2022-11-23 16:41:45
美联储11月会议纪要是本周最受关注的内容。会议当天公布的政策声明和新闻发布会为未来放慢升息步伐铺平了道路，同时也明确表示，美联储收紧政策的道路还很长，最终利率将达到高于9月点阵图所显示的水平。最初，市场与美联储更为强硬的信息保持一致。然而，由于10月份的CPI报告显示核心通胀下行，超出了市场原本的预期，市场出现了过度鸽派的反应，这导致了金融环境的大幅放松，到目前为止还没有完全逆转。
道明证券认为，周四凌晨将公布的11月会议纪要将进一步阐明联邦公开市场委员会对预期中加息步伐放缓的审议。但最重要的是，会议纪要将非常强调终端利率最终需要高于最初预期的可能性。美联储仍需打压劳动力市场，使工资和家庭支出增长与通胀目标更加一致。
对于美联储接下来的政策路径，道明证券认为，美联储将维持目前的紧缩倾向。正如美联储主席鲍威尔在11月FOMC会议后所暗示的那样。由于核心通货膨胀率可能保持在高位，预计当前的紧缩过程将持续到2023年第二季度。具体来看，道明证券预计美联储将在12月和明年2月的会议上分别加息50个基点。此外，在2023年3月和5月的会议上分别加息25个基点，终端利率将达到5.25%-5.50%。考虑到核心通胀率高而有粘性，且劳动力市场状况依然强劲，终端利率仍有上升的风险。到2023年第三季度，随之而来的经济衰退将迫使美联储在年底前采取行动，其可能在2023年12月的会议上降息25个基点。
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