利率债二级 周一债市情绪消极，成交量维稳。国债期货10Y主力合约低开后震荡走低，最终全天收跌0.36%，振幅0.581%。联动银行间利率债现券上行。 公开市场方面： 【中国央行逆回购操作当日实现净投放1020亿元】中国央行今日开展2925亿元7天期逆回购操作，因今日有1905亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1020亿元。数据方面：无 一级市场： 250005，3Y，加权利率1.45，边际利率1.53，全场倍数2.26倍，边际倍数4.49倍。招标结束前，中债估值1.46，二级市场可比券2.72Y期240022对价在-/1.43，暂无最新成交。中标综收（缴款日）1.5405，中标综收较估值高1.13BP。 250003X1，5Y，加权利率1.5579，边际利率1.5985，全场倍数2.74倍，边际倍数4.98倍。招标结束前，中债估值1.6，二级市场-/1.585，最新成交在1.6。中标综收（缴款日）1.6113，中标综收较估值高1.13BP，较最新成交价格高1.13BP。 2504101X2，91D，中标利率1.5504，全场倍数2.89倍，边际倍数2.5倍。招标结束前，中债估值1.63，二级市场1.65/1.63，最新成交在1.63。中标利率较估值低7.96BP，较最新成交价格低7.96BP。 250403X6，3Y，中标利率1.721，全场倍数1.98倍，边际倍数1.84倍。招
债市资讯 小亚 02月24日 23:02 51
票据转贴 今日资金面成由偏紧到宽松态势，票据市场交投活跃。一早3月买盘大量堆积，剩余期限则乏人问津，受此影响票价呈现短期降、长期涨的走势。其中，足月国股成交缓慢上行至1.23%。临近中午，买方需求陆续释放，卖方出票压力顺势缓解，长期票价企稳成交；午后长期买盘继续增量，带动足月国股小幅下探。剩余期限则相对企稳。截止尾盘，足月国股报收在1.22%。 同业存单 ●一级日评： 存单一级市场，市场情绪冷清，午后转好，各期限均有所起量。其中1M大行2.03%关注寥寥，部分AAA城商2.15%至2.20%位置募集到不少需求；3M大行国股提价2.05%后吸引到市场一定关注，个别AAA城商则在2.06%以上位置募满；6M大行2.00%位置因不如二级反馈一般，买盘观望居多，AAA城商2.05%以上募集到一定需求；9M不复上周火爆情绪，大行国股2.00%募集部分需求，AAA城商2.03%以上募集少量需求；1Y大行国股提价至1.98%后有部分买盘入场，部分AAA城商行在2.03以上募到小量。 ●二级日评： 今日资金市场波动较大，先紧后松随后又收紧，尾盘再度宽松，存单市场随之而动；早盘观望情绪浓重，午后市场上行但交投活跃。月内AAA集中成在2.0%-2.1%区间，午后有小量大行国股1.95%-1.97%成交。3月到期大行国股成在2.05%附近，随后资金收紧成在2.08%，尾盘资金再度转松，成在2.03%-2
债市资讯 小亚 02月24日 23:02 52
转自：中证金牛座 2月24日，债市全面收跌，长端债券调整幅度加剧。Wind数据显示，10年期、7年期、5年期、1年期国债收益率分别上行2.75个基点、4.5个基点、3.75个基点、0.5个基点。今年以来债市波动加剧，10年期国债收益率已由年初的1.6%左右上行至1.76%。受债市调整影响，今日近2000只纯债基金（包括中长期纯债型、短期纯债型基金）收跌，其中最大跌幅超过80个基点。 华创证券投顾部认为，相较于央行在临近关键时点的具体操作，资金利率的中枢能否显著回落，曲线全线负carry（即资金成本/负债成本大于票息收入）的问题能否解决，才是决定市场调整是否到位的核心。此外，市场持续调整后，资管产品负债端稳定性和负反馈的问题也需要引起重视。在资金面、负债端、政策面均未明朗之际，左侧仍存不确定性，等待右侧确定性机会更为稳妥。
债市资讯 小亚 02月24日 23:02 54
