2025-04-27 09:13:01
关税政策摇摆与美联储独立性博弈
特朗普对华关税威胁及对美联储降息施压，直接引发美元指数周内2.5%的剧烈震荡。周一美元下跌1%源于市场对政治干预货币政策的担忧，但次日反弹1.5%则反映投资者对“特朗普交易2.0”的适应性——即关税冲击或被企业盈利韧性部分对冲。贝森特财长关于“高关税不可持续”的表态，实质是向市场传递政策边际调整信号，为美元提供喘息空间。
经济数据预期差重构叙事
尽管周五美元因衰退担忧缓解反弹，但市场焦点已转向下周美国一季度GDP初值。若数据印证特朗普关税对内需的拖累（如消费支出放缓），可能削弱美元反弹基础；反之，若GDP超预期（彭博预测中值1.6%），则可能强化“软着陆”叙事，推动美元指数挑战106关口。
中美关税谈判的“罗生门”
美方释放谈判信号与中国商务部否认形成鲜明对比，揭示贸易战2.0的复杂性：
战术模糊性：美方通过“部分关税暂停”试探中方底线，中方则坚持“全面取消单边关税”前提，双方在谈判节奏上存在时间差。
经济成本倒逼：彭博社关于中方考虑暂停125%关税的报道，暗示特定行业（如农产品、半导体）压力已临界，这可能成为未来谈判突破口。
美日韩贸易协调的溢出效应
日韩与美国的关税暂停谈判（如韩国7月对等关税暂停计划），实质是构建对华施压的“统一战线”。但日本财长加藤胜信与贝森特会谈未提日元水平，表明美方暂不希望日元过度升值影响出口竞争力，间接为美元提供支撑。
经济数据失效与央行政策谨慎
英国3月零售销售环比+0.4%超预期，但市场反应冷淡，反映当前汇率驱动逻辑已从“经济基本面”转向“风险偏好”。英国央行官员（包括贝利）反复强调关税不确定性对投资的影响，暗示政策路径将高度依赖贸易局势演变，而非单一数据指标。
英镑的“避险属性”争议
传统上英镑被视为风险货币，但本周其与美股、商品货币的分化走势（如澳元/美元下跌0.8%）表明，市场正将英镑视为“中立货币”——既不直接受中美贸易战冲击，又能从英国相对稳定的内需中获益。这种定位或使英镑在风险事件中呈现独特走势。
关键数据冲击波
美国GDP（4月25日）：若实际值低于1%，可能引发“滞胀交易”，利好英镑；若超预期，则美元或测试106.5阻力位。
非农就业（4月30日）：需警惕就业数据与JOLTs职位空缺的背离，若失业率突破4%，可能强化降息预期。
英镑/美元技术分析
在4月17日确认黄金交叉后，英镑/美元延续了其看涨势头，触及七个月来的最高水平1.3424。50日简单移动平均线（SMA）在日线收盘时突破200日SMA，表明潜在的上行趋势。然而，14日相对强弱指数（RSI）的超买状态导致该货币对在接近1.3240水平时出现适度回调，随后买家迅速介入。该货币对必须在1.3425-1.3445的关键重叠阻力区间上方收盘，以便向1.3500关口延伸。如果买入势头在该水平上方增强，测试2022年2月的高点1.3644将是不可避免的。
相反，如果该货币对出现回调，初步将测试1.3200的整数关口，低于该水平将打开通往21日SMA（1.3093）的门。若持续跌破21日SMA，将目标指向50日SMA（1.2934）。
