2月以来生猪期货维持低位震荡，其中LH2505合约在区间12840-13380之间震荡，LH2509合约维持在23785-14225之间震荡，整体波动幅度有限。基本面变动不大，供需依旧宽松，也因此生猪期货普遍承压震荡运行。3月初我国先后对美国、加拿大采取的加征关税举措实施了反制措施，对包括大豆、豆粕、菜粕及玉米等品种存在潜在影响，生猪或受农产品上涨带动而偏强运行，或通过饲料产品涨价而获得支撑，但基本面未改变的情况下，生猪价格的上涨更多的是短期的。现货层面，由于节后企业出栏计划增加，引导价格偏弱运行。其中河南标猪市场价由2月初的15.89元/公斤降至3月上旬的14.47元/公斤，肥猪由16.6元/公斤降至15元/公斤。 二、基本面分析 （一）3月生猪计划出栏增加，短期供需宽松 1、出栏量或季节性回升 我的农产品数据显示，2025年2月我国规模化养殖场商品猪出栏量为885.01万头，去年同期696.99万头，2025年前两个月出栏供应处于近年高位。同时，样本企业3月计划出栏1147.59万头，较2月份计划出栏增加30万头左右，较去年同期增加136万头左右。由此来看，出栏量维持高位，生猪供应持续充裕并施压生猪期现货价格。出栏结构方面，90公斤以下与150公斤以上商品猪出栏占比维持稳定，两者整体占比不足商品猪出栏量的3%。生猪出栏体重为123.61公斤，为自2022年以来的最大出栏均重。自
商品指数 小亚 03月12日 23:08 22
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0312热点追踪：铝价狂飙VS氧化铝暴跌！背后藏着什么秘密？
商品指数 小亚 03月12日 23:08 9
来源：一德菁英汇 作者：郑邮飞/F0284348、Z0010566/ 一德期货能源化工分析师 近期聚酯产业链大幅下跌，主要原因在于成本与需求双重拖累，其中成本下滑占据主导因素。原油近期利空云集，OPEC+宣布增产、美俄关系缓解、美国衰退预期再起导致原油需求下滑预期等，进而导致原油跌破前期OPEC+减产的政策底，导致聚酯链成本支撑坍塌，尽管PTA/PX有检修，但在高库存与低需求背景下跟随成本下移。煤炭价格从2024年四季度以来亦出现大幅下跌，煤化工利润大幅修复，导致煤化工检修兑现不如预期，MEG去库幅度与持续性不断缩小，导致MEG相较于年前出现较大的预期差，即通过下跌方式进行修正。另一方面，聚酯终端纺织服装订单年后不如预期，主要受美国加征关税的影响，以及原油下滑导致终端投机性需求缺失等原因，需求的大幅不及预期亦导致聚酯出现下跌。 短期聚酯链能否企稳还是需要看成本原油端，聚酯产业链PX/PTA估值其实并不高，如果原油企稳，原料PX/PTA亦可能跟随企稳，同时油价企稳反弹亦可激发终端一部分的投机补货需求，对于聚酯链需求有一定支撑。另一方面需要关注终端订单情况，短期看美加征关税导致短期由于成本转嫁问题终端订单缺失，这种状态可能需要维持一段时间，等新的贸易流重新平衡后，关税影响或趋于消散。 短期看，原油出现大幅反转以及需求出现大幅走高的概率较低，5月前可能仍是震荡偏弱的思路对待，后期需要等成
商品指数 小亚 03月12日 23:08 7
来源：紫金天风期货研究所 核心观点：中性美原油冲高回落，美豆油跟随美豆下跌，美国生柴前景不明，出口增加。2月MPOB报告偏利空，棕榈油开始偏弱。上周末国内对加拿大菜油和菜粕加税，国内菜油高开，但是进口菜油窗口再度打开，另外也受原油和棕榈油影响，再度回落。传闻印尼上调出口关税的消息，再加上印度2月进口棕榈油比1月回升，棕榈油再度反弹。 由于天气原因以及工作日少的原因，2月棕榈油产量出现下降，环比减少3.96%，减幅低于历史平均的7.16%，也有1月产量基数低的原因，另外2月天气相比1月还是好一些，而且降雨偏多的地方有所改变，出口降幅高于预估，库存高于预期，报告偏空。进入3月，马来东部还有雨水偏多的风险，叠加斋月期间工作时长短的影响，这个月工作日虽然比2月多，但是增产可能不顺，相比于斋月后4月，增产确定性不高。 2月印度进口棕榈油比1月增多，低库存下，是要采购油脂，但是豆油，尤其是美豆油低价，印度可能还会转向采购豆油。 短期而言，油脂偏向震荡，尤其是棕榈油05，底部有支撑，但是反弹过高，也面临需求下降的问题。能否跌出区间，还是等3月中下旬产区的表现。关注菜油59反套。 产地 国际油脂与油料FOB价格 截至2025年3月7日，国际主要油料中，周度加拿大菜籽跌幅最大。 截至2025年3月10日，全球主要油脂多数下跌，豆油和菜油跌幅最大，美湾豆油和巴西及阿根廷价差继续拉大。 国际油脂FOB价