登录亚汇网APP搜索【信披】查看更多考评等级 专题：2025年金融315投诉曝光台 来源：商讯杂志社 近日，河北邯郸市民党先生向《商讯·公司金融》反映称，中国人寿保险股份有限公司邯郸市永年支公司及其保险代理人李某存在诱导销售、虚假宣传、代签字等多项违规行为，致使其父亲自2011年起，累计缴纳的80余万元保费，严重影响到了未来的生活质量。 就党先生的反映的情况，《商讯·公司金融》致电中国人寿保险永年支公司。工作人员表示，该事件已经解决了。但对保险代理人在销售过程中是否存在违规行为等问题，并未给出明确回复。《商讯·公司金融》多次电话联系党先生，确认其是否已经退回保费，但未果。 消费者认为，存在诱导销售 据此前党先生反映，其父亲自2007年起通过保险代理人李某购买中国人寿保险产品，截至2024年共投保10款保险，累计缴纳保费806794元。 党先生称，其父因文化水平有限，投保时完全依赖李某的口头介绍，未实际理解保单条款。 直至2024年10月，家人才发现保单内容与李某所述严重不符，随即展开维权。 党先生认为，保险代理人李某存在“六大问题”。 1．诱导销售，隐瞒健康告知义务。在涉及高血压病史的保险产品投保过程中，李某声称“只要无医院就诊记录，高血压不影响投保”，诱导党先生的父亲未履行如实告知义务。此举涉嫌违反《保险法》第一百一十六条第三项以及《保险代理人监管规定》（银保监会令2020年第1
债市资讯 小亚 02月24日 23:02 33
朱德健SAC：S0360622080006
债市资讯 小亚 02月23日 12:02 74
今日周五(2月21日)欧市盘中，现货黄金震荡下跌，目前已跌至2930美元下方。日内将可关注美国2月标普全球制造业PMI初值、美国2月标普全球服务业PMI初值、美国2月密歇根大学消费者信心指数终值、美国2月一年期通胀率预期终值、美国1月成屋销售总数年化(万户)等数据，市场偏向利空的概率较大。 【要闻速递】 近期，日本国债收益率稳步上升，主要原因是投资者预期日本央行可能会比预期更积极地提高利率（目前为0.5%）。这一预期反映了市场对日本经济政策变化的敏感性和对未来利率走势的猜测。 日本央行在去年结束了长达十年的大规模刺激政策，包括通过积极购买债券将10年期国债收益率限制在零附近的政策。这一调整基于央行对日本经济实现2%通胀目标的信心。此外，根据7月份制定的计划，央行已开始逐步缩减债券购买规模，预计到2026年3月将每月购买量减半至3万亿日元（约200亿美元）。尽管如此，央行仍保留在特殊情况下加大债券购买规模的灵活性，以应对收益率的突然上升。 【黄金交易策略】 周线级别：金价本周再度强势走强，收复上周回撤幅度，并刷新历史高点，也打消见顶看空的形态压力，如本周持稳此状态收阳，下周将有望继续走强收涨，走出9连阳的趋势并触及3000美元关口，之后或将迎来2-300美金的调整幅度。 日线级别：金价连续两日震荡收线，附图指标有转看空的倾向，短期有一定的见顶看空预期，但整体趋势仍保持着上移，走势也运
债市资讯 小亚 02月21日 23:02 91
近日，东方金诚助力南宁产业投资集团有限责任公司2025年度第一期中期票据（以下简称“本期中期票据”）在银行间债券市场成功发行。本期中期票据发行规模6.00亿元，发行期限3年，票面利率2.30%。 南宁产业投资集团有限责任公司（以下简称“公司”）是南宁市最重要的产业投融资和园区建设运营主体，主要从事南宁市的产业投资、商品生产销售业务，同时还从事基础设施建设、国有资产经营、土地增减挂钩、房地产开发、金融相关服务等业务。近年来，公司主营业务的区域专营性大幅提升，收入结构更加多元化，资本实力逐步增强，在增资、资金注入与政府补贴等方面获得了股东和相关各方的有力支持。 作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供规范、专业的服务。
债市资讯 小亚 02月21日 23:01 71
摘要 1月，债市整体回调，信用债收益率上行，上行幅度不及同期限国开债，各品种信用债信用利差被动收窄，由于国开债短端利率上行幅度超过中长端，信用利差短端压缩幅度更大。1月各品种信用债等级利差和期限利差多数收窄。 产业债：1月，各行业AAA级公募产业债信用利差全线收窄，纺织服饰行业利差收窄幅度最大，石油石化行业收窄幅度最小，各行业AAA级私募产业债信用利差涨跌互现，电子行业利差收窄幅度最大，商贸零售行业利差走阔幅度最大。 城投债：1月，主要评级、期限城投债信用利差全面收窄。分区域看，1月各省份、各主体级别城投债信用利差普遍收窄。