2025-03-05 21:29:47
全球市场综述
1、欧美市场行情
三大股指期货上扬，以蓝筹股为主的道指期货涨0.53%；标普500指数期货涨0.72%；以科技股为主的纳斯达克100指数期货涨0.60%。欧洲股市走高，德国DAX指数涨3.58%；法国CAC40指数涨2.26%；英国富时100指数涨0.59%。
2、市场消息面解读
美国2月私营部门就业增长大幅放缓
①美国2月私营部门就业增长大幅放缓，ADP全国就业报告显示，2月私营部门仅增加7.7万个工作岗位，1月数据经上修后为增加18.6万个工作岗位；②此前，接受路透社调查的经济学家预计，2月私营部门就业将增加14万个岗位，1月最初报告为增加18.3万个工作岗位；③ADP报告是由斯坦福数字经济实验室联合开发的，在劳工统计局周五发布的更全面且备受关注的2月就业报告之前公布，ADP和劳工统计局的就业报告之间没有相关性；④路透社调查显示，2月私营部门就业可能增加14.2万个工作岗位，随着异常寒冷天气的影响消退，1月私营部门就业增加了11.1万个工作岗位；⑤预计2月整体非农就业人数在1月增加14.3万个工作岗位后，将增加16万个岗位，失业率预计将保持在4.0%不变。
委内瑞拉石油供应面临风险
①昨日，石油市场再次承压，ICE布伦特原油结算价下跌超过0.8%，今晨WTI原油也在交易中走低；②石油市场目前面临压力，OPEC+供应增加的前景以及关税不确定性加剧，打击了市场情绪；③美国政府正在考虑对加拿大和墨西哥进口商品的关税减免，但不确定性增加使投资者持币观望，WTI和布伦特原油的投机性头寸近期有所减少；④在制裁方面，美国政府已给予雪佛龙公司截至4月3日的时间来结束在委内瑞拉的运营，此前雪佛龙虽受制裁但有在该国运营并向美国出口原油的许可，随着生产停止，每天20万桶的供应面临风险，这将使美国炼油厂在加拿大和墨西哥面临关税时寻找其他重质原油供应；⑤美国石油协会隔夜数据显示，美国原油库存上周减少了150万桶，汽油库存减少了120万桶，而馏分油库存增加了110万桶，整体数据较为中性，但市场目前更关注关税问题。
美元受贸易摩擦冲击，德国“大炮”重创债券
①美元在周三跌至三个月低点，因美国与贸易伙伴的贸易摩擦升级，同时德国政府债务改革引发了该国债券自1990年代末以来的最大抛售潮；②欧元升至四个月高位，欧洲股市大涨，而长期德国国债收益率飙升，债券价格暴跌；③德国各政党同意设立5000亿欧元的基础设施基金，并改革债务限额，被经济学家称为“真正的重磅炸弹”；④德国30年期国债收益率在早盘交易中上升了近四分之一点，有望创下自1998年10月以来的最大涨幅；⑤法国和意大利的长期国债收益率也上升，欧洲STOXX 600指数上涨超过1.2%，创下历史新高。
德债收益率创2022年来最大涨幅
随着德国准备为国防和基础设施投资踏上历史性的举债征程，德债下挫，欧元飙升。德国国债收益率创出2022年中以来的最大涨幅，欧元升至四个月高点，欧洲股市亦有所反弹，早前德国候任总理默茨阐述了全面财政改革计划，或可提振欧洲经济。在动荡的市况中，德国30年期新债发售获得了稳定的需求。默茨领导的基民盟与社民党正在加快推动投资计划，而非等待长达数月的执政联盟组建。除了5000亿欧元（5330亿美元）的基础设施特别基金外，还将修改宪法，把国防和安全支出排除在财政支出限制之外。
就业增长与美联储政策的经济平衡
