美联储12月利率决议：如期加息50基点

  北京时间周四凌晨3点，美联储公布最新利率决议。委员们一致同意加息50个基点至4.25%-4.5%区间，并称持续加息可能是适当的。

  FOMC声明：全线上调未来通胀预期，上调峰值利率到5%以上

  FOMC声明表示，下次会议加息幅度取决于数据和就业市场；政策正接近充分限制性；确信通胀持续下降之前，不考虑降息。

  FOMC下调明后两年GDP增速预期，明年GDP预计仅增长0.5%。不过，美联储认为经济软着陆仍有可能，没有评估接受衰退的程度。

  通胀预期方面，FOMC全线上调未来通胀预测，认为风险趋向上行，并称近期数据录得可喜的下降，但需要更多证据，FOMC强调，目前通胀仍然高企，反映出与疫情有关的供需失衡。

  “美联储通讯社”NickTimiraos表示，FOMC对通胀预测进行了鹰派修正。大多数FOMC参与者认为，到2023年底，核心PCE将放缓至3.5%，而9月份的预测为3.1%。

  利率方面，FOMC全线上调未来利率水平，多数官员预计2023年底利率将在5%至5.5%之间，2023年的利率（5.1%）预测将代表利率峰值。

  机构评论称，12月会议最引人注目的结论是，FOMC成员几乎一致认为利率的适当限制性水平超过了5%。很明显，虽然会议前夕发布的11月CPI报告出人意料地疲软，但是没有改变委员们的观点。在最新的经济预测摘要中，FOMC发出了一个明确的信号，他们更担心犯了收紧不足的错，而非收紧过度。

  鲍威尔：不保证不上调峰值利率预期

  美联储主席鲍威尔在随后召开的记者会上表示，紧缩政策的全面影响尚未显现，劳动力市场仍然极度紧俏，在一段时间内可能需要采取限制性政策立场。

  鲍威尔称，没有价格稳定，就没有持续强劲的劳动力市场；尽管职位空缺比今年早些时候有所减少，但劳动力市场仍然失衡。对于通胀，鲍威尔表示：

  “本轮高通胀持续时间越长，预期变得根深蒂固的可能性就越大，因此美联储将坚定地致力于将通胀率恢复至2％的目标，加息还有一段路要走。”

  对于政策转向，鲍威尔则称，历史告诫不要过早放松政策，重点不是金融状况的短期变化，而是持续变化；我们还没有采取足够的限制政策立场。他还强调，终端利率水平更重要，我们不保证不会上调峰值利率预测，他表示：

  “我们需要将利率保持在最高水平，直到我们真正确信通胀正在持续下降。预计服务业通胀不会迅速下降，因此我们必须提高利率，这也是我们预期峰值利率会更高的原因。”

  关于失业率和工资增长，鲍威尔声称，4.7%的失业率仍是强劲的劳动力市场，公司希望留住员工，因为他们很难完成招聘，这听起来不像是一个会大量裁员的劳动力市场。他表示：

  “我们希望工资大幅增长，但要与2%的通胀保持一致，目前工资水平远高于2%的通胀率。”

  当被问及美联储是否会开始加息25个基点时，鲍威尔说他还没有决定，他指出明年2月份将根据数据做决定，因此没有关于加息50还是25个基点的指引。不过他还表示：

  “美联储行动非常迅速，我们认为适当的做法是放慢加息步伐，这也将使我们更好地平衡风险。”

  关于降息的问题，鲍威尔称：

  “我们的重点是改变我们的政策立场，使其变得足够限制性，而不是降息。在FOMC确信通胀持续下降之前，我认为我们不会考虑降息。”

  高盛资管对此的评论是，市场对终端利率更低的预期和明年下半年降息的乐观情绪一直对美联储不利，在我们看来（降息）是不现实的，除非我们看到市场出现金融危机或流动性枯竭，迫使美联储介入并降息，预计美联储将加息至5%以上并保持在这一水平。在这一点上，货币政策仍然不是限制性的。如果明年通胀率低于联邦基金利率，而美联储维持利率不变，货币政策可能就会是限制性的。

  对于市场此前一直在讨论的“软着陆”问题，鲍威尔表示，实现“软着陆”的路径很窄，但仍有可能。他认为：

  “没有人知道我们是否会陷入衰退，我也希望有一种无痛的方法来恢复价格稳定，但不存在；FOMC尚未讨论可接受的经济衰退的严重程度。”

  美股全线收跌，10年期美债收益率跌破3.5%

  截至今晨，市场定价美联储将在明年5月达到4.86%的终端利率，2月存有25%的概率加息50个基点，到明年底有50个基点的降息空间，这与美联储5.1%的指引相差了80个基点。

  机构评论称，从字里行间看，鲍威尔似乎是在说，他们今天的沟通，他们的点阵图调整，都在试图传达更多的紧缩即将到来，金融市场最好为此做好准备。

  美股在鲍威尔讲话之际收复失地，在讲话结束后重拾跌势。道指收跌0.42%，纳指收跌0.76%，标普500指数收跌0.61%。热门中概股多数收涨，网易收涨4%，哔哩哔哩收涨2%。

  在鲍威尔讲话期间，美债表现不一。其中2年期美债收益率短线一度走高3个基点，报4.295%；10年期美债收益率短线走低1个基点，报3.534%，随后跌破3.5%。自鲍威尔开始问答以来，市场一直在抹去点阵图公布后的跌幅，债市情绪再次挑战美联储的鹰派基调，并期待在2023年底前降息。与2023年12月会议挂钩的掉期显示利率为4.39%，而5月的利率峰值为4.87%。

  外汇市场不温不火；现货黄金在决议出炉后跌破1800关口，但鲍威尔讲话后完全抹去美联储FOMC声明之后的跌幅，日内转涨。