期货

纯碱传言多，环保组要检查青海某碱厂？纯碱05持仓量暴增近10%，多头真金白金的杀进来意欲何为？

不知道这个传言是不是真的，纯碱05合约持仓量17日上午就增仓了9万手，是实打实的真金白银，接近10%的增仓量，增幅幅度非常大。（转自：烧碱资讯网）

商品指数小亚 02月17日 13:56 26
卓创资讯：规模企业母猪暂未开启减产产能拐点未至

卓创资讯生猪市场分析师李晶【导语】1月国内规模企业能繁母猪保持增长走势，生猪价格虽出现弱势调整，但饲料成本低位，养殖端压栏增重可以减少亏损。且仔猪价格上涨后外销利润增加，怀孕母猪价格持续上涨且走货好转，养殖企业可以通过全产业链产品协调来提高抗风险能力，因此母猪减产暂未开启，产能拐点未至。规模企业能繁母猪存栏保持增长，拐点未至 1月份卓创资讯监测全国196家养殖企业能繁母猪存栏量为905.27万头，环比上涨0.71%，同比上涨15.35%，也是自2024年3月开始的十一连涨，较3月增加124.6万头，增幅15.96%。随着生猪价格跌至14.0-15.0元/公斤的区间内，养殖端对后市看跌预期转强，亏损时间和程度均有可能提升，但养殖端暂未开启去产能模式，能繁母猪存栏量保持增长走势，周期拐点未至。生猪养殖盈利保持正值，成本低位推动企业抗压增强卓创资讯监测本周全国自繁自养盈利平均为177.79元/头，环比减少95.07元/头，较1月第一周减少154.61元/头。仔猪育肥盈利平均为62.76元/头，环比减少90.79元/头。较1月第一周减少152.12元/头。虽然随着生猪价格震荡回落，生猪养殖盈利缩水，但目前盈利测算是以体重在120-125公斤进行计算，而饲料成本虽有上涨，但仍保持低位。最新一期猪料比为6.11，较去年同期的4.83上涨26.50%，饲料均价为2.69元/公斤，较去年同

商品指数小亚 02月17日 12:02 17
美国黄金储备到底还在不在？马斯克也加入到了全网热议中

专题：黄金价格持续飙升财联社2月17日讯（编辑潇湘）近来，随着美国“虹吸”全球黄金的现象持续上演，有关其背后形成的原因也引发了全球投资者的关注。财联社在上周五已对此撰文进行了一番分析梳理。而颇有意思的是，围绕该话题而形成的一个大胆猜测，如今似乎也引发了掌舵美国“政府效率部”的马斯克本人的兴趣，那就是是否该查查美国最主要的黄金储备存放地——诺克斯堡金库里的黄金？过去50年来，外界最大的疑问之一是位于肯塔基州诺克斯堡的金库里的黄金是否真的存在？抑或是否被“人为”掠夺了？外界由此产生了不少阴谋论——尤其是近来在特朗普上台后，大量黄金重新流入美国的背景之下。不少华尔街人士猜测特朗普政府正打算重估美国黄金储备的价值。而知名财经博客网站Zerohedge周日就在社交媒体X上@马斯克。Zerohedge写道，如果马斯克能去诺克斯堡看看，确保4580吨美国黄金（储备）真的在那里，那就太好了。上次去库房核实还是在50年前的1974年。根据公开信息，美国财政部目前名下的黄金储备量为8133吨，其中的大部分黄金储备存放在肯塔基州的诺克斯堡军事基地（4583吨），其余分散在丹佛、西点军校等地的金库中。这一储备体系形成于上世纪30年代，当时美国政府为防范军事威胁，将黄金储备从东海岸转移至了内陆的诺克斯堡。 Zerohedge的上述建议随后立即在X平台上疯传，并吸引到了马斯克本人的关注。不过，马斯