①就业是关键因素，因为它构成了美联储双重使命的两大支柱之一。美联储的任务是维持价格稳定，同时追求最大就业；②由于通胀压力持续存在，美联储在1月28日至29日的会议上采取了鹰派立场，目前焦点暂时转向美国劳动力市场的表现；③与此同时，投资者继续密切关注白宫的贸易政策及其后果，尤其是在3月4日美国对加拿大和墨西哥进口商品征收关税生效之后；④这些关税引发的对通胀压力重新上升的担忧，推动了美联储的谨慎态度以及其众多政策制定者的谨慎言论；⑤鉴于最近一系列弱于预期的结果，挑战了美国“例外论”的观点，市场参与者现在预计美联储今年将降息50个基点；⑥在持续的关税动荡、美国经济放缓的迹象以及持续的消费者价格压力下，ADP报告以及周五的非农就业报告重新获得了重要性，并可能帮助塑造美联储的下一步行动。
欧盟拟允许成员国灵活应对储气目标
欧盟委员会在3月5日公布的文件中表示，将考虑在“特定市场条件”下允许天然气储存的灵活性，将考虑价格高涨致储气目标无法实现等因素。欧盟委员会称，成员国仍应致力于在11月1日前将天然气储存设施储满90%的天然气，但如果各国能解释为何未能实现目标，则可允许将最后期限推迟至12月1日。
欧洲央行或评论德欧基建与国防计划
①欧洲央行预计将在周四会议上就德国和欧洲新的基础设施发展及军事努力计划发表评论；②Neuberger Berman的Patrick Barbe预计，欧洲央行将下调存款利率25个基点至2.50%，与市场预期相符；③该投资级固定收益主管还表示，欧洲央行可能会称其政策尚未达到中性水平，中性利率是指既不抑制也不刺激经济的利率。
加拿大经济面临关税冲击
①美国关税政策使加拿大经济复苏受阻，可能永久抹消两年经济成长；②分析师预测加拿大失业率可能从1月的6.6%升至8%；③加拿大央行下周降息可能性至少90%；④加拿大75%的出口和三分之一的进口依赖美国，贸易依赖性使其易受贸易战影响；⑤加拿大第四季经济成长年率为2.6%，超预期，但增长可能短暂，取决于关税实施时间；⑥独立经济研究机构称，若关税持续，可能抹去两年经济成长，经济至少温和衰退；⑦经济学家表示，关税对美国经济影响广泛、深远且持久；⑧加拿大央行称，关税将永久阻碍经济成长，若持续，通胀将飙升；⑨经济学家认为，关税持续叠加将对经济多领域产生连锁反应，家庭债务、公司利润、政府收入等均受影响；⑩加拿大皇家银行执行长指出，这将对相对不幸的人造成严重经济影响。
德国财政宽松引发连锁反应，法国10年期国债收益率升至七周高位
① 周三，法国10年期国债收益率涨至七周新高，主要受到德国宣布放宽财政规则的带动。德国政府决定推出规模达5000亿欧元的基建基金，并将防务支出超过GDP 1%的部分排除在债务限制之外，同时地方政府借贷上限也将由此前的0%提高到GDP的0.35%。
② 受此影响，市场对欧洲央行未来降息的预期出现回落，目前货币市场已调降欧央行降息的空间。这些因素共同推动法国10年期国债收益率跳升，短期债市或将继续受财政扩张和央行政策前景调整的影响。
欧盟拟延长天然气储存目标两年，维持90%强制储备不变
欧盟委员会最新提议草案显示，计划将原定的天然气储存填充目标再延长两年至2027年，并继续要求成员国每年11月1日前实现90%的强制性天然气储存目标。草案同时建议给予成员国更多灵活性，以更好应对市场波动。
英国2月服务业PMI小幅回升，但销售疲弱与成本压力仍存隐忧
① 最新数据显示，英国2025年2月服务业采购经理人指数（PMI）从1月的50.8回升至51，略高于市场预期的50.8，也高于初值51.1的修正值，表明服务业活动扩张步伐略有加快。但值得警惕的是，服务业销售量连续第二个月下降，创下逾两个月以来的最大降幅，显示需求端持续疲软。② 此外，面临经济环境变化和预算政策导致劳动力成本上涨，企业用工成本压力不减，导致通胀水平维持在去年下半年以来高位。同时，新订单以及销售持续萎缩，特别是出口订单创下逾三年最大降幅，未来经济复苏动能仍待观察。
