2025-02-09 14:01:13
沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.49%，上证50股指期货（IH）主力合约涨1.32%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.72%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.84%。国内期货主力合约涨多跌少。燃料油涨超2%，棕榈油、棉纱涨超1%，菜粕、PTA、豆油涨近1%；跌幅方面，丁二烯橡胶跌超2%，20号胶、橡胶跌超1%。国内期货主力合约资金流入方面，沪深300 2503流入44.68亿，中证1000 2503流入31.05亿，中证500 2503流入23.86亿；资金流出方面，沪金2504流出9.17亿，三十年国债2503流出5.04亿，烧碱2505流出3.36亿。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.11%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.15%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.11%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.20%。
交易行情热点：
热点一：贵金属
2 月 7 日当周，贵金属价格呈现强势走高，一方面是市场为对冲特朗普关税政策给未来经济展望带来的不确定性。此外需注意的是，从 2024 年 12 月开始，COMEX 黄金库存便已经出现了较大幅度的累积，这也使得 COMEX 与伦敦金现货价差的中枢抬升，其背后的驱动则是“白宫可能会对进口金属加征关税”的预期，但这种因素或许是相对短期的变量，长期来看，目前美国方面存在再度通胀的预期，而在名义利率暂时不会继续向上的情况下，这会使得实际利率变动方向的预期仍然是大概率向下，因此仍然利好贵金属价格。短期需要留意诸如对地缘因素以及海外“软挤仓”的交易逐步趋于平淡，从而使得贵金属价格出现回落，不过操作上则仍然建议以逢低买入套保为主。目前黄金价格回撤累计超过 3%，白银超过 5%时，都可较为坚定地进行逢低买入操作。此外，在其他消息方面，国家金融监督管理总局办公厅发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》表示，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。而央行数据显示，中国 1 月末黄金储备 7345 万盎司，环比增加 16 万盎司，为连续第三个月增持黄金。
热点二：棉花
国际方面，春节假期期间，特朗普政府宣布对中国进口商品加征关税，进一步引发贸易摩擦，助推美元继续走高，国际棉价延续弱势，创下阶段性新低。最新一周美棉出口签约数据环比继续减少，新年度国际棉市供应宽松的格局并未改变，对于棉价的压制持续存在。叠加特朗普上台后宏观扰动持续，国际棉价整体波动较大。国内方面，本周郑棉主力合约在 13500 元/吨附近上下震荡。春节后下游陆续开工，开机率有一定回升，不过受关税影响采购仍较为谨慎，国内整体仍维持供强需弱格局。当前外围市场风险加剧，外盘走势偏弱，重点关注节后下游全面复工后消费边际变化，若订单未出现明显的恢复，棉价预计难以延续节前反弹走势，承压运行为主。
热点三：纸浆
供应方面，12 月国内纸浆进口量环比回升，2024 年总体进口压力不大，不过欧美需求恢复缓慢，而欧洲及全球纸浆库存处于偏高水平，2025 年进口端压力存在加大的可能性，国内整体供应环境预期宽松。需求方面，欧洲纸浆消费仍呈弱势，12 月欧洲港口库存环比小幅增加，整体仍位于近五年高位。节前纸价止跌反弹，需求有所好转，供需边际改善提振盘面。下游厂家开工时间大多是正月十五前后，现货市场依旧对价格保持观望态度，市场波动偏中性。近期纸厂陆续也有涨价函发出，短期继续提振纸浆价格。但春节后港口库存明显上涨，同时在国内下游企业盈利状况处于低迷状态下，供需方博弈态势没有太大转变，中短期预计仍以区间震荡思路对待。
行业政策要闻：
一、证监会吊销和合期货期货业务许可证 罚款610万元