商品指数小亚 02月17日 12:02 13
【市场聚焦】生猪：2025年1月生猪销售数据解读

前言由于春节假期横跨1-2月之间，2025年1月的生猪销售是一个完整的春节前销售旺季，1月的销售对于春节前的销售情况具有不错的代表性。2024年的冬季，市场最关心的问题是产能恢复的问题，12月与1月数据的结合会有一个更完整的视角（由于部分企业披露节奏的选择，2025年1月生猪销售的口径较前期有所调整）。一、商品猪销售情况 2025年1月，样本上市公司生猪出栏（含仔猪）合计806.56万头，环比下降7.44%（样本口径调整，参考环比）；样本上市公司生猪销售收入合计121.84亿元，环比下降13.56%。根据涌益咨询统计，12月标猪出栏均价15.78元/kg，环比增长0.45%；12月集团企业出栏均重118.76kg，环比下降3.48kg；2025年1月集团企业实际销售较计划销售相差1.55%，2025年2月集团企业销售计划调减11.30%。 1月的数据缺乏行业重要企业样本，可以先从2月已披露企业的数据来进行参考。从出栏量来看，样本企业1月出栏环比下降7.44%。1月销售环比下降一方面是1月份理论卖猪天数比12月短，另一方面12月销售节奏有所提前，整体来看，前期三方调研市场预期1月销售下降7%，实际出栏情况基本与预期比较符合。三方机构预计2月销售计划调减11.30%，降幅略微偏小，2月集团企业销售仍有卖压。12月-1月的生猪销售情况，叠加2月计划销售情况，基本奠定了产能恢复的基数，

商品指数小亚 02月17日 12:02 19
长江有色：废电瓶供不应求提供成本支撑 17日铅价或持稳

【ccmnn摘要】俄乌和平计划有望达成原油回落，隔周伦铅收跌0.48%；再生铅迎来复产高峰，废电瓶需求激增但报废量有限供应不足支撑，料今现铅持稳。【ccmn.cn铅期货市场】隔周伦铅偏弱宽幅震荡，开盘报1992.5美元/吨，高点报2002.5美元，低点1972美元，尾盘收于1982美元，跌9.5美元，跌幅0.48%；成交量6864手增加2511手，持仓量151787手增加851手。沪铅2503主力合约盘中拉涨后快速回落，收于17135元/吨，跌30元，跌幅0.17%。长江铅业网（pb.ccmn.cn）今日现货铅价行情预估：俄罗斯总统普京及美国总统特朗普通电话后表示希望结束俄乌冲突，花旗仍未将有1.5-2亿桶挤压石油释放到市场中，原油价格承压接连下降，高盛预计停火后通胀降温和经济增长的幅度可能都有限，欧元区GDP或将有所增幅，有色板块提振因素减弱，隔周伦铅偏弱宽幅震荡收跌0.48%至1982美元。原生铅部分冶炼厂春节假期检修尚未完全结束，锌精矿入市询价交易相对了呢顾青，但再生铅迎来复产高峰期，废电瓶需求激增但报废量相对有限，且贸易商复工延期，废电瓶供应不足导致价格上涨为铅价提供成本支撑。节后在政策支持下，消费回暖预期偏强，但实际需求偏冷清，沪铅整体呈现震荡趋势，预计今现货铅持稳。（长江有色金属网cjys.cn研发团队0592-5668838）

商品指数小亚 02月17日 12:02 18
光大期货油市观察0217：俄乌释放缓解信号，油价短期承压

周五，国际油价偏弱震荡，其中WTI原油主力收跌1.31%，布伦特原油主力收跌0.9%。有报道称，美国政府的高级代表将赴沙特，与俄罗斯和乌克兰的谈判代表就和平进程进行初步讨论。与此同时，美国总统特朗普表示，普京与泽连斯基均希望尽快结束俄乌冲突，且他预计将很快与普京展开会面，向市场传递出了俄乌冲突或将出现缓解甚至结束的信号，对油价形成一定的压力。在此基础上，考虑到潜在全球贸易摩擦对原油需求所带来的不确定性仍然存在，且此前数据显示美国原油库存超预期增加，因此油价短期或仍将偏弱运行。信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料撰稿：姚涛从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。

