核心观点3月12日,豆类油脂期价走势分化。豆一期价跌幅超1.8%,期价运行在60日和30日均线之间,资金变化不大;豆二期价跌幅超1%,期价承压于5日均线,伴随减仓近1万手;
油脂期价整体走弱,豆油期价震荡偏弱,期价运行在30日和60日均线之间,伴随减仓1.3万手;棕榈油期价震荡偏强,期价承压于20日均线压力,伴随增仓1.1万手;豆类市场来看,随着美国农业部报告平平,豆类市场情绪继续回落。菜系走势延续偏强姿态。现阶段,产业层面豆类和菜籽阶段性供应偏紧格局未变,豆粕基差小幅回落但仍处于历史高位,对价格的阶段性支撑仍在。相比豆类市场,菜系市场则面临供需错配的局面,叠加菜系贸易风险爆发,短期受到市场情绪推动,整体强势明显,对于油籽市场的引领作用仍在。豆类市场情绪有所转弱,期价波动加剧,受到基本面支撑,下行空间受到制约,短期仍处于宽幅震荡区间。油脂市场涨跌互现,豆油受到原料大豆的支撑减弱,棕榈油和菜油整体偏强。目前菜系市场保持强势,对其他油脂有一定提振。在棕榈油报告影响过后,美农报告并未给油脂市场带来超预期影响,豆油期价随之震荡偏弱。短期市场情绪对盘面的影响权重提高,未来仍需密切关注各国贸易关系前景的发展变化,整个油脂市场动荡加剧,行情的稳定性较差。短期油脂品种依托各自的基本面变化走势略显分化,豆油区间震荡,棕榈油考验前高压力,菜油仍处强势。
1.产业动态1)美国农业部在3月份的供需报告里基本维持2024/25年度美国大豆供需数据不变,其中产量43.66亿蒲,较上年的41.62亿蒲提高4.9%,低于2021/22年度的历史峰值44.65亿蒲,为历史第四产量高点。压榨24.10亿蒲,较上年的22.87亿蒲提高5.4%;出口18.25亿蒲,较上年的16.95亿蒲提高7.7%。期末库存3.8亿蒲,较上年的3.42亿蒲高出11.1%,为五年最高库存,也是过去60年来第7个库存高点。
2024/25年度美国大豆库存用量比达到8.7%,略高于2023/24年度的8.3%,也是2019/20年度以来最高水平,但是低于过去10年均值9.1%。考虑到南美产量前景庞大,本月美国农业部将2024/25年度大豆年度均价调低到9.95美元/蒲,低于上月预测的10.10美元,也低于上年的12.40美元。2)巴西全国谷物出口商协会表示,2025年3月份巴西大豆出口量将达到1545万吨,高于上周预估的1480万吨。如果这一预测成为现实,将会比去年3月份增长近200万吨。ANEC预计2025年巴西大豆出口量可能高达1.1亿吨,这对物流而言是一个需要克服的真正挑战。如果实现这一出口目标,将比2024年的出口量增加约1300万吨,也将超过2023年的历史峰值1.013亿吨。私人咨询公司预计巴西今年大豆产量可能超过1.7亿吨,创下有史以来最高产量。3)巴西国家商品供应公司(CONAB)周一公布的数据显示,截至3月9日,巴西2024/25年度大豆收获进度为60.9%,一周前为48.4%,高于去年同期的55.5%,这也是连续第二周超过去年同期收获进度。作为对比,过去五年同期的平均收获进度为56.3%。在头号大豆产区马托格罗索,收获进度为91.7%,高于一周前的80.4%,去年同期89.3%,五年均值90.5%。帕拉纳州收获60.0%,上周49.0%,去年同期64.0%,五年均值49.8%。
2025年2月13日,CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.660138亿吨,比上月调低31.4万吨,较上年增长12.4%;大豆单产估计为每公顷3,499公斤,低于上月预测的3,509公斤/公顷,比上年增长9.3%。大豆种植面积达到4745万公顷,略高于上月预测的4740万公顷,同比增长2.8%,这是六年来最低同比增幅。4)加拿大统计局将于周三上午发布2025年作物的种植意向报告,该报告基于大田作物调查。分析师们平均预期2025年加拿大的