2022-11-19 20:24:18
高盛认为，新西兰联储在10月政策会议上将官方现金利率（OCR）上调50个基点至3.5%，符合市场普遍预期。前瞻指引与预期也基本一致，新西兰联储保持了继续“按步走”收紧政策的适当措辞。值得注意的是，会议纪要指出，新西兰联储考虑将加息75个基点作为一个选项，但这与迄今为止已经实施的紧缩力度相当。新西兰联储仍然更担心全球通胀的强度，而不是全球增长放缓带来的风险，其对国内经济活动持乐观态度（特别是第三季度经济活动强于预期），并对房地产市场调整持相当乐观的态度。
展望11月会议，我们预计新西兰联储将上调官方现金利率75个基点至4.25%，与经济学家的共识一致（金融市场预期上调64个基点）。自10月会议以来，新西兰经济数据总体上强于预期。2022年第三季度CPI通胀远强于预期，这导致我们（和市场）上调了对新西兰联储11月会议的预期，即加息75个基点，而2022年第三季度通胀预期数据也小幅走高，包括5年和10年的水平。就就业增长的势头和工资压力而言，随后的劳动力市场数据也强于预期。尽管房地产市场一直在调整，但迄今为止，尽管大幅加息，但几乎没有无序调整的迹象。
鉴于新西兰联储在10月份考虑将加息步伐加快至75个基点——以及随后通胀、通胀预期和劳动力市场的上行意外。因而认为新西兰联储11月将加息75个基点，我们认为“现在大幅上调OCR将降低OCR达到更高峰值的可能性”（这是在10月份会议上为主张加息75个基点而使用的措辞）。关于前瞻指引，我们预计新西兰联储将在2023年2月下次会议之前保持政策需要继续“按步走”收紧的措辞。我们预计，新西兰联储最终将上调OCR至约5%或略高的峰值水平，同时调降本已疲弱的增长预测，以反映OCR峰值的上升，考虑到较强的增长起点和持续的工资增长势头，新西兰联储还将上调通胀预测。
也就是说，我们注意到前景的高度不确定性。尽管有一种乐观的情况是，新西兰联储在11月的会议上提供更鹰派的前瞻指引，以在2月之前的会议空窗期之前保持金融状况紧张，但也有一种悲观的情况是，鉴于增长前景走弱和全球央行收紧步伐放缓，他们会出乎鸽派的意料。
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