商品指数小亚 02月17日 12:02 18
光大期货：2月17日有色金属日报

铜：温和上涨 1、宏观。海外方面，美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值的2.9%；1月CPI环比增0.5%，为2023年8月以来的最大涨幅，超出预期的0.3%以及前值的0.4%，连续第七个月加速。1月剔除食品和能源成本后的核心CPI同比增长3.3%，超出预期的3.1%和前值的3.2%；1月核心CPI环比增0.4%，超出前值的0.3%和预期值的0.2%。降通胀进程逆转，这也扭转了此前美联储二季度降息抬升的预期，鲍威尔在半年一度的国会听证会上表示，CPI显示美联储已接近但还未实现通胀目标，暗示利率近期保持高位。国内方面，关注国内两会稳增长预期。 2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价降至负数，表明铜精矿紧张情绪再现。精铜产量方面，2月电解铜预估产量105.54万吨，环比增加4.1%，同比增加11.1%。进口方面，国内12月精铜净进口同比增加17.56%至35.36万吨，累计同比下降1.19%；12月废铜进口量环比增加25.3%至17.4万金属吨，同比增加8.7%，累计同比增加13.2%。库存方面来看，2月14日全球铜显性库存较上次（7日）统计增加6.8万吨至70.8万吨；LME库存增加7600吨至255225吨；Comex库存增加514吨至100347吨；国内精炼铜社会库存统计增加5.31万吨至32.62万吨，保税区库存增加0.71万吨至3.54万吨。需求方面，节后下游企业陆续开工

商品指数小亚 02月17日 12:02 17
期市开盘：集运指数涨超4% 尿素涨近3%

早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。集运欧线涨超4%，尿素涨近3%，SC原油涨近2%，纯碱、20号胶、橡胶、沪锡涨超1%。跌幅方面，铁矿石跌近2%，沪金跌超1%，淀粉、玉米、丁二烯橡胶、液化石油气（LPG）跌近1%。

商品指数小亚 02月17日 12:02 28
特朗普首席经济顾问计划与美联储主席定期交换对美国经济的看法

美国总统唐纳德·特朗普的首席经济顾问表示，他将定期与美联储主席杰罗姆·鲍威尔会面交换对美国经济的看法，这为总统提供了向央行传达意见的一个渠道。白宫国家经济委员会主任KevinHassett表示，这一计划恢复了特朗普第一个总统任期内的做法，不会侵犯美联储免受政治干预的独立性。 “鲍威尔是一个独立的人，美联储的独立性受到尊重。”Hassett周日在某节目中说道，“关键是总统的意见也可以被听到。他是美国的总统。” 特朗普在第一个任期内经常批评鲍威尔，呼吁降低利率，并探讨了解雇他的可能性。在一个去年10月的媒体采访中，特朗普为总统“就利率应该上升还是下降发表评论”的权利进行辩护，同时暗示他会让鲍威尔完成他的任期。特朗普重返白宫后，财政部长斯科特·贝森特2月6日表示他最近与鲍威尔会面。“鲍威尔主席和我彼此不是很了解，所以这是非常有建设性的。”他在接受采访时说。 Hassett表示他将定期与鲍威尔和其他美联储理事共进午餐，“我们将谈论我们对正在发生事情的看法，并听取他的意见”。

商品指数小亚 02月17日 12:02 24
7x24小时全球实时财经新闻直播

美国总统特朗普表示，乌克兰总统泽连斯基将参加与俄罗斯的和平谈判。而在一天前，美国高级顾问暗示谈判可能会在泽连斯基缺席的情况下进行。“是的，他会参与，”特朗普周日在佛罗里达回应记者提问时表示。不过，他并未具体说明泽连斯基本人或其助手是否会参加本周在沙特举行的初步会谈，还是出席之后举行的领导人峰会。这是白宫首次确认乌克兰将参加美国和俄罗斯有关结束俄乌战争的谈判。

