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  汇通财经APP讯——近期，美国利率期权市场的交易活动显示，投资者正为利率大幅下降的可能性支付高额溢价，暗示市场对美国经济硬着陆的担忧加剧。这一现象与特朗普政府初期的市场预期形成鲜明对比，当时投资者普遍预期美联储将采取更多紧缩措施。本文将从市场交易数据、政策影响及经济预期等角度，分析利率期权市场的动态及其背后的经济隐忧。 利率期权市场的交易动态 美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至2月底，利率掉期选择权交易量接近7，000亿美元。这类期权主要用于对冲利率风险，反映出市场对利率大幅波动的预期。 投资者正在为利率大幅下降的可能性支付溢价，表明市场认为美国经济放缓的程度可能比预期更为严重。 政策影响与经济硬着陆风险 特朗普的关税政策以及马斯克领导的“政府效率部”（DOGE）大规模削减政府岗位，增加了美国经济硬着陆的可能性。市场担心，关税可能推高企业和消费者价格，加剧通胀并阻碍经济增长。 法国巴黎银行的GuneetDhingra指出，自2023年硅谷银行倒闭以来，尾部风险概率持续上升，近期进一步加剧。 极端情况的对冲成本上升 掉期市场上，防范利率短期内暴跌100个基点的对冲成本显著上升。例如，六个月后一年期掉期利率暴跌100个基点的对冲成本已从2月20日的32.30个基点飙升至40.24个基点。 巴克莱银行的AmrutNashikkar表示，虽然市场并未预测利率会大幅下降，但投资

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