商品指数 小亚 03月12日 23:08 4
周三，国际铜、沪铜价格齐涨，日内涨幅超2%，沪铜价格创出5个月来新高。进入3月以来，受到关税政策扰动，COMEX铜在进口成本支撑下出现上涨。受套利驱使，海外铜正陆续运往美国，LME铜库存下滑，基差回升至升水，现货仍存紧缺预期，带动LME铜与国内铜同步跟涨。隔夜特朗普宣布将对加拿大钢铝关税翻倍至50%，进一步刺激了铜跨区域流动，今日铜价继续上探。 需求方面来看，终端线缆订单增量仍显不足，高铜价抑制了部分下游企业的下单意愿。但铜社会库存累库结束开始去库，累库幅度弱于去年同期，彰显了需求的韧性，成为铜价支撑的压舱石；而国内TC费用的不断下降以及较大幅度的进口亏损，也在一定程度上提振铜价。因此，当前市场情绪仍偏强，且易在关税炒作下发酵涨价预期，重点关注美国经济衰退定价及关税政策变动带来的影响。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。
商品指数 小亚 03月12日 14:56 23
能源持续走弱，化工品成本坍塌，整体表现偏弱。其中，芳烃板块走势弱于烯烃，而芳烃内部纯苯弱于PX。基于近几年夏季调油的相关逻辑，对芳烃市场进行全面数据分析，发现2024年下半年韩国对美国的芳烃出口发生了较大的调整，由此认为新年度亚洲纯苯市场因跨区域物流导致失衡的格局可能会有所转变。 1、韩国MX对美出口增长，甲苯萎缩 反映美亚芳烃套利空间的芳烃区域价差自去年底随着油价走强回升，1月底甲苯美韩价差最高达到160美元/吨以上，比去年同期230美元/吨以上的水平有明显回落；MX的美韩价差走势与甲苯同步，2023年至2024年上半年甲苯的美韩区域价差经常高于MX，但自去年下半年以来，MX的区域价差与甲苯在很多时候基本持平。 从韩国的出口数据看，去年5月份以来，韩国至美国的MX出口量增长明显，今年前两个月韩国甲苯至美国1月无出口，2月出口量在3.1万吨，同比去年1-2月6万吨的出口量大幅萎缩，MX1-2月对美出口量高达9.7万吨以上，去年同期MX的对美出口不足1万吨。可见韩国芳烃对美国的出口自去年发生了明显变化，其中MX的出口表现好于甲苯。 甲苯和MX都可以用于汽油调和，改善汽油辛烷值，在美国夏季汽油旺季前，进口需求旺盛，二者的辛烷值相当，但甲苯的RVP更高，另外可能会有苯残留，都会导致调油成本增加，因此相比来说MX更适合进行夏季汽油的调和。2023年甲苯的美韩价差更高，跨区域贸易利润高于MX
商品指数 小亚 03月12日 14:16 10
卓创资讯分析师桑潇 【导语】进入2025年，各方消息抗衡令油市前景面临较大挑战，市场高波动性延续，原油价格1-2月份先涨后跌，3月上旬进一步下行。油市利好消息匮乏、而利空消息叠加，预计上半年油市高波动性延续，原油价格维持偏弱整理，主流运行区间或在65-75美元/桶，美油存在进一步下探风险。 市场担忧加剧布油再度失守70美元关口 最近几年，全球能源市场波动性较大。在供应端维持收紧、需求端逐步复苏的大背景下，原油市场供需趋于再平衡，原油价格在2023-2024年始终维持震荡整理行情，主流波动区间为70-90美元/桶。进入2025年，各方消息抗衡令油市前景面临较大挑战，原油市场高波动性延续。分阶段来看，1月份原油价格先涨后跌，波动区间为72-82美元/桶；2月份原油市场表现僵持，原油价格在中上旬驻足整理后，下旬再度下行试探，而且震荡下行行情延续至3月上旬，欧美原油期货价格分别滑落至70及66美元/桶附近。截至外盘3月10日，欧美原油期货价格分别以69.28美元/桶、66.03美元/桶的价位，刷新2024年9月中旬以来的六个月价格新低。 2025年至今原油价格先涨后跌、走势出现明显转折的原因，主要涉及美国的政权过渡。拜登政府卸任前宣布对欧洲某国实施新一轮制裁，涉及石油出口贸易，并且针对买方市场实施限制措施，供应担忧推动原油价格震荡上涨至80美元/桶上方。特朗普上任后原油价格急转而下，原因来