商品指数小亚 02月17日 08:32 29
PX大幅回调，后市能否止跌？

转自：期货日报经历开年的强势上涨后，伴随着国际油价走弱，PX价格再度出现下跌趋势。市场分析人士认为，PX价格的波动与原油价格密切相关，预计短期PX市场继续受国际油价走势影响，但国内无新增产能，且海外产能有望继续下降，基本面对PX价格有支撑作用。针对近期PX的再度下跌，国元期货能化负责人张霄解释，近期美俄总统通话称双方均希望结束俄乌冲突并同意紧密合作，受此影响，原油供给担忧有所缓解。此外，4月份OPEC+面临增产，油市基本面宽松格局难改，市场看空氛围加剧。需求端，春节前多数下游PTA工厂有备货行为，节后至今下游市场暂未全面恢复，导致需求端支撑有限。供给端，PX装置高负荷运行，目前装置产能利用率在九成以上。在基本面暂未有效改善背景下，PX跟随原油大幅回调。 “节后聚酯装置开工整体不及预期，部分主流工厂的上游配套PTA装置开工有所下降，令PX需求承压。”中国国际期货能化研究员郭佳告诉期货日报记者，目前聚酯产销较为平淡，各产品利润有限。2月国内PX企业基本尚未确定检修计划。海外方面，2024年韩国、日本PX产量和订单量进一步走低，业内人士普遍预计这一趋势在2025年仍将延续。 “近年来，我国PX行业产能升级持续加速，PX进口依存度不断下降，对日韩的进口需求有一定影响。除此之外，韩国较多PX装置采用短流程生产工艺，在利润不佳的情况下，多数企业选择降低装置负荷或减少生产时间，从而导致P

商品指数小亚 02月17日 08:32 29
乌克兰拒签美国矿产协议草案泽连斯基：该协议不符合乌方利益

来源：财联社财联社2月16日讯（编辑夏军雄）当地时间周六（2月15日），乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰尚未准备好与美国签署矿产资源协议，该协议未能保护乌克兰及其利益。本月早些时候，美国总统特朗普透露，美国正寻求与乌克兰达成协议，乌克兰将用稀土矿产和其他资源来确保美国继续向乌克兰提供援助。泽连斯基随后回应称，如果美国能继续向乌克兰提供武器，他愿意让美国开发乌克兰的资源。然而，据媒体报道，出席慕尼黑安全会议的美国国会代表团在慕尼黑与泽连斯基会见时向他提交了一份文件，希望他签署。该文件要求乌克兰授权美国拥有乌克兰50%矿产资源，但泽连斯基婉拒。泽连斯基周六在慕尼黑安全会议的新闻发布会上表示：“我没有允许部长们签署这份协议，因为在我看来，它还不能保护我们和我们的利益。” 据报道，美国寻求获得乌克兰约50%的稀有矿产资源，并表示如果与俄罗斯达成结束战争的协议，美国愿意派遣军队保护这些矿产资源。美国财政部长贝森特2月12日访问基辅时向泽连斯基交付了协议草案。乌克兰地质调查局发布的地图显示，尽管乌克兰多地发现了稀土矿藏，但目前已知的最大矿床位于横跨东部前线的地区。 “谈论在乌克兰投资很重要，这需要法律专家仔细审查。如果矿产资源协议与安全协议挂钩，我们可以考虑如何分配（矿产资源协议中的）收益，”泽连斯基说。他表示，这份协议并不是一份安全协议，协议中没有安全保障，签署该协议不符合乌克兰

商品指数小亚 02月17日 08:24 24
俄乌，突变！泽连斯基拒签协议：乌克兰50%矿产归美国！

俄乌又有重磅消息传出。环球网援引“今日俄罗斯”（RT）、英国路透社等外媒报道，乌克兰总统泽连斯基当地时间14日在德国慕尼黑结束与美国副总统万斯的会谈，但拒绝签署美方向其提供的一份矿产协议草案。在本周一美国福克斯新闻网播出的节目中，美国总统特朗普称，“我告诉他们，我想要价值5000亿美元的稀土，他们基本上已经同意这样做。” 泽连斯基拒签《华盛顿邮报》记者、专栏作家乔什·罗金当地时间14日在社交平台X上发帖称，“在慕尼黑的多名议员告诉我，美国国会代表团向泽连斯基提供了一份文件并希望他签字，这份文件将授予美国拥有乌克兰未来50%的矿产储备。泽连斯基礼貌拒绝签署这份文件”。此前，美国财政部长斯科特·贝森特曾于12日向乌方提供一份矿产协议方案，据悉内容涉及安全保障和乌克兰矿产资源开发。乌克兰国际文传电讯社14日援引乌克兰赴慕尼黑安全会议代表团的消息称，乌方已完成与美国的矿产协议初稿并交给美方评估。路透社最新报道援引三名消息人士的话披露，泽连斯基当地时间14日在慕尼黑与美国两党参议员举行时长90分钟的闭门会谈，并对美方12日提供的方案表示担忧。一名匿名消息人士称，泽连斯基“觉得自己被无理要求签署一些他还没有机会阅读的文件”。路透社称，当被问及泽连斯基是否认为美方的提议是片面的，美国民主党参议员布莱恩·沙茨在会谈后回答说，“我认为可以这么说”。他表示，特朗普的提案“需要修改”，但拒绝

