今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年2月12日）

  斯科茨代尔铸币厂首席执行官JoshPhair：无形大手正疯狂转移伦敦黄金，美国对黄金或存在隐性需求？

  近期金价屡创新高，有数据表明，伦敦黄金正加速流出并流入美国。在我看来，这一现象受到多重因素驱动，其中关税风险，政策转向以及地缘政治紧张局势是重中之重。

  因为市场担忧特朗普的关税政策可能会波及到贵金属，投资者正在将黄金大规模转移至美国境内。纽约COMEX交易所的黄金库存自美国大选结果出炉之后，激增了75%，而伦敦市场却因此承压，其中英格兰银行提取黄金的等待时间暴增。这种现象暗示美国对黄金可能存在“隐性需求”，仿佛有一双无形的大手在推动美国积极囤积金银。市场预测，新政府或计划对美联储的黄金储备进行审计，并且美财长贝森特等官员倾向于提升黄金在美国货币储备中的地位。

  同时，这场“黄金争夺战”并非仅限于美国，金砖国家也在持续增持黄金储备，试图动摇美元霸权。这种现象也引起了我对美国增持黄金，是否在巩固其全球最大黄金持有国地位的质疑。此外，在金价飙升的情况下，零售投资者的参与度较为低迷，主要是因为可支配收入缩水以及市场认知较为滞后，但当大众意识到局势已然改变的时候，资金将汹涌回归。

  黄金租赁利率暴涨揭示实物紧缺：银行宁愿持有而非出租黄金，因向COMEX交割更有利可图。虽然黄金作为货币金属本应豁免关税，但金融机构已开始未雨绸缪。更值得关注的是，美国十余个州正推进立法，探索将黄金纳入地方金融体系，或催生新一波官方购金潮。

  当前市场变化的速度可以说是“前无古人”，并且我认为在未来的十年中，将充满爆炸性的转折。随着各国央行之间的博弈加剧，政策不稳定性持续攀升，黄金作为终极避险资产的战略定位正在被重新定义。

  分析师ChristianBorjonValencia：关税风暴遇上鲍威尔“鹰爪”，多空力量拉锯之下黄金能否克服阻力？

  现货黄金在周二美盘时段继续下挫，目前交投于2900美元关口附近，特朗普新政引发的贸易战恐慌与美联储政策预期形成多空拉锯战。

  在特朗普宣布全面征收25%钢铁铝材的进口关税之后，黄金在周二亚盘猛烈上冲创下历史新高，但随着美联储主席鲍威尔在参议院露出“鹰爪”之后，黄金多头选择获利了结。鲍威尔明确表示，在美国经济增长强劲，通胀顽固高于2%目标的背景之下，美联储并不给予降息，并且其有关否认美国有经济衰退风险的言论进一步打压了市场对于黄金的避险需求。

  此外，在隔夜公布的美国经济数据中，1月NFIB小型企业乐观指数从105.1骤降至102.8，创2018年10月以来最大跌幅。本周市场聚焦美国CPI、PPI通胀数据及更多联储官员讲话，这些都可能重塑利率预期。

  从技术面来看，现货黄金在周二收成十字星，但14日相对强弱指数（RSI）仍位于超卖区，显示上行趋势未出现重大逆转。仍需关注重要心理关口2900美元的得失，若确认跌破可能会推动金价进一步回调至2850美元以及去年10月31日的高点2790美元。上行方面，需要突破昨日高位才有望测试2950甚至3000美元的阻力。

  综上所述，当前金价处于政策敏感期：贸易冲突升级带来的避险买盘，与美联储鹰派立场引发的美元走强形成对冲。市场正在评估2942美元是否构成阶段性顶部，或仅是新一轮涨势的中继站。

  分析师BrucePowers：美油确认支撑生效释放看涨信号，但需留意这一关键阻力区

  WTI原油价格近期的反弹确认摆动低点70.91美元的支撑有效，在周二一度触及73.99美元的新高，日内突破50日均线显示出上行动能有所加强，该水平在周一曾构成阻力。

  在突破50日均线之后表明油价有继续上探的可能，若能收于73.54美元上方，并且出现回调时能够守住50日均线支撑不破，则将进一步释放多头信号。上方目标关注200日均线所处的74.47美元和20日均线74.89美元。值得关注的是20日均线保持下行趋势并有下穿200日均线的苗头，并且38.2%回撤位位于74.69美元，位于上述两条均线之间，强化了区间的阻力，构成关键阻力区。若能确认突破，更高的目标指向50%回撤位75.85美元，该水平与近期修正波中的次高点75.82美元形成技术共振。若观察周线级别的价格走势，可以发现油价在周一测试了近期修正波的下沿支撑之后，存在上探订房部75.82美元的可能性，并且50周期均线76.02美元也位于该水平附近。

  路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：未能突破阻力位后，料回撤至这一区间

  美国原油期货在未能突破73.39美元阻力位后，预计将回撤至71.57-72.26美元区间。这个障碍可能已经触发了向下跌趋势线的回调。预计回调将在71.57-72.26美元区域结束。若突破73.39美元，则可能会上涨至74.08美元至74.56美元的区间。该合约的强支撑在70.64美元，这是75.16美元后C波的50%预测水平。在这个屏障周围似乎形成了一个暂时的底部。

  在日线图上，油价似乎在阻力位73.02美元附近失去了一些势头，这是从65.27美元到80.77美元上升趋势的50%回撤位。围绕这一障碍的盘整可能已经开始，它可能会横盘，或者向2月11日的低点72.31美元小幅下跌。

  凯投宏观：美国贸易的不确定性将使美联储保持警惕

  凯投宏观首席经济学家NeilShearing表示，特朗普领导下的美国贸易政策的相关不确定性将对现实世界产生影响，这在美联储身上体现得最为明显。他在一份报告中说，美联储可能会面临百年一遇的关税价格冲击，也可能是雷声大雨点小的情况。不过，这种不确定性可能足以让美联储官员在未来几个月保持观望。他表示，如果最终实施高关税，那么随之而来的通胀上升将阻止2025年剩余时间内进一步放松政策。Shearing称，“很多事情都取决于一个人的心血来潮。”

  高盛：若俄乌迅速停火，G10外汇最大的输家将是...

  若俄乌迅速停火并降低风险溢价，瑞士法郎可能会成为G10外汇中最大的输家。因为在欧洲出现重大避险事件时，瑞郎往往会获得大量外资流入，2022年俄乌冲突爆发也不例外，瑞郎需要瑞士央行干预以防止快速升值。这一次，瑞郎贬值对瑞士央行来说是一个可喜的发展。最终，可以说俄罗斯可能会选择在未来削弱其欧元持有量。俄罗斯传统上约40%的外汇储备持有为欧元。纵观俄罗斯央行2018年的储备转移，他们做出了3项重大改变：①转向黄金和人民币；②转向欧元；③通过日本将部分美元持有量转向国债。由于G7在制裁问题上达成一致，后两项转变并没有奏响，而对于一个主要出口以美元计价商品的国家而言，显然要付出代价。未来，俄罗斯将通过购买“友好”货币来推动转型（目前他们已经是人民币储备的最大持有者），而其余将回到美元。

  （亚汇网编辑：林雪）