2025-02-19 09:25:05
基本消息面
周三（2月19日），美原油价格交投于71.94美元/桶附近，涨幅为0.17%。原油市场短期内仍将面临较大的不确定性。供应端，OPEC+减产计划的执行情况以及地缘政治局势的变化将是关键因素。若OPEC+能够有效执行减产计划，且地缘政治局势保持相对稳定，原油供应将得到一定控制，对油价形成支撑。但如果出现减产执行不力或地缘政治冲突加剧的情况，原油供应可能大幅波动，油价也将随之剧烈震荡。
影响油价的供应因素
（一）OPEC+减产计划的不确定性
石油输出国组织及其合作伙伴（OPEC+）的减产计划对原油供应起着关键作用。目前，OPEC+可能继续推迟原定于4月起执行的增产计划。此前，OPEC+的减产行动在一定程度上支撑了油价。若继续推迟增产，意味着市场上的原油供应量将维持在相对较低水平，对油价形成潜在的利多支撑。然而，OPEC+内部成员国对于减产的执行力度和未来增产计划的分歧一直存在。部分成员国可能因经济压力等因素，存在私下增产的动机，这将给减产计划的有效执行带来挑战，增加了原油供应的不确定性。
（二）美国原油产量变化
美国作为重要的原油生产国，其原油产量的变化备受关注。当前，美国原油产量暂无明显提升迹象。美国当选总统特朗普虽主张推动原油增产，但碳达峰目标以及需求增长不足的担忧，使得美国石油公司在扩大再生产方面较为谨慎。2024年美国原油产量仅增加30万桶/日，远低于2023年的85万桶/日，资本投入不足限制了短期内美国石油产量的增长。不过，若未来特朗普相关政策得以有效实施，或刺激美国石油公司加大生产投入，从而增加原油产量，对全球原油供应格局产生影响，给油价带来下行压力。
（三）地缘政治对供应的潜在冲击
地缘政治因素一直是原油市场的不稳定因素。美国对伊朗制裁可能导致潜在的供应风险。近期，美国对伊朗的制裁措施若进一步收紧，伊朗原油出口将面临更大困境，全球原油供应将减少，推动油价上涨。同时，中东地区局势的复杂性也不容忽视。虽然俄罗斯和美国代表团在沙特阿拉伯首都利雅得举行会谈，地缘政治局势有缓和迹象，但中东地区历史上冲突频发，局势随时可能发生变化。一旦该地区出现武装冲突或政治动荡，原油生产和运输将受到严重影响，导致全球原油供应中断，引发油价大幅波动。
影响油价的需求因素
（一）全球经济形势制约原油需求
全球经济形势对原油需求起着决定性作用。目前，全球经济面临下行风险，这使得原油需求减弱。国际货币基金组织（IMF）等国际机构多次下调全球经济增长预期，经济增长放缓导致工业生产活动减少，对原油的需求相应降低。例如，制造业作为原油的主要消费领域之一，在经济下行压力下，订单减少，产能过剩，企业开工率不足，对原油的消费量大幅下降。新兴经济体经济增长速度的放缓，也使得原油需求增长乏力，进一步抑制了原油市场的需求端。
（二）美国商业原油库存反映需求疲软
美国商业原油库存情况是反映其国内原油需求的重要指标。近期，美国商业原油持续累库，这直观地反映出美国国内原油需求依然疲软。库存的增加意味着市场上原油的供应量超过了需求量，企业和消费者对原油的购买意愿较低。造成这种情况的原因包括美国经济增长的不确定性、消费者对未来经济前景的担忧导致消费意愿下降，以及替代能源的发展使得部分消费者减少对原油的依赖等。美国作为全球最大的原油消费国之一，其国内原油需求的疲软对全球原油市场需求产生了负面影响。
（三）亚洲区域需求暂无明显改善
亚洲作为全球重要的原油消费区域，其需求状况对原油市场影响重大。目前，亚洲区域需求暂无明显改善。以中国为例，虽然经济整体保持稳定增长，但经济结构调整和产业升级使得对原油的需求增长速度放缓。同时，中国加大对清洁能源的开发和利用，也在一定程度上抑制了原油需求的增长。印度等其他亚洲国家，由于经济发展水平和基础设施建设等因素的限制，对原油的需求增长也较为缓慢。各大机构对亚洲区域原油需求前景的展望依然谨慎，这给全球原油市场需求的复苏带来了较大压力。
（亚汇网编辑：章天）