商品指数小亚 02月17日 08:24 24
美财长放话：要将伊朗石油出口量砍到十分之一以下

转自：财联社财联社2月14日讯（编辑赵昊）美国财政部长斯科特·贝森特（ScottBessent）最新表示，随着美国总统特朗普决定对伊朗重启“极限施压”政策，美国的目标是将伊朗的石油出口规模打压至不到目前水平的10%。当地时间周五（2月14日），贝森特告诉媒体，“我们正专注于让伊朗恢复到特朗普第一任期时每天出口10万桶石油的水平”。目前，伊朗每天的石油出口量为150万桶至160万桶。贝森特还表示，只要特朗普要求，他将升级对俄罗斯能源的制裁。贝森特发表上述言论后，国际原油期货价格跳涨，布伦特原油价格一度涨近1.1%，至每桶75.83美元。布伦特原油期货价格5分钟图上周，特朗普签署总统备忘录，决定重启在其首个总统任期内对伊朗实施的“极限施压”系列举措，包括寻求将后者石油出口规模打压至“零”的措施，以此阻止伊朗获得核武器。贝森特声称，石油收入使伊朗能够资助“世界各地的恐怖活动”，因此，伊朗仍在出售受制裁的石油“是不可接受的”。贝森特补充道，将伊朗出口量打压至10万桶/日能使该国陷入“严重的经济困境”。他援引内部数据显示，由于“严重的通货膨胀”和“巨大的预算赤字”，伊朗经济“目前相当脆弱”。媒体分析认为，在伊朗方面，贝森特的强硬程度甚至要超过特朗普。因为特朗普在签署备忘录时，表示他对是否采取这一行动感到左右为难。特朗普称，他愿意与伊朗达成协议，并愿意与伊朗领导人对话。有消息

商品指数小亚 02月17日 08:24 25
【国富豆系研究周报】USDA 月报影响偏中性，巴西收割进度加快

（转自：国富研究）

商品指数小亚 02月17日 08:16 14
【国富棕榈油研究周报】MPOB 报告利多，棕榈油宽幅震荡

（转自：国富研究）

商品指数小亚 02月17日 08:16 15
美面临鸡蛋价格飙升与供应短缺，特朗普政府拟推禽流感应对新举措

由于全美各地杂货店鸡蛋供应紧张、价格高企，美国总统特朗普领导的政府正在制定一项应对禽流感的计划。美国国家经济委员会主任凯文?哈塞特周日向哥伦比亚广播公司透露，他和农业部长布鲁克?罗林斯将于下周向特朗普提交一份计划。哈塞特将鸡蛋供应问题归咎于拜登政府为减缓禽流感传播而采取的杀鸡策略。他表示，新目标是采用更“明智”的方法，通过生物安全措施和药物来保障安全，避免杀鸡。他在《面对国家》节目中称：“我们正与政府顶尖科学家共同完善相关方案。” 关键背景：农业专家认为，华盛顿及各地的政客们可采取更多措施来抑制禽流感，但他们普遍认为鸡蛋短缺并非前总统乔?拜登的过错，当然也不是特朗普的错。不过，特朗普在竞选时承诺迅速降低物价，尤其是食品杂货价格，如今他已接过了这一难题。长期以来，美国应对禽流感的方法一直侧重于根除病毒。然而，随着病毒传播至其他动物种类且愈发难以控制，这一策略或许正在转变。据疫苗制造商硕腾公司称，上周，美国农业部已有条件批准一种用于鸡的禽流感疫苗。已有多个国家为鸡接种禽流感疫苗。最新预测显示，今年一整年，美国民众仍将面临鸡蛋的高价。