商品指数 小亚 03月12日 13:48 11
财联社3月12日讯（编辑潇湘）在周二又一个动荡的交易日过后，大多数美国投资者心中的疑问可能是：“这一切何时会结束？” 行情数据显示，尽管全天行情不断反复，但美国三大股指最终依然再度全线收跌。而所有市场参与者无疑再度经历了一个极具特朗普“无厘头”特征的交易日。 事实上，从事后复盘的角度看，周二美国市场的行情是极富戏剧性的： 在周二开盘后最初的半小时里，标普500指数似乎一度开始从周一席卷华尔街的恐慌抛售中稳定了下来； 好景不长，就在此时，美国总统特朗普在社交网站上就其与加拿大的贸易争端再次大放厥词，并扬言将把对加拿大钢和铝加征的关税翻倍至50%，这令交易员们大跌眼镜，美股也随之再次大幅下挫，标普500指数盘中跌幅一度超过了1.5%； 到了当天午后时段，随着加拿大和美国方面各自作出让步——加拿大安大略省同意暂停对向美国三个州出口的所有电力征收25%的附加费，特朗普也最终又放弃了对加拿大钢铁和铝进口征收50%翻倍关税的决定，加之传出乌克兰方面愿意立即实施30天临时停火的消息，美股又从低位出现明显反弹，最终收复了全天的多数跌幅。 对此，不少业内人士表示，周二反复无常的关税消息对于金融市场而言几乎毫无帮助，反而可能令越来越多的投资者投鼠忌器。在过去短短数周内，特朗普标志性的用大写英文书写的社交媒体帖文与频繁的视频露面，已不断引发着政策动荡，导致行情波动持续加剧，而周二的处境几乎如出一辙……
商品指数 小亚 03月12日 13:24 19
早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。涨幅方面，沪银、铁矿石、沪铜、合成橡胶涨超1%。跌幅方面，烧碱、PVC跌超1%。
商品指数 小亚 03月12日 12:08 10
蛋白粕： 周二，CBOT大豆收低，受累于大量南美供应冲击全球市场、豆油疲软以及美国关税将如何影响国内需求的不确定。美国农业部3月公布报告中，将美豆库存维持3.8亿蒲不变，分析师预期为3.79亿蒲，并下调美豆季节平均价。全球大豆产量、出口几乎没变，中国大豆压榨量增加200万吨，阿根廷大豆压榨增加100万吨，最终全球大豆库存下降290万吨至1.2141亿吨。另外，巴西谷物出口协会预计巴西3月大豆出口量1545万吨。国内方面，菜粕延续强势，现货惜售为主；豆粕期现价格下挫，基差继续走低。菜粕关税上调继续提振市场，豆菜粕价差缩小，终端需求向豆粕转移。此外，随着国内菜粕上涨，加菜籽大跌，加菜籽进口利润丰厚，关注后续买船情况。操作上，豆粕偏空思路，买菜粕卖豆粕，豆粕反套参与。 油脂： 周二，BMD棕榈油下跌，受累于周边市场走弱，不过印度棕榈油进口需求增加，限制跌幅。SEA数据显示，印度2月进口萎缩到四年最低水平，库存降至三年最低水平，不过，2月棕榈油进口环比增加35.7%至37.3万吨。加菜籽下跌超过2%，受累于需求担忧，市场担忧加拿大压榨产业前景。贸易商和分析师预计2025年油菜籽面积2106万英亩，预估区间2050-2175万英亩，去年种植面积2201万英亩，关注今晚数据结果。隔夜原油市场收回跌幅，受美元走软支撑。美国农业部3月供写报告上调俄罗斯、乌克兰的葵花籽产量，上调澳大利亚、乌克兰的油
商品指数 小亚 03月12日 12:08 14
来源：中粮期货研究中心 引言 一个月前的PTA有多么意气风发，现在就有多狼狈。在宏观预期反复拉扯，商品市场无所适从的时候，PTA似乎成为了首当其冲的受害者，不仅回吐了2025年1-2月的全部涨幅，还进一步下行逼近4700附近的2024年低点。在这个旺季将近的时间节点，PTA出乎意料地进入了一个相当不利的境地。 说起这一波下行的原因，一个很直观的因素就是油价的走弱。随着海外地缘炒作的逐渐熄火，国际油价不得不再度直面自身基本面的弱势。美国经济前景的高度不确定性从需求端给原油以沉重打击，在此背景下，各产油国再度进入了类似囚徒困境的状况，脆弱的减产联盟似乎已经成为四处漏风的房子，稍有风吹草动就会开始崩塌。