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下游终端季节性去库,热卷减产后去库压力不大,利润回升后有增产的空间。不过目前钢厂增产意愿一般,主要由于对于后市需求较为悲观。但若后市需求尚可,则钢厂补库增产空间较大,而铁矿石价格向上恢复估值的弹性较大。库存端,铁矿石港口库存超季节性去库,基本面良好,现货紧张,下跌的过程中现货跌幅较小,基差走阔。因此目前铁矿石现实基本面和价格劈叉较大,未来悲观的预期抢跑,目前估值已经较低,继续追空需要警惕预期的反复,性价比一般。做多目前需要等待驱动,可以背靠估值左侧逢低布局。套利可以关注铁矿石05-09正套,近月现货偏紧,而远月有限产预期压制价格。【
近期市场弱势运行,主要因外部交易美国经济衰退预期及加关税利空,内部未释放超预期政策,叠加市场对钢材需求预期较为悲观,提前交易负反馈逻辑。展望后市,钢材旺季需求尚未证伪,且整体库存不高,深度负反馈逻辑难以成立。
加之两会上表明要持续实施粗钢产量调控,后续需密切关注粗钢限产政策是否出台,若政策落地,盘面利润有望进一步扩张;若未落实,则关注盘面利润收缩的机会。当前单边上不确定性因素众多,盘面负反馈深度有限,同时也缺乏上涨驱动。鉴于热卷供应或现顶,螺纹产量或呈现增加以及当前卷螺差估值不高,卷螺差或有走阔倾向。另外,当前仓单量较高,或对近月形成限制,而远月仍有预期炒作空间,05-10螺纹反套可继续持有。