2025-04-24 20:44:43
原油盘面分析
截至 4 月 24 日，国内成品油零售价 2025 年的 “第 9 次” 调整，将于本月 (4 月 30 日) 晚 24 点开启。从当前国内油价走势来看，预测油价调整仍处于 “油价涨价” 状态，不过好消息是，油价涨幅持续收窄，有进入调价搁浅状态的趋势。仅经历 5 个工作日，油价涨幅就从之前的 140 元 / 吨，缩减为 70 元 / 吨 。4 月 24 日，国内成品油零售价第 9 轮调价进入第 5 个工作日，原油变化率为 1.60%，预测汽柴油平均上涨 70 元 / 吨，折算后为上涨 0.06 - 0.07 元 / 升。
国际市场上，4 月 23 日国际原油市场遭遇重挫，纽约 6 月原油期货跌 2.20% 至 62.27 美元 / 桶，伦敦 6 月布伦特跌 1.96% 至 66.12 美元 / 桶。4 月 24 日，国内期市原油系板块表现分化，原油主力跌逾 2%，报 488.10 元 / 桶；燃料油主力下跌 1.78%，报 2978.00 元 / 吨；低硫燃料油主力下跌 1.64%，报 3419.00 元 / 吨；但液化石油气主力上涨 0.32%，报 4431.00 元 / 吨。
近期原油价格波动剧烈，背后是多空因素交织。从供应端来看，OPEC + 考虑在 6 月进一步加大增产力度，哈萨克斯坦也称或难严格遵守补偿性减产计划，这无疑给油价带来下行压力。而从需求端分析，受近期 “对等关税” 下贸易紧张局势影响，市场对全球经济前景预期转弱，国际能源署（IEA）、欧佩克（OPEC）等主要机构纷纷下调石油市场需求增长预期。IEA 特别强调特朗普关税措施的负面影响，将今明年支撑石油需求的 GDP 预测从此前的 3.1% 修正为 2.4%、2.5%，预计今年全球石油需求增速将大幅下滑。
不过，也有一些潜在因素可能会限制油价的下跌空间。例如，地缘政治冲突随时可能升级，一旦中东等主要产油区局势不稳，原油供应将受到冲击。另外，随着全球经济逐步复苏，石油需求也可能出现超预期反弹。
黄金盘面分析
4 月 24 日上午，国际金价走势跌宕起伏，一度反弹，COMEX 黄金涨超 2%，现货黄金日内涨超 2%，重返 3360 美元 / 盎司上方。但截至发稿，国际金价较日内高点大幅回落，现货黄金涨 1.2%，报 3327.57 美元 / 盎司，COMEX 黄金涨 1.32%，报 3337.7 美元 / 盎司。国内各品牌金饰价格也随国际金价波动，如周生生金饰价格较 22 日高点下跌 49 元 / 克 。
黄金价格近期的大幅波动，与全球经济形势和市场风险偏好密切相关。美国嘉盛集团资深分析师 Jerry Chen 分析称，尽管市场情绪暂时得到缓解，但国际货币基金组织最新报告预测美国 2025 年经济增速将放缓至 1.8%，较 1 月预测值下调了 0.9%，同时还将全球经济增速预测从 3.3% 下调至 2.8%。在此背景下，黄金作为全球央行和投资者在 “去美元化” 和投资组合多元化过程中不可或缺的资产，吸引力显著提升。
全球央行近年持续大幅购买黄金，2024 年全球央行购金总量达 1045 吨，连续第三年超过 1000 吨，2025 年前两个月，全球央行继续净购黄金，1 月为 18 吨，2 月为 24 吨，凸显了黄金在官方外汇储备中的战略意义。
从技术面来看，部分机构认为目前黄金涨幅过快，存在一定回调风险。例如，道明证券大宗商品策略主表示，投资者可能会看到一些黄金市场的短期波动，因金价突破 3400 美元后的抛物线走势，令金价在技术层面上超买。不过，从长期和宏观角度分析，考虑到今年美国债务压力进一步凸显，滞胀形式逐渐明确，申银万国期货策略报告认为黄金整体仍将维持强势。
（亚汇网编辑：浩宇）