而近期美元的走弱，对于以进口原油为原料的国内能化下游品种更是雪上加霜。成本端的釜底抽薪，无疑彻底切断了PTA的上行之路。 然而仅仅从成本端，并不能完全解释PTA如此疲弱的走势，特别对比其他化工产业链相对坚挺的表现后更是如此。事实上，2025年油价的走弱完全是可以预见的，但春节前后的PTA及下游市场并未因此而对新年行情感到悲观。更加合理的解释是，市场严重低估了特朗普再次发动贸易争端对聚酯下游行业的影响。 特朗普的二次上台以及其后的贸易战升级预期，在国内商品市场无疑是一个“灰犀牛”因素。而对于以纺织服装为主要下游的PTA而言，其影响是显著而且可预期的。然而纺服产业链在过去的几年时间里已经长期面
商品指数 小亚 03月12日 12:08 12
【ccmnn摘要】美指回落提振金属行情，隔夜伦铅收涨1.19%；原生铅复产与成本矛盾凸显，下游刚需采购社会库存录增，铅价窄幅震荡，预计今现铅小跌。 【ccmn.cn铅期货市场】隔夜伦铅偏强震荡，开盘报2040美元/吨，高点报2055美元，低点2034.5美元，尾盘收于2055美元，涨15美元，涨幅0.74%；成交量7530手减少2174手，持仓量143801手增加2441手。沪铅2504主力合约低开向上动力不足，收于17425元/吨，跌35元，跌幅0.2%。 长江铅业网（pb.ccmn.cn）今日现货铅价行情预估：美国1月JOLTS职位空缺数据录得774万（预期765万），自主离职率回升显示劳动力市场韧性犹存，但市场对美联储降息预期未明显转向，美元指数高位回落支撑金属板块，隔夜伦铅偏强震荡收涨1.19%至2055美元，但受制于弱需求现实与成本矛盾，宏观利多传导有限，沪铅盘面走势相对较弱。国内原生铅炼厂3月复产进度加快，但铅精矿加工费维持低位，叠加废电瓶价格坚挺，炼厂利润压缩至盈亏平衡线附近，成本支撑逻辑仍存。下游蓄电池企业维持刚需采购，社会库存录增，现货贴水扩大成交冷清，铅价呈现震荡行情，预计今现货铅小跌。（长江有色金属网cjys.cn研发团队0592-5668838）
商品指数 小亚 03月12日 12:08 11
【ccmn.cn摘要】美乌谈判突破美元转跌，隔夜伦锌领涨2.65%；锌价短期下滑后下游逢低备库增加国内社库去化，加上成本端暂不支持深跌，料今现锌上涨。 【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌坚挺走强，开盘报2855美元/吨，高点报2920美元，低点2832.5美元，尾盘收于2920美元，涨75.5美元，涨幅2.65%；成交量13124手增加4502手，持仓量213677手减少3439手。沪锌2504主力高开震荡走稳，收于23920元/吨，涨210元，涨幅0.89%。 长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：美乌谈判取得突破性进展，双方接受30天临时停火，美国恢复对乌军援并加快矿产协议谈判，此举推动市场风险偏好回升，美元指数应声回落，叠加特朗普释放美俄即将展开重大会谈的信号，地缘紧张情绪降温进一步削弱美元避险需求，为大宗商品提供上行窗口，隔夜伦锌坚挺走强收涨2.65%至2920美元。海外矿山扰动持续，美乌矿产协议推进或缓解欧洲锌精矿供应压力，但俄罗斯与美方潜在谈判仍存不确定性，能源成本高企下炼厂挺价意愿强烈。国内北方炼厂受环保限产影响，即使炼厂在加工费上涨情况下提升开工率，但3月精锌整体产量增量有限。下游逢低补库需求释放，镀锌及压铸合金企业开工率回升，基建项目集中开工带动镀锌管订单回暖，去库速度超预期，加上成本端支撑下暂不支持锌价深跌，预计今现货锌上涨。（长江有色金属网
商品指数 小亚 03月12日 12:08 8