商品指数小亚 02月17日 08:16 20
光大期货：通胀数据意外回升，但是黄金尚未看见明确顶部信号

上周，COMEX黄金价格上涨0.26%至2893.70美元/盎司，沪金主连上涨2.76%至688.40元/克。数据方面，美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值的2.9%；环比增0.5%，为2023年8月以来的最大涨幅。美国1月PPI同比上涨3.5%，高于前值和预期值的3.3%；环比上涨0.4%，高出预期值的0.3%，但低于前值的0.5%。降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率为97%，降息25个基点的概率为3%，到5月维持当前利率不变的概率为81%，累计降息25个基点的概率为18.5%，累计降息50个基点的概率为0.5%。综合而言，黄金一路高歌猛进，尚未看见明确顶部信号，但是警惕短线调整的可能。资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所撰稿：吴爱华从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。

商品指数小亚 02月17日 08:01 13
【油运周报】主航线活跃度下滑 VLCC运价环比下降

来源：银河农产品及衍生品（转自：银河农产品及衍生品）

商品指数小亚 02月17日 08:01 15
【建投有色】工业硅周报|北方开炉增加，盘面小幅回落

CFC金属研究重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！作者|王彦青中信建投期货研究发展部本报告完成时间|2025年2月16日市场运行情况：本周工业硅期货表现相对稳定，市场在冷清的氛围下重心略有下移，但市场新增矛盾并不显著，博弈力度也较低。SI2505整周涨跌幅-1.88%，收于10725元/吨。现货市场方面，市场尚未恢复到常态水平，节后下游采购观望心态浓厚，因此价格方面暂无明显变化，等待新一轮的成交结果。供应情况：本周工业硅开炉数小幅增加，新增开炉主要来源于北方。据百川盈孚数据，截止2月13日，我国金属硅开工炉数234台，整体开炉率30.95%，较上周增加6台。需求情况：多晶硅价格持稳，上下游暂僵持，多晶硅产量低位维稳，对工业硅消费无明显变化；有机硅价格显著上涨，单体企业降负挺价，或小幅拖累工业硅需求；铝合金需求略有恢复；工业硅12月出口环比小增，海外需求相对平稳。成本利润：工业硅生产成本暂无变化，但前期石油焦价格上涨，或一定程度提升工业硅成本。近期工业硅现货价格仍然偏弱，行业亏损压力不减。总结：工业硅期现货市场保持相对平稳的运行节奏，期货市场博弈力度降低，现货市场尚待上下游成

商品指数小亚 02月17日 08:01 18
【建投晶硅】抢装预期渐浓，关注中期价格表现

CFC金属研究重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！作者|王彦青中信建投期货研究发展部研究助理|刘佳奇中信建投期货研究发展部本报告完成时间|2025年2月16日摘要本周多晶硅期货价格震荡运行，现货市场表现清淡。在分布式新政及电价市场化改革的驱动下，预计上半年将会出现“430”、“531”两轮抢装。但受制于基本面压力，本周多晶硅价格并未有过多亮眼表现。虽然显性库存压力不断增加，不过我们也积极地看到，前期硅片厂低价抄底的隐性库存正在被快速消化，据我们测算1月底多晶硅隐性库存约13-14万吨，相较12月底去库将近4万吨。我们预测，隐性库存压力减弱后，下游采购需求重新显现将缓解硅料厂压力，配合终端需求阶段性回暖，多晶硅在3-5月具备上涨动能。但不确定因素在于，中游硅片及电池环节仍有压力，能否配合下游及终端提升排产仍有待观望。利空因素在于，“531”抢装过后的6月需求骤降或将拖累多晶硅价格表现，因此PS2506的上涨窗口期或有限。操作上，PS2506预计运行区间43800-44800元/吨，轻仓布多。一、市场运行回顾本周多晶硅期货震荡运行，中枢维持在44000元/吨附近，虽然下游

