2025-02-18 12:40:58
核心观点2月17日，豆类油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价突破5日、10日、20日均线压力，伴随小幅减仓;豆二期价跌幅超1%，期价跌破20日均线支撑，资金变化不大;
油脂期价震荡偏弱，豆油期价承压于5日和10日均线交汇，期价下探20日均线支撑，资金变化不大;棕榈油期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大;豆类市场来看，随着南美大豆产区天气形势改善，内外盘豆类期价震荡偏弱。国内豆粕终端成交快速增加后，市场成交再度冷却，市场情绪回落带动期价遭遇重挫，关注国内油厂开工情况和南美天气变化，国内豆粕价格波动进一步加剧。短期市场情绪左右豆类期价，在国内尚未对美国大豆展开反制关税之前，国内豆类期价仍将持续受到美豆期价的联动影响，短期宽幅震荡。油脂市场，棕榈油仍是油脂板块的引领品种，近期棕榈油期价高位出现反复，资金并未继续聚集。随着油脂市场轮流反弹的落幕，油脂市场动荡行情如期到来。目前三大油脂各有各的风险因素等待爆发，在当前的空窗期市场情绪难以形成持续推动。
短期棕榈油反弹行情告一段落，伴随资金松动，油脂板块整体运行中枢下移，随着前期领涨的棕榈油迎来高位动荡，市场情绪波动加剧短期价格波动，短线轻仓为宜。继续关注棕榈油对油脂板块的引领。
1.产业动态1)美国全国油籽加工商协会将在周二发布2025年1月大豆压榨报告。由于严酷的冬季天气和豆粕过剩导致一些工厂放慢了加工速度，1月份的大豆压榨量可能从12月的创纪录高位下降。根据9位分析师的调查结果显示，2025年1月份NOPA会员企业的大豆压榨量达到2.04536亿蒲。如果预期成真，将比2024年12月创纪录的2.06604亿蒲降低1.0%，但是比2024年1月的1.8578亿蒲提高10.1%，也是有史以来的第二个月度高点。
近年来，随着美国大豆压榨企业新建工厂并扩建现有工厂，以满足生物燃料制造商激增的植物油需求，美国的大豆压榨产能激增。随着新的压榨厂加入NOPA，月度压榨量也随之攀升。但是上个月的严寒天气抑制了工厂效率，而南部几个州创纪录的降雪和结冰道路阻碍了一些加工厂的生产。
此外，豆粕供应充足也影响了压榨速度。基于美国农业部数据的压榨利润计算显示，2025年1月底大豆压榨利润为每蒲2.06美元，高于2024年12月底的1.99美元/蒲。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。美国农业部在2月份供需报告里维持2024/25年度美国大豆压榨量不变，仍为24.10亿蒲，同比提高1.23亿蒲或5.4%。2)欧盟委员会的数据显示，2024/25年度迄今欧盟油籽进口量总体高于去年，但植物油进口量落后于去年同期。截至2月2日，2024/25年度欧盟27国的大豆进口量约为836万吨，较2023/24年度同期增长10%，上周同比增长13%。3)布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)表示，截至2月12日，阿根廷2024/25年大豆作物状况延续了近期持续下滑的趋势。大豆评级优良的比例为15%，一周前17%，去年同期31%;评级一般的比例为49%，一周前51%，去年同期52%;评级差劣的比例为36%，一周前32%，去年同期17%。
大豆种植带墒情充足的比例为62%，一周前64%，去年同期68%。2025年2月12日，罗萨里奥谷物交易所预计2024/25年度阿根廷大豆产量为4750万吨，低于早先预期的5300万吨到5350万吨。2025年2月11日，美国农业部预计2024/25年度阿根廷大豆产量为4900万吨，低于上月预测的5200万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所在1月23日的报告里将2024/25年度阿根廷大豆产量调低到了4960万吨，低于12月份预期的5060万吨，也低于上年的5020万吨。大豆种植面积为1840万公顷，高于上年的1730万公顷。
2.相关图表