财联社3月12日讯（编辑黄君芝）也门胡赛武装周三警告航运公司，由于以色列继续封锁对加沙地带的援助，“任何以色列船只”通过附近的中东水域现在都成为了一个目标。 也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚11日发布视频讲话宣布，胡塞武装即刻起恢复对通过红海、阿拉伯海、曼德海峡和亚丁湾等海域的以色列船只的军事打击行动。 在此之前，也门胡塞武装领导人阿卜杜勒·马利克·胡塞（AbdulMalikal-Houthi）上周五曾针对当前加沙援助物资运输受阻情况进行表态：限时四天解决问题，如援助物资仍被阻止进入加沙，胡塞武装将恢复针对以色列的军事行动。 胡塞武装在最新声明中指出，“我们希望大家明白，胡塞武装采取的行动……是出于对被压迫的巴勒斯坦人民深刻的宗教、人道主义和道德责任感，目的是向以色列这个篡位的实体施压，迫使其重新开放通往加沙地带的过境点，允许包括食品和医疗用品在内的援助物资进入。” 声明称，这一警告适用于红海、亚丁湾、曼德海峡和阿拉伯海。 “任何试图违反这一禁令的以色列船只都将在宣布的作战区域受到军事打击。”声明指出。 自2023年11月以来，胡塞武装在红海和曼德海峡多次发动袭击，并称这是在加沙战争中声援巴勒斯坦人反对以色列。这一系列冲突扰乱了全球航运，迫使公司绕道非洲南部，进行更长时间、更昂贵的航行，并加剧了人们对以色列-哈马斯战争可能蔓延到更广泛的中东地区的担忧。 有分析人士指出，胡塞武装的警
商品指数 小亚 03月12日 12:08 6
本文源自：期货日报 3月11日，工业硅期货继续下探，主力SI2505合约跌破万元关口，盘中再创阶段性新低9975元/吨，当日报收9985元/吨，下跌0.84%。现货方面，工业硅现货价格稳中有降。当日，浙江通氧421#均价为11300元/吨，下跌50元/吨。 期货日报记者了解到，工业硅跌破万元大关，核心原因仍是供需失衡。中信建投期货分析师王彦青表示，工业硅期货持续下探，反映了其当前基本面的供需情况。由于近期供应端开工有所上调，下游需求小幅走弱，特别是受到有机硅减产影响，需求端整体疲软，叠加大厂开炉增加，给予市场情绪打压，因此盘面再创新低。 国信期货分析师李祥英也表示，工业硅期货持续下探的主要原因，仍是供需失衡。“年后，工业硅行业面临供给回升、需求减少的情况，且期现库存不断创新高。虽然期货盘面价格早就跌破行业成本线，但缺乏利多因素下，盘面价格不断下探，并且提前定价了丰水期的成本估值。”李祥英解释称，今年1月，西北头部企业检修，周度产量收缩至7万吨以下，期货盘面得到短时间的支撑。但春节假期后，前期检修的企业逐步复产，其他规模较大的一体化企业的开工率也保持高位，周度产量明显回升，供给压力大幅增加。从下游需求来看，对工业硅需求的增量较少。目前，多晶硅企业始终按照自律协议生产，开工率在35%附近波动。虽然近期光伏终端组件需求因分布式电站抢装转好，但需求向上传导还需要时间，加之多晶硅行业前期也积
商品指数 小亚 03月12日 08:32 7
财联社3月12日讯（编辑夏军雄）乌克兰接受了美国提出的与俄罗斯停火30天的建议，以换取特朗普政府恢复暂停的军事援助和情报共享。 美国和乌克兰官员周二在沙特进行了长达八小时的会谈，两国官员在谈判结束后公布了上述协议，这意味着俄乌战争持续三年后首次出现停火的可能性。 此次停火提议正值乌克兰面临武器和人力短缺的压力之际，俄罗斯军队正试图将乌克兰部队赶出俄境内库尔斯克地区。乌克兰军队去年8月攻进了库尔斯克地区，占领了部分俄罗斯领土，并将其作为未来和谈中的潜在筹码。 乌克兰总统泽连斯基周二在视频讲话中确认，乌克兰准备在整个前线停火30天。他表示，乌克兰已做好和平的准备，而接下来将由俄罗斯表明其是否想要结束还是继续战争。 泽连斯基还称，当天美乌会谈的一个重要内容是美国愿意恢复对乌克兰的国防援助，包括情报援助。 泽连斯基上月底访问美国时，在白宫与美国总统特朗普爆发公开冲突。此后，美国暂停了对乌克兰的军事援助和情报共享。 据泽连斯基介绍，美国的停火方案要求俄罗斯停止使用导弹、炸弹和装载爆炸物的无人机进行空袭。 特朗普周二表示：“希望普京总统也能同意，这样我们就能让事情进展下去。”“这需要双方共同努力。” 特朗普说，美国官员将于周三与俄罗斯官员会谈，而他可能在本周与俄罗斯总统普京会谈。 据媒体报道，美国中东问题特使威特科夫计划前往莫斯科与普京会面，他可能提出安排特朗普和普京举行峰会。
商品指数 小亚 03月12日 08:16 7