商品指数小亚 02月17日 07:56 21
【铁矿周报】宏观扰动加大，矿价震荡回落

CFC金属研究分析师|楚新莉期货交易咨询从业信息|Z0018419 研究助理|杨陈渝虎期货从业信息|F03135237 本报告完成时间|2025年2月15日重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！摘要供需来看，最新远端发运回落，近端到港环比微增，但近期极端天气频发，澳大利亚皮尔巴拉港遭遇飓风影响，未来发运有下滑预期，供给端仍有较强支撑。需求端，数据显示节后复产节奏缓慢，节后第二周疏港量恢复不大，日均铁水产量小幅下滑，五大材表需亦逆季节回落，但目前钢厂的盈利率维持近五成，显著高于去年同期，市场对节后复工复产的预期仍然没有证伪，只是时间上向后推迟。综合来看，国内情绪仍在，后续有复工复产预期，月度区间内以震荡偏强思路对待，但从当前黑色产业链来看，铁矿估值相对偏高，行情或已部分透支宏观利好，尚未充分计价需求复苏不及预期风险，这种预期差可能导致价格在旺季到来时呈现“弱现实负反馈压制”。策略：铁矿2505合约770-820元/吨区间操作。风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况正文一、铁矿石价格：进口矿价格分化本周铁矿石进口矿价涨跌分化，国产除五矿

商品指数小亚 02月17日 07:56 19
动力煤：需求疲弱，港口累库

来源：紫金天风期货研究所核心观点：中性偏空节后煤矿产量恢复较快，元宵节前后多数煤矿恢复正常产销；进口到港数量偏低；近期气温逐渐转暖，电厂负荷低，非电复工缓慢，仅有少量冶金化工按需采购；煤矿出货较差，港口库存快速积累，沿海八省库存稳定偏高；短期预计煤价继续承压，后续关注非电端复工情况及港口库存变化。月差：中性当前期货交易不活跃。现货：中性偏空节后市场需求恢复较慢，下游观望情绪浓厚，部分煤矿降价后销售仍较差，煤价仍承压。供应：中性偏空节后煤矿进入快速复产时期，元宵节前后多数煤矿恢复正常产销，供应环比回升。库存：中性下游需求恢复慢，煤矿出货较差，库存压力增加；港口库存持续累积；沿海八省库存变化不大，仍持续维持高位。进口：中性进口煤方面，价格分化，进口中高卡煤继续承压，需求冷清，而低卡及超低卡煤询货需求增多，价格止跌企稳反弹。需求：中性近期气温逐渐转暖，电厂负荷偏低，非电端复工缓慢，下游刚需偏弱，仅少量冶金化工按需采购，贸易商多维持观望。煤矿销售未见好转，价格承压动力煤港口价近期天气转暖，需求疲弱，产地多数煤矿进入快速复产时期，供应环比增加，部分煤矿降价后销售仍未好转，产地报价及竞拍均承压。动力煤产地价榆林区域价格降幅较为明显，目前市场需求方面仅有少量刚需采购，市场实际成交偏少，且部分煤矿库存偏高，价格承压下行；鄂尔多斯区域煤价延续弱势，年后煤矿供应增量明显，下游

商品指数小亚 02月14日 23:01 39
尿素：出口形势重回2022

来源：紫金天风期货研究所在国际天然气价格不断走高推升国际尿素价格的情况下，出口潜在利润再度超过“千元”。当前形势与2022年的情况比较类似，2021年10月尿素出口受到法检政策影响大幅收窄之后，硫酸铵的出口却因其不在法检目录中而出口量大增，从而在一定程度上增加了国内氮肥的总体需求。出口政策预期变化对当下行情的扰动明显，而国内供需又偏宽松，故多空方向把握难度较大，可关注临近无风险套利情况下的月差走强可能性。 1出口潜在利润再度破“千” 2024年6月以来，出口法检政策严格限制了尿素出口，2024年全年尿素出口仅24.7万吨，较2023年的424万吨相比锐减。一方面，中国减少出口限制了国际尿素供应，另一方面，国际天然气不断上涨也推高了国际尿素的生产成本。图1：尿素（小颗粒）出口利润（阿拉伯湾；元/吨）图2：国际尿素价格（美元/吨）与国际然气价格对比（右；便士/色姆）虽然当前尿素出口政策仍无确切的放开消息，但在超过千元的出口利润之下，下游贸易商对出口想象空间不断强化。类比2022年的情况，即使当时基本面偏宽松，但由于内外价差过大，国内价格也一直维持在较高位置。 2硫酸铵或是尿素出口的替身 2021年10月以来，法检政策限制了尿素出口，但硫酸铵并未在法检目录当中，因此在2022年国际氮肥价格居高不下之时，硫酸铵出口数量大幅增长，带动价格涨幅显著超过尿素。同样的情况再近期再度显现，硫