黎巴嫩制造业PMI小幅回落 依然保持温和扩张
2025年2月，黎巴嫩BLOM制造业PMI从1月的50.6小幅降至50.5，仍然显示出该国制造业的适度扩张。这是私营部门最显著的改善之一，主要受到销售增长的推动，特别是来自海外的需求。然而，这也对企业的运营能力造成压力，积压订单数量有所增加。为了应对更重的工作负荷，私营部门企业自2023年11月以来首次增加了员工数量。在价格方面，通胀压力加大，投入成本以四个月来最快的速度上升，主要由于运营费用的增加。企业因此被迫提高产出价格，创下了23个月以来的最高水平。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间21：28，欧元/美元上涨，现报1.0704，涨幅0.74%。纽市盘前，欧元兑美元价格强劲反弹，成功达到我们等待的新目标1.0715美元，在接下来的几个交易日中，似乎有可能超过这一水平，实现更多的看涨修正。
英镑/美元：截止北京时间21：28，英镑/美元上涨，现报1.2820，涨幅0.19%。纽市盘前，GBPUSD价格以明显的积极性交易，从1.2765美元水平离开，并加强了在今天剩余时间内继续看涨趋势的预期，实现我们新的等待目标1.2925美元的道路是开放的。
现货黄金：截止北京时间21：28，现货黄金下跌，现报2913.94，跌幅0.13%。纽市盘前，黄金价格显示了新的积极交易，通过深入研究图表，我们发现价格现在停在图表上出现的倒头肩顶形态的颈线处，这意味着超过当前区域将推动价格强劲上涨，并直接实现我们的下一个积极目标2956.90美元。
现货白银：截止北京时间21：28，现货白银上涨，现报32.308，涨幅1.10%。纽市盘前，白银价格明显向上反弹，成功触及我们的第一个等待目标32.35美元，受今天上午提到的倒置头肩顶的影响，等待更多的上涨，以访问32.86美元，这是我们的第二个主要目标。
原油市场：截止北京时间21：28，美油下跌，现报66.760，跌幅2.20%。纽市盘前，原油价格显示出冷静的看跌倾向，并试图接近67.05美元的障碍，正如我们今天早上提到的，价格需要突破这一水平，以确认未来几个交易日熊市的延续，目标是65.50美元作为下一个负站。
4、机构观点
荷兰国际：欧洲防御计划短期尚无法提振法国经济
荷兰国际集团经济学家Charlotte de Montpellier在一份报告中表示，欧洲防务领域的新资金需要一段时间才能给法国经济增添一些活力。法国总统马克龙呼吁欧洲加大对其军事的投资，欧盟为此提出了约1500亿欧元的基金。这可能为法国境况不佳的制造业提供必要的刺激。今年年初，法国制造业出人意料地出现了产出下滑。但De Montpellier警告称，这笔额外的资金今年可能不会有太大的影响，“法国的经济形势仍然非常糟糕”。
荷兰国际：若英国央行官员发言保持谨慎，英镑可能受益
英国央行行长贝利和其他央行高官将于北京时间今晚22:30回答议员就央行2月降息决定的提问。荷兰国际集团分析师Chris Turner在一份报告中称，如果英国央行官员在财政部特别委员会作证时对降息持谨慎态度，英镑兑美元可能进一步升值。他表示，“英国央行成员最近的言论表明，有必要坚持渐进式宽松政策。”“私营部门工资增长乏力一直是主要问题”。
（亚汇网编辑：冰凡）