3月11日，COMEX黄金价格上涨0.81%至2922.80美元/盎司，沪金主连上涨0.14%至678.70元/克。 地缘方面，乌克兰表示愿意接受美国的提议，立即实施为期30天的临时停火，接下来关注美国和俄罗斯的谈判结果。哈马斯表示希望与美国直接谈判，将有助于推动向第二阶段停火谈判的进展。 降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率为96.0%，降息25个基点的概率为4.0%，到5月维持当前利率不变的概率为58.3%，累计降息25个基点的概率为40.1%，累计降息50个基点的概率为1.6%。 综合而言，隔夜外盘黄金迎来上涨，但是尚未看见近期价格整理明显结束的信号。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
南华期货 近期，玻璃价格持续走弱，主要在于需求的乏力和不及预期。1-3月供应端玻璃产线的点火与冷修并存，但在节奏上2月开始点火更为积极。虽然玻璃日熔处于低位波动状态，弹性不足，但在1-2月玻璃表需下滑超过10%的情况下，盘面持续增仓向下击穿玻璃价格。库存看，湖北、沙河地区压力尚存，中游库存仍需时间进一步消化。 全年看，我们保持年初的观点，也就是从地产竣工推导的玻璃需求确实无法给到过于乐观的预期，但在相对旺季水平下，玻璃供需仍有一定的错配的空间，即使二季度需求较2024年同期的旺季水平下滑10%，玻璃也仍需要15.8万吨以上日熔去维持平衡。 风险提示：需求进一步下滑 01 行情背景 近期，玻璃主力合约2505一路跌破1300/1200整数关口至1150元/吨附近，持仓更是达到历史新高160万手，可见空头资金的坚决。现实的疲软之下，盘面走出了反套结构，5-9月差从-50元走到-100元，基差也随之走强，05合约瞄着有着更低交割品价格的湖北地区定价。高频的产销看，在不断的降价刺激下，产销日环比出现过短暂的起色，但整体仍在预期之下，且尚未看到持续性。 02 供需困境 供应端，2025年1-3月点火与冷修并存且旗鼓相当，但节奏上，2月开始点火的产线似乎更为积极，整体冷修也略不及年前的预期，所以我们看到浮法玻璃日熔量在低位略有回升。纵观全年，浮法玻璃的点火量和冷修量差距不大，由于2024年上半
商品指数 小亚 03月12日 07:56 18
SHPGX导读：沙特阿拉伯国家石油公司总裁兼首席执行官阿明·纳赛尔日前在公司2024年财报电话记者会上表示，中国市场对阿美石油至关重要，公司正持续深化对华合作，特别是在液化工、新能源等领域进一步扩大投资。 沙特阿拉伯国家石油公司（沙特阿美公司）总裁兼首席执行官阿明·纳赛尔日前在公司2024年财报电话记者会上表示，中国市场对阿美石油至关重要，公司正持续深化对华合作，特别是在液化工、新能源等领域进一步扩大投资。 纳赛尔指出，中国不仅是阿美石油原油出口的重要市场，也是公司液化工战略的重要合作对象。“我们看到中国的炼化行业，特别是液化工领域，已经达到全球领先水平，这给阿美石油提供了重要合作机遇。” 在投资布局方面，纳赛尔介绍，阿美石油正积极推进在中国的一系列重大投资，相关项目进展顺利。同时，阿美石油正加强与中国石化等中企的战略合作，探索更多联合投资机会。 纳赛尔强调阿美石油将持续在新能源领域投资。他表示：“中国市场和中国伙伴将在阿美石油全球战略中继续发挥重要作用，我们也期待与更多的中国伙伴携手并进，实现共同发展。” 本文来源|新华网 记者|王海洲罗晨
商品指数 小亚 03月12日 07:48 18
可可期货结束了连续三天的涨势，因库存增加且西非天气前景改善。 纽约市场交投最活跃的可可合约周二一度下跌4.1%，至每吨8，084美元。伦敦期货盘中也下跌3.7%。 周一，交易所监控仓库的可可库存增加近5万袋，库存升至三个月最高水平。西非主要种植区的降雨量增加，也促进了作物生长，重新点燃获得更好收成的希望。 价格： 纽约市场可可期货跌3.8%，报每吨8109美元。 伦敦可可下跌3.5%。 纽约市场原糖下跌0.4%。
商品指数 小亚 03月12日 07:48 17