公募债中，各省份中高评级城投债普遍收窄，宁夏、河北、新疆AA-级城投债小幅走阔；私募债中，四川AA+、内蒙古AA(2)级城投债信用利差走阔，其余各省份评级利差均收窄。 金融债：1月，银行二永债信用利差全线下行，品种利差全面走阔；等级利差多数收窄，期限利差波动下行。当月证券公司次级债和保险公司资本补充债信用利差先下后上，整体收窄。 本文目录 一、各类信用债利差表现 二、产业债利差 （一）整体行业利差 （二）重点行业观察 三、城投债利差 四、金融债利差 （一）银行二永债 （二）证券次级债/保险资本补充债 2025年1月，债市整体回调，信用债收益率多数上行，上行幅度不及同期限国开债，各品种信用债信用利差多数被动收窄。从期限看，短久期信用债利差收窄明显；从评级看，各品种
债市资讯 小亚 02月21日 23:01 75
转自：中证金牛座
债市资讯 小亚 02月21日 23:01 101
摩根士丹利的顶级股票策略师表示，债券市场正在向投资者发出一个明确的信号，告诉他们应该把资金投向哪里。 该行的首席投资官兼美国首席股票策略师迈克·威尔逊（ikWilon）表示，他认为美债收益率在最近几周已经攀升过一个重要水平，表明投资者应将注意力集中在市场的某些特定领域。 周四，基准10年期美债收益率突破了
债市资讯 克拉克 02月21日 17:41 100
长江有色金属网 周五早盘沪期铜高开走弱，盘面涨势压力上升，截止09：45最新报价每吨77600元，小涨30元，涨幅0.04%。现货市场成交冷清，下游货商入场询价寥寥，现货升水依然承压，持货商调价幅度有限，市场交投依然不活跃，预计日内成交表现一般。 宏观方面，美国总统特朗普透露可能与中国达成新的贸易协议，缓解了全球贸易战的忧虑，增强了市场消费信心。受此影响，美元指数和美国国债收益率回落，为铜等工业金属价格提供了上涨动力，国内外铜价均呈现强势。同时，中国楼市回暖和政策会议即将召开，市场乐观情绪升温，推动沪期铜持续高位运行。 基本面方面，中国铜精矿加工费持续下滑，矿端供应紧张。下游企业全面复工复产，加工端开工率回升，带动了原材料采购需求的增加，现货升水止跌企稳。然而，库存仍在累积，需求端尚未快速进入上升通道，限制了铜价的上行空间。 综合来看，宏观利好因素提振铜价，但基本面库存压力限制上行空间。预计短期现货铜价延续涨势，压力位7.8万，建议货商逢高出货。
债市资讯 小亚 02月21日 12:02 72
利率债二级 周四债市情绪消极，成交量维稳。国债期货10Y主力合约高开后震荡走低，最终全天收跌0.25%，振幅0.369%。联动银行间利率债现券上行。 公开市场方面： 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼8亿元】中国央行今日开展1250亿元7天期逆回购操作，因今日有1258亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼8亿元。数据方面：无 一级市场： 09250202Z01，3Y，加权利率1.5523，全场倍数2.87倍，边际倍数1.56。招标结束前，中债估值1.6155，二级无对价无最新成交。中标综收（缴款日）1.6044，中标综收较估值低1.11BP。 09250204Z01，7Y，加权利率1.6873，全场倍数3.54倍，边际倍数1.05。招标结束前，中债估值1.7215，二级无对价无最新成交。中标综收（缴款日）1.7211，中标综收较估值低0.04BP。 240313X17，3Y，中标利率1.5429，全场倍数3.23倍，边际倍数3.67倍。招标结束前，中债估值1.63，二级市场-/1.63，暂无最新成交。中标综收（缴款日）1.5669，中标综收较估值低6.31BP。 240315X11，5Y，中标利率1.625，全场倍数2.28倍，边际倍数4.35倍。招标结束前，中债估值1.645，二级市场-/1.625，暂无最新成交。中标综收（缴款日）1.6493，中标综收较估值高0.43BP。 2
债市资讯 小亚 02月21日 08:40 85
