节后多晶硅供应相对平稳 新能源消纳约束增多

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• 节后多晶硅供应相对平稳 新能源消纳约束增多

  【市场逻辑】截止到2025年3月9日当周，中国多晶硅总体样本库存26.1万吨，较前一周下降1万吨。供应方面，上周多晶硅产量2.32万吨，较前一周下降0.08万吨;周度表观需求增长至3.32万吨，表观需求连续两周显著改善。3月至5月光伏抢装的叙事支撑光伏产业链下游产品价格企稳走好;同时中长期看，新能源消纳约束增多，2025年全年光伏新增装机增速将显著放缓，需求端利多有限。国家发改委主任郑栅洁在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，国家发展改革委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，让供给侧更好适应市场需求变化。【交易策略】春节后多晶硅供应相对平稳，近两周需求回升带动去库。3月至5月光伏抢装潮预期推动多晶硅盘面运行在振荡区间上沿，为卖出套保提供较好机会。主力合约下方支撑40000-41000，上方压力44500-45000。

  机构看盘 小亚 今天01:01 27

• 海外矿价松动 碳酸锂价格下方支撑走弱

  【碳酸锂】重要信息：1.Mysteel数据显示，电池级碳酸锂市场价跌150元/吨至7.51万元/吨，工业级碳酸锂市场价跌150元/吨至7.33万元/吨。2.中国锂辉石精矿(6%Li)CIF价跌10美元/吨至865美元/吨。非洲矿港口现货价下跌，4-4.5%氧化锂品位价格跌5元/吨度至1015元/吨度。核心逻辑：1.海外矿商挺价情绪降温，国内锂辉石偏紧，价格仍相对坚挺。后续海外矿到港可能造成矿价进一步下跌。2.上游周度开工率继续回升。多数盐企生产节奏正常，少量仍在产能爬坡过程中。3.下游排产回暖。磷酸铁锂当前开工以稳为主，中小厂家有减产动作。下游电芯厂需求小幅走弱。磷酸铁锂市场价再度下跌，三元市场价因钴价上涨延续回升。4.现货成交重心未能延续回暖，上游以长单客供为主，散单方面仍偏清淡，下游采购以刚需为主。市场展望：海外矿价松动，锂价下方支撑走弱。下游排产小幅回暖，现货价格偏弱，盘面继续走弱逼近前低。目前下游采购散单仍以刚需为主，正极厂谈单压力较大，电芯厂方面需求并未明显转好。后续关注需求旺季验证情况，持续关注现货市场成交活跃度及矿价走势。【钢材】核心逻辑：1、本周五大钢材品种总库存延续去化，环比减少30.67万吨至1829.62万吨。其中，2、目前两会结束，宏观政策未超预期，市场情绪有所降温，后期市场焦点将向基本面转移，本周基本面边际向好，前期预计的价格“洼地”或以出现，关注后市展望

  机构看盘 小亚 今天00:38 25

• 豆粕价格短期震荡偏强 国内油脂预计宽幅震荡

  【饲料】国内外贸易政策不稳定现货方面，昨日广东贸易商豆粕现货基差报价+510。天气预报显示未来大半个月南里奥格兰德州雨水较少，这对该州的大豆单产还有消极影响。欧盟宣布将从下个月开始对部分美国产品（包含美豆）征收反制性关税，这一消息利多巴西豆升贴水，一旦欧盟对美豆加征关税，欧盟的进口需求将转向巴西大豆，将造成巴西大豆供应紧张，这也是今日国内豆系价格上涨的原因。预计豆粕短期或震荡偏强为主。操作上，建议豆粕2505支撑位参考2700附近。【油脂】国内外贸易政策不稳定油脂短期或宽幅震荡周四晚国内油脂震荡偏强。豆油2505收涨1.32%，报8012元/吨；现货方面，昨日广东贸易商毛豆油现货基差报价+360。外盘方面，昨晚CBOT豆油震荡偏弱，马来西亚棕榈油震荡偏弱。SPPOMA数据显示，2025年3月1-10日马来西亚棕榈油产量增加1.57%。SGS、ITS和Amspec数据显示，马来西亚3月1-10日的棕榈油出口环比分别减少8.55%、38.3%和25.83%。产量增加、出口减少，利空棕榈油。欧盟宣布将从下个月开始对部分美国产品（包含美豆）征收反制性关税，这一消息利多巴西豆升贴水，一旦欧盟对美豆加征关税，欧盟的进口需求将转向巴西大豆，将造成巴西大豆供应紧张，这也是近日国内豆系价格上涨的原因。预计油脂短期或宽幅震荡为主。操作上，建议棕榈油05压力位参考9300附近。

