录得4.1%，为2024年11月以来新高。 降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率为97.0%，降息25个基点的概率为3.0%，到5月维持当前利率不变的概率为67.2%，累计降息25个基点的概率为31.9%，累计降息50个基点的概率为0.9%。 综合而言，当前黄金处在相对高位震荡整理，关注通胀数据对方向的进一步选择。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 03月10日 07:56 13
北美地区3月9日开始实行夏令时，美国和加拿大金融市场交易时间和经济数据公布时间将较冬令时提前一小时，即3月10日起，金银、美油将于北京时间6：00开盘，美股将于北京时间21：30开盘。敬请投资者留意。
商品指数 小亚 03月10日 07:32 9
郑州商品交易所发布风险提示函称，近期影响菜粕、菜油市场的不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者理性参与，合规交易。
商品指数 小亚 03月10日 07:32 13
德国《经济周刊》网站7日刊登经济学家德斯蒙德·拉赫曼题为《特朗普可能引发新的欧债危机》的文章。文章认为，种种迹象表明，美国新一届政府正在将欧洲、尤其是德国作为其贸易战下一个目标。欧洲决策者应该为贸易战做好准备。 美国日前威胁对来自欧盟的输美产品征收25%的关税。不过，美国政府或许应该考虑一下欧洲大陆的经济困境：德国经济正处于低迷中，而意大利和法国正努力解决较为严重的公共债务问题。或许到那时，美国政府就会意识到，关税政策——作为“美国优先”议程的一部分——可能引发欧洲的经济衰退和欧元区债务危机。 文章说，继钢铝关税之后，特朗普正考虑对汽车和医药产品征收关税，而这些产品中很大一部分由美国进口自德国。此外，美国还威胁对贸易伙伴征收“对等关税”，并将矛头指向与美国存在巨额贸易顺差的国家。2024年，德国对美国的贸易顺差有望达到创纪录的720亿美元。 文章说，在意大利和法国，公共债务与国内生产总值的比率目前高于2010年至2012年欧元区主权债务危机时的水平，难以走上可持续发展的道路。此外，德国经济下滑将导致这些国家的出口需求下降，从而加大其减轻债务负担的难度。 文章指出，美国金融系统严重依赖欧洲经济。欧元区经济衰退对美国股市而言可能是个坏消息，因为标准普尔500指数企业的利润大约有40%来自海外业务。美国新一届政府致力于推进“美国优先”贸易政策的时候，欧洲决策者应为贸易战做好准备。
商品指数 小亚 03月08日 23:02 24
据农业农村部监测，3月7日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.81元/公斤，与上周五（2月28日）的20.86元/公斤相比，下降0.2%。本周的平均价格为20.83元/公斤，与上周21.21元/公斤的均价相比，下降1.8%。 本周国内生猪周均价环比小幅下跌。据中国养猪网的数据，3月7日，生猪（外三元）价格为14.7元/公斤，与上周五（2月28日）的14.57元/公斤相比，上涨0.9%。从一周均价来看，本周生猪均价为14.68元/公斤，与上周14.74元/公斤的均价相比，下降0.4%。 本周全国生猪交易均重小涨。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重124.16公斤，环比涨0.13%。周内分省份出栏均重有涨有跌，上涨居多。养殖端对后市存在一定看涨情绪，部分地区生产情况不稳定导致猪源存在被动积压的情况，且肥标价差虽有收窄，但超大体重猪源价格依旧坚挺，市场出栏积极性整体不高，带动生猪出栏均重小涨。仅部分地区养殖集团看跌后市而积极出栏，压栏周期缩短，屠企收购集团低价小体重猪源占比增加带动均重小跌。本周国内生猪重点屠宰企业开工率上涨，周内平均开工率30.60%，环比上涨0.58个百分点。周内生猪出栏逐渐增加，屠宰企业收购难度不大，终端需求提振有限，屠宰企业订单缓慢增加。 和合期货表示，近期国内多地出现大范围雨雪降温天气，增加生猪运输难度。2月生猪出栏计划未完成，或增加3月生猪出栏，市场供应充足
来源：央视财经 数据显示，今年1月，澳大利亚对美国的黄金出口总额达到46亿澳元（约合人民币209.8亿元），这一数值达到有相关记录以来的最高水平。 根据世界黄金协会的数据，自去年12月以来，美国已把超过600吨黄金从其他国家运入美国金库。目前，美国黄金储备已经达到8133.46吨，为全球最高。世界黄金协会曾透露称，这些黄金通常不会存在美国纽约的金库，只有非同寻常的事件即将发生时，它们才存在那里。美国政府对黄金进口提高关税的可能性，促使美国金融机构和投资者大量买入黄金。 另外，世界黄金协会的数据显示，今年1月，全球央行净购黄金为18吨。其中，新兴市场央行仍然是净购黄金的主力军。1月份，最大的黄金机构买家是乌兹别克斯坦央行，而俄罗斯和约旦中央银行为当月最大卖家，两家央行均售出3吨黄金。 特朗普突传大消息！“考虑大规模制裁”→排名上升！火爆全球！金价，大涨！油价，大跌！这一周，发生了什么？中方宣布！对加拿大部分进口商品加征关税警惕！这种水果变“红心”快扔掉！
商品指数 小亚 03月08日 23:02 26
来源：兴业期货 核心逻辑摘要 01 天然橡胶 低产季港口累库，胶价预计震荡回落 宏观与政策：中性偏多 政府工作报告提出将大力提振消费，以旧换新相关措施持续推进，关注后续落地实施加码及施政范围是否扩大。 供给：中性 产区物候状况正常，气候影响逐步衰减，割胶回归季节性特征，但减产前泰国原料产出同比增长，生产弹性或有放大，关注今年国内开割预期。 需求：中性 1-2月汽车产销预计同比微增，但传统淡季拖累消费刺激相关措施的实际效果，而年后半钢胎库存不断积累，高开工现状难以持续。 库存：偏空 期货仓单注册量增幅显著，进口胶到港资源充足、港口本月累库趋势难改。 基差：中性 全乳基差收窄但仍处于季节性均值区间，泰混基差评估中性。 价差：中性 月间价差暂无明显变动。 成本：中性 合艾市场原料价格相对偏高，现货成本支撑仍然有效。 综上，天胶预期较强但现实依然偏弱，基本面增量驱动不足，港口维持累库态势，橡胶价格回吐此前涨幅、预计震荡回落，关注今年国内开割预期及港口库存拐点。 青岛港口库存变动（万吨） 兴业期货投资咨询部 推荐策略 Processing 沪胶：卖出RU2505C18000，期权，持有 需求兑现反复，海外减产季国内港口累库压力不减。 策略追踪（更新至3.7） 兴业期货投资咨询部 天然橡胶 低产季港口累库，胶价预计震荡回落 联系人：刘启跃 从业资格编号：F3057626 投资咨询编号：Z001
商品指数 小亚 03月08日 23:02 25
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