能源研发中心 归零心态 成为赢利的期货交易者是一个旅程，而非目的地。世界上并不存在只赢不输的交易者。试着每天交易的更好一些，从自己的进步中得到乐趣。聚精会神学习技术分析的技艺，提高自己的交易技巧，而不是仅仅把注意力放在自己交易输赢多少上。 后市观点 油价连续第4个交易日小幅收涨，EIA周度报告原油继续季节性累库，但成品油降库，整体数据较为中性，数据公布后油价小幅走强。从油价运行节奏来看，油价近期波动区间收窄，上方空间有限，震荡反弹节奏中可以看出投资者在等待更清晰的指引出现。 市场注意力还是集中在围绕俄乌冲突的相关利益博弈。美国财长贝森特称如果需要，将取消对俄罗斯的制裁，并表示乌克兰总统泽连斯基在慕尼黑的许多言论都不恰当。美国总统公开宣称泽连斯基是喜剧演员、独裁者，泽连斯基则认为特朗普受到了“来自莫斯科的大量虚假信息”误导。对于特朗普宣称支持乌克兰3500亿美元，2月19日泽连斯基在基辅对媒体表示，俄乌冲突爆发近三年来，美国向乌克兰提供了价值大约670亿美元的武器装备，以及315亿美元对乌克兰预算的直接财政支持……合算下来不过千亿美元，可如今特朗普政府却让乌克兰用矿产资源等偿还美国5000亿美元。泽连斯基表示，他“不会出卖国家”。不过一天之后乌克兰总统泽连斯基在与美国特使KeithKellogg会面后，他又改口称乌克兰准备好与美国总统达成强有力、有效的投资和安全协议，显然这一切的背后
债市资讯 小亚 02月21日 08:32 65
历史复盘来看，当前的市场环境或不具备形成转债估值向下拐点的因素。当前权益市场量能持续，暂时较难观察到大的拐点；长端利率持续处于历史低位，机构持续存在资金配置诉求，转债估值仍有空间。转债评级调整可能带来潜在扰动，但我们预计机构学习效应+权益不弱环境下，造成整体估值大幅调整压力概率不大。 本轮转债估值向上还有多少空间？历史百元溢价率的估值高点在30%左右。2018年以来，转债估值的最高点出现在2022年8月左右，转债估值最高达到约31%，除了这一时段，2018年以来转债估值基本以30%为上限。考虑到市场环境发生的变化，包括长端利率下行、转债期限整体缩短、纯债挤压效应、发行人转股诉求强等因素。这一估值上限或难以实现，实际估值上限或要低一些。结合我们此前研究提到的调整百元溢价率框架，考虑到转债隐波历史中枢及当前位置，我们预计本轮百元溢价率高点或在27%-30%区间，当前转债估值已经接近本轮转债估值上限区间。 高估值环境下股性或是重要收益来源，兼顾下修博弈、低价、低vega策略。（1）股性或是后续转债收益的主要来源，我们建议关注自下而上策略的重要性。一方面，珍惜转债强赎博弈的窗口期。另一方面，在主题上，科技+成长的右侧方向或有长期机会。此外，以银行为代表的低平价/低价大额高评级转债符合机构需求方向，估值方面或有长期支撑。（2）关注短久期偏债转债的下修窗口机会。（3）从机构转债偏好的角度来看，
债市资讯 小亚 02月20日 14:48 104
能源研发中心 归零心态 人的一生机遇总是有的，如果把握不住，不要怨天忧人，原因只是自己不够优秀；不要把时间当垃圾处理，唯有珍惜光阴，才能提升生命的质量；两点之间未必直线最短，有时迂回曲折能够更快地抵达终点；如果错了，那就停止，如果得不到，那就放弃；赶路并非越快越好，把握正确的方向最重要。 后市观点 周三油价冲高回落，凌晨API数据显示原油库存继续季节性累库阶段，尤其库欣库存累库力度较大，给油价带来一定压力。不过市场关注焦点还是在地缘层面，随着美俄在沙特的谈判结束，结束俄乌冲突的影响暂时退场，油价也逐渐稳住了局面，也再次进入了相持阶段，下档强支撑仍然有效，而油价上行驱动也在特朗普上台之后退场，从各大机构2月月报来看，对于2025年原油市场供需过剩幅度收缩，过剩压力有所减轻，给油价单边运行驱动在减弱，这也意味着油价的运行区间有收窄预期。 国内SC原油近月随着临近交割与后续月份月差持续走阔，制裁对中国原油供应的稳定性扰动还是非常明显，另外近期国内成品油市场汽油价格快速回落，柴油小幅走强，汽柴价差正快速下行，柴强汽弱格局明显。欧美市场月差小幅反弹反应市场回稳，虽然油价波动区间收窄，但短线却保持高波动状态，主要缘于现阶段地缘层面各利益方博弈存在不确定性，这容易导致油价反复，注意节奏把握。 每日动态 【1】WTI主力原油期货收涨0.27美元，涨幅0.38%，报72.1美元/桶；布伦特主力原油期
债市资讯 小亚 02月20日 08:24 85
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