来源：中国石油石化 文/丁少恒 特朗普正式就任美国总统后，公开宣称意欲夺取巴拿马运河和格陵兰岛控制权，还对加拿大、墨西哥湾问题发表了诸多不当言论。巴拿马运河与格陵兰岛分别作为重要航道与资源富集地，对美国全球战略布局具有不可忽视的价值。 美国若能“吞并”格陵兰岛，将在石油、稀土、航道、军事等多维度获益。格陵兰岛，是北极战略资源、航道和军事部署的重要节点。根据粗略估计，格陵兰岛东北部（含近海地区）石油储量接近全球前十，稀土储量占全球近三分之一。 同时，随着全球变暖，格陵兰岛附近可能形成夏季天然北极航道，极大地缩短了美欧和亚欧大陆之间的航程，从而产生巨大的经贸价值（如连云港至鹿特丹航线，可以缩减1/4的航程）。 中俄两国已经在北极地区联合进行了大陆架油气勘探、亚马尔液化天然气开发等项目，以能源和航道为核心，短期内聚焦资源开发与物流通道建设，长期则涉及科研和地缘战略布局。因此，美国更加注重格陵兰岛在其本土防御中的中继地位，积极寻求强化在北极的军事存在，并增强对欧洲的控制力，实现地缘格局的战略重塑。 如果美国掌控了巴拿马运河，将提高我国大宗商品的贸易成本，增加在拉美地区的经略难度。巴拿马运河是连接大西洋和太平洋的“航运咽喉”，经巴拿马运河的货物贸易运输量占全球5%左右，主要打通美东与亚洲之间的大宗商品和集装箱贸易需求。2024年，中国通过巴拿马运河进出口产品4780万吨（占比21.4%），主
商品指数 小亚 03月12日 07:48 14
原油小涨，市场指标显示近期跌过了头，盖过了对俄乌暂时和平的预期带来的影响。 WTI涨0.3%，至每桶66美元之上，由六个月低位反弹。乌克兰表示，准备接受美国提议与俄罗斯休战30天，这促使市场预期，莫斯科的原油贸易在不久的将来会重获自由。 尽管美国总统唐纳德·特朗普的新一轮贸易威胁可能会延长风险资产的暴跌期，油价周二仍守住了阵地。 尽管最近几周经济前景趋弱对期货价格构成压力，但WTI即期价差，即短期供需平衡的关键指标，仍保持看涨型态。 StrategasSecurities分析师JonByrne表示，这表明，对原油来说，增长担忧不像其他资产那么严重。 推荐阅读：油价创下六个月低点之际石油公司高管纷纷表态支持特朗普的能源议程 “鉴于仓位很轻，不需要多大力量就能推动市场，”CIBCPrivateWealthGroup高级能源交易员RebeccaBabin表示，“在我看来，这些闹哄哄的新闻能够推动短线反弹，但是实际经济数据仍然令人担忧，这最终将让原油继续承压。” WTI4月原油期货上涨0.3%，结算价报每桶66.25美元； 布伦特5月原油期货结算价上涨0.4%，报每桶69.56美元。
商品指数 小亚 03月12日 07:48 15
白宫贸易顾问纳瓦罗：取消对加拿大的50%钢铁、铝关税。
商品指数 小亚 03月12日 07:16 17
转自：新华财经 新华财经纽约3月11日电（记者刘亚南）据彭博社10日报道，美国能源部长克里斯·怀特（ChrisWright）当日在剑桥能源周上接受采访时表示，特朗普政府已经准备好对伊朗石油生产实施制裁。 怀特说，特朗普第一任期时，伊朗石油出口萎缩到非常低的水平，拜登总统虽然没有解除制裁但停止实施这些制裁措施。这让伊朗变得富有并带来相关的混乱。 怀特表示，绝对能够承担得起让伊朗石油出口大幅下降带来的冲击。 美国财政部长斯各特·贝森特日前表示，美国的目标是把伊朗的石油出口量从150万桶/日降至微不足道的水平。 数据显示，伊朗日均石油出口量在2016年至2017年时约为200万桶，2019年降至不足50万桶，到2024年5月恢复到170万桶水平。
商品指数 小亚 03月11日 23:02 23
期货大咖聊大宗|中信期货黄笑凡：橡胶关注反弹试空机会
商品指数 小亚 03月11日 23:02 20
专题：期货品种行情分析自媒体视频汇总 期货大咖聊大宗|中信期货黄笑凡：菜粕当前库存水平较低关注短期多头行情
商品指数 小亚 03月11日 23:02 24
专题：光大期货热点追踪视频合集
商品指数 小亚 03月11日 23:02 13