  机构看盘 小亚 今天00:38 25

• 本周玉米价格仍高位震荡 期现价差继续回归

  一、综合分析与交易策略淀粉：淀粉厂开机率下降，淀粉库存减少。东北和华北玉米继续上涨，副产品价格偏弱，淀粉现货略涨，淀粉厂亏损扩大。05淀粉升水减少，预计05玉米和淀粉价差仍会窄幅震荡。【交易策略】美玉米关税影响减弱，阿根廷天气影响，美玉米450美分/蒲支撑较强。玉米现货继续上涨，盘面仍会高位震荡，玉米期现价差继续回归。05玉米仍升水较高，预计短期仍会高位震荡。1.单边：美玉米可以尝试450美分/蒲以下可以尝试买入。05玉米高位震荡。2.套利：买入玉米现货卖出05玉米持有。买入05淀粉卖出05玉米，入场点370以内。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)二、核心逻辑分析国际—美玉米关税叠加阿根廷天气，美玉米底部震荡美玉米关税影响，美玉米高位下跌，但阿根廷天气影响，美玉米有支持。中国对玉米征收15%关税，对美高粱征收10%关税。国内进口利润较小，广东港口2330元，巴西7月到港2042元，进口利润287元。截止3月6日，本周美玉米出口检验182万吨，累计出口2908万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.09%。12月进口玉米34万吨，1-12月进口玉米1364万吨，去年同期2713万吨。国际—美玉米非商业净多减少，乙醇产量减少截止3月4日，美玉米非商业净多持仓34万手，净多减少。美国乙醇产量回落。美玉米05：受美国关税影响，及阿根廷天气影响，美玉米底

  机构看盘 小亚 今天00:38 22

• 钢材盘面维持宽幅波动 铁矿石价格向上恢复估值弹性较大

  【钢材】近期钢材盘面以及盘面利润在粗钢限产传闻，和市场预期需求不佳或持续性不强，提前交易负反馈逻辑下反复跳跃。目前粗钢限产传闻尚未落实，钢材需求强度和持续性有待进一步验证，虽华东建材需求较好，但华南和西南建材需求不佳，华北建材需求尚未完全启动有待进一步观察，市场对关税对卷板材后续需求有一定担忧，向上空间的打开需要钢材需求进一步验证或是政策端提振。【焦煤&两会期间焦煤矿山复产速率略慢，本周矿山、洗煤厂端开工率环比微增。进口方面，口岸蒙煤通关车数恢复至800车以上，海运煤到港偏少，港口进口焦煤持续去库，综合来看焦煤供应同比往年偏紧。焦化端，独立焦化厂因亏损加深继续检修，钢厂焦化生产稳定，焦炭供应压力边际缓和，但下游钢厂控制到货，叠加本周铁水增产不及预期，焦炭去库偏慢。焦炭11轮提降即将落地，即期焦化利润承压，考虑到钢厂利润尚可，11轮落地后继续提降空间不大。展望后市，本周铁水偏低系河北环保限产影响，非长期因素，目前钢厂利润良好，后续铁水仍有复产预期，煤焦需求有望边际改善。焦煤近期基本面改善，现货成交明显好转，盘面底部有一定支撑。【供应端，全球发运量回升至3000万吨以上的周度发运量，但全年累计同比仍有减量。目前现货处于紧张状态，现货跌幅较小。而需求端，钢厂利润回升显著，铁水产量已经回升至230万吨以上。下游终端季节性去库，

  机构看盘 小亚 今天00:38 22

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