据中国证监会2月8日消息，中国证监会依法吊销和合期货有限公司期货业务许可证，并就相关事宜答记者问。据证监会公告，吊销和合期货有限公司（以下简称和合期货）期货业务许可证原因有三。首先是和合期货有限公司（以下简称和合期货）未有效执行其关于子公司管理等重要内部管理制度，未按规定履行对其子公司和合资产管理（上海）有限公司（以下简称和合资管）的管理职责，导致该子公司出现重大风险事件，情节严重。其次，和合期货还存在未按规定履行报告义务，且报送的信息不真实、不完整的违法行为，主要包括：报送的2020年至2022年定期报告等多份文件中未披露其部分股东的实际控制人及股权代持情况；未完整报送和合资管新开立银行账户情况；未报告关联方在本公司开户并从事期货交易事项。第三是和合期货多次不真实、不完整报送公司股权情况等重要信息，与相关重大风险事件高度关联。
二、中国证监会：支持广州期货交易所打造绿色期货交易所
2月7日，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（以下简称《实施意见》），聚焦支持新质生产力发展。在丰富资本市场绿色金融产品方面，《实施意见》提出，稳妥有序推进碳期货市场建设和碳排放权期货研发上市，支持符合条件的金融机构在依法合规、风险可控前提下参与碳排放权交易。研发更多符合实体经济发展需求的绿色低碳期货期权品种。支持广州期货交易所打造绿色期货交易所。丰富绿色指数体系及其衍生品。持续深化绿色国际合作，推动绿色证券市场双向开放。
三、全球贸易战氛围弥漫 危机中亦有新机
近日，特朗普一系列的关税举措及表态让全球贸易格局陷入新的不确定性。在笔者看来，其对全球贸易的影响深远且复杂，核心逻辑是以“美国优先”为导向的单边保护主义，目的是恢复美国的全球影响力。一是制造“关税”恐慌气氛。让贸易伙伴感到压力并引发恐慌情绪，扩大美国政策对全球贸易的影响力，把全球供应链置于美国影响之下。二是两害相比取其轻。特朗普政府想通过实施关税改善美国贸易逆差、回应大选承诺及选民呼声、实现制造业回流和增加就业机会。在特朗普第一任总统期间的关税实施，确实实现了部分目标，当然美国也付出了相应的成本，如居民消费成本上升、企业的生产成本上升、利润下降等。三是引发全球贸易紧张和报复，破坏多边贸易体系。有破才有立，借用关税政策可以打破既有的多边贸易体系，配合其“退群”措施，可以让恢复美国影响力的效果翻倍，进而恢复其在世界政治和经济舞台上的影响力，在国际市场立威。
后市展望：
一、塑料基本面偏空 价格震荡偏空运行
2月7日，塑料期货主力合约收涨0.79%至7776.0元。2月7日收盘，塑料期货持仓量：-6170手至524880手。供应端，本周PE产量窄幅增长至65.18万吨；2月中下旬石化企业临停装置增加，部分缓解装置重启、投产带来的供应压力。库存在经历春节累库后，预计呈现总量偏高、去化缓慢的趋势。成本方面，近期国际油价偏弱，削弱油制成本支撑；中国对美国原油进口依赖度不高，对美国原油征收关税影响油价有限。总体来看，塑料基本面偏空，预计L2505后市偏弱震荡。
二、甲醇港口供需矛盾仍在 苯乙烯需求恢复仍需时间
2月7日，甲醇期货主力合约收涨1.33%至2588.0元。2月7日收盘，甲醇期货资金整体流入4997.07万元。华南港口库存窄幅去库。广东地区周内受假期影响主流库区提货下降，但因外轮及内贸到货同样减少，库存小幅去库。福建地区周内少量进口船只补充，下游开工降低导致消耗速度放缓，提货表现一般，库存波动不大。甲醇港口供需矛盾依旧存在，尤其是在1月仅发出四船的情况下，后续行情仍有期待，建议卖出近月看跌持有，一来假期较长卖权容易收取时间价值，二来近月甲醇矛盾短时难解决，综上建议卖权持仓。
三、白糖产量预估较此前下调 鸡蛋节后消费处于淡季
2月7日，鸡蛋期货主力合约收涨0.37%至3266.0元。2月7日收盘，鸡蛋期货资金整体流入364.88万元。全国鸡蛋价格多地稳定，少数下滑，主产区均价落 0.01 元至 3.17 元/斤，黑山2.8 元/斤不变，辛集落0.05元至 2.84 元/斤，馆陶 3 元/斤不变，供应充足，市场需求处季节性淡季，多地走货速度均不快，部分地区受食品企业等环节复工补货需求影响，需求略有改善，今日蛋价或多数稳定，局部窄幅调整。市场长端展望偏悲观，当前养殖盈利尚可，且未来供应趋势性增多，节后消费处于淡季，但盘面的深贴水一定程度给出了悲观表达，未来走势有赖于偏差定价，整体看盘面或以地位整理为主，偏低开年价或制约近月向上空间，但成本端走升支撑远月，反套思路或短线交易。
（亚汇网编辑：书瑶）