来源：一德菁英汇 作者：李金涛/F3015806、Z0013195/ 辅助研究员：伯今/F03112274/ 要点速览版 菜粕本周重心有效上移，跟随粕类整体中长期周线月线共振多头趋势，继续震荡攀升概率偏大，策略上逢低持轻仓继续看涨为好。 豆粕中长期多头技术态势完好，等待日线的企稳，中长期看涨观点不变，宜逢低持多仓中长期跟势。 为回应加拿大2024年对中国电动汽车、钢铁等加征关税的贸易保护行为，我国根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，自2025年3月20日起对原产于加拿大的部分进口商品加征关税。如清单所示。 菜籽方面，数据上来看，我国2023年共进口菜籽约549万吨，2022年最低196万吨，其中加拿大为最大进口国，2023年的505万吨和2022年的187万吨，其占比超过90%。其中，自2024年9月26日正式对加拿大发起的反倾销调查以来，市场上基于对中加贸易前景的担忧，使得我国进口菜籽量猛增。2024年下半年菜籽累计进口396万吨，同比增长184万吨，2024年全年累计进口613万吨菜籽，占当年进口量的96%。随着事件的发酵，菜籽进口量逐步放缓，2025年1-2月菜籽累计进口量45.5万吨，同比减少39万吨。2025年3月预计到港33万吨，同比减少11万吨。而具体分析本次加征关税清单，清单上并未提及正在反
商品指数 小亚 03月11日 23:02 12
来源：一德菁英汇 一德期货有色金属分析师 市场消息，刚果（金）战略矿产市场监管控制局发布声明，决定暂停钴出口四个月，此措施自2025年2月22日生效，为期三个月后将进行评估，届时可能根据情况调整或解除。今天我们不评估该消息对钴市的影响，借此机会聊聊对镍供需的影响。 01 供应端 刚果（金）主要是铜钴伴生矿，目前主要是加工成粗制氢氧化钴运回国内，所以刚果（金）暂停钴产品出口对于伴生品的开采冶炼影响不大。放眼全球，也只有印尼的红土镍矿产钴对于刚果（金）有部分替代能力。近几年，随着华友、格林美以及中伟湿法冶炼项目的投产带动印尼对全球湿法冶炼中间品的供给能力，根据SMM数据，2024年印尼MHP总产量31.46万金属吨，钴含量3.78万金属吨。2025年预计印尼MHP总产量45万金属吨，钴含量约5.4万金属吨。近期钴价大幅上涨，利润增加，有可能会刺激印尼当地的湿法冶炼项目的加快投产、增产，理论上也会增加镍的供应。 02 需求端 刚果（金）暂停钴产品出口四个月，我们认为，短期内由于技术瓶颈，钴原料的短缺难以刺激正极材料厂从低镍三元向高镍三元转化。退一步讲，假设短期内低镍三元向高镍三元转化可实现，我们对镍需求的拉动效应进行进一步评估。根据SMM统计数据，2024年我国三元正极材料总产量68.64万吨，其中，NCM523产量16.58万吨，占比24.15%，NCM622产量20.99万吨，占比3
商品指数 小亚 03月11日 23:02 8
来源：紫金天风期货研究所 【20250311】钢材周报：预期落空，利润收缩 观点小结 核心观点：中性盘面震荡下行，宏观政策稳步推进中，暂无超预期情况，市场传言较为频繁，但仍无官方信息公布。钢厂利润本周有所收窄，当前高炉利润相对较好，但山西等高成本区域略有亏损，电炉平电成本亏损，247家钢铁企业盈利率为53.25%，供给端日均铁水回升至230.51万吨。螺纹产量增加，需求季节性回升，库存整体小幅去库，板材需求端小幅下降，五品种钢材去库。基本面来看节后铁水稳定回升，需求终端逐步复工复产，板材受到海外关税等政策影响，需求短期内难有超预期增加，关注品种价差机会。 月差：中性成材整体为弱现实强预期，基本面反应在月差上呈contango结构。 钢厂利润：中性本周247家钢铁企业盈利率为53.25%，环比略有回升。 高炉检修：中性根据我们对于高炉检修统计，3月钢厂检修计划环比继续减少，钢厂旺季复产中，部分为短期环保检修。 废钢：中性根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损151元/吨，谷电吨钢盈利9元。 成材库存：中性成材库存端去库时间在预期内，关注后续去库程度。 行情回顾 盘面情况 日均铁水230.51万吨 铁水回升明显 截至2025年3月7日，日均生铁产量为230.51万吨，环比上行2.57万吨，高于近年同期水平。 根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为79.51%；
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