商品指数小亚 02月14日 23:01 39
快讯：纽约期银日内大涨4.00%

快讯：2025年2月14日，纽约期银日内大涨4.00%，现报34.04美元/盎司。

商品指数小亚 02月14日 23:01 47
玻璃：增仓幅度放缓，短期或将企稳

来源：一德菁英汇一德期货能源化工分析师春节后开盘以来，玻璃2505合约始终处于增仓态势，昨日（2月13日）增仓量超10万张，并跌破1300支撑位，今日（2月14日）增仓1.4万张，为节后增仓量最少的一天，全天价格在1260元/吨附近震荡运行，短期盘面或有企稳迹象，目前正等待新的驱动因素。节前库存主要转移至中游环节，上游库存同比变化处于中性水平，而实际刚需则要更弱一些。节后，下游市场恢复缓慢，本周的表需数据处于近几年低位，远低于预期，这使得盘面的升水受到抑制。节前冬储，上游保价，待保价期过后存在降价预期。在“现货跌价+盘面升水+刚需弱”的影响下，价格出现大幅下跌。节前玻璃生产线进行冷修，日熔量小幅下降；节后已有3条生产线点火复产，且点火复产速度有加快趋势。按照当前的日熔量以及需求环比好转的预期，预计3月之后库存将开始下行，绝对库存压力可能低于2024年。不过，供需层面由于缺乏需求端的实际验证，这一预期暂时难以兑现。从估值来看，目前玻璃的利润接近150元/吨，处于中性偏低水平，存在利润扩大的预期。短期内，现货价格有小幅松动预期，盘面价格相对沙河地区略呈贴水状态，相对湖北地区则略呈升水状态，整体盘面表现中性，缺乏估值支撑。考虑到估值中性、供需层面的利空因素已有所释放，当前盘面主要在1250元/吨附近震荡。因此，缺乏参与价值，建议单边观望，价差策略可关注9-1正套机会。图1：玻

商品指数小亚 02月14日 23:01 40
在过剩的格局下，我们来探讨下氧化铝的底部

来源：一德菁英汇作者：吴玉新/F0272619、Z0002861/ 一德期货有色金属分析师要点速览版氧化铝供需转过剩较为明确，价格也仍处于下行趋势，近期矿价有回落迹象，成本进一步下移，但鱼尾阶段双向波动或加大，谨慎参与。当前的期价已经定价90美元的矿价，若矿价进一步回落，以75-80美元矿价衡量，成本支撑约在3100-3200元/吨。此前文章中我们提到“2025年供需转过剩是较为确定的，价格或将持续承压。达到供需新的平衡有两种路径，一是跌破现金成本以逼迫高成本企业离场，这个成本以远月定价的90美元矿价测算大致在3300元；另一种是投产不及预期，第二种路径价格会相对偏强一些。所以我们需要密切跟踪投产进度来验证。此外矿端的扰动也是需要关注的。” 当前氧化铝期货价格最低触及到了3300元/吨，市场结构已由深Back向Contango结构转变，我们年报中提到的空氧化铝策略、反套策略、多电解铝利润都已得到大部分兑现，接下来怎么走，我们有必要再次探讨供需变化、投产进度、成本等重要问题。一、供需跟踪供需已明确转为过剩。我们跟踪的月度边际供需从2024年10月份已经转正，显示边际供需好转，而这种边际供需变化大约3个月传导至氧化铝库存，1月初包括钢联以及阿拉丁等的总库存数据开始增加，目前总库存回升趋势明显。图1：氧化铝月度供需图2：氧化铝周度供需二、投产进度目前较为明确的已投产项

商品指数小亚 02月14日 23:01 17
期货大咖聊大宗|光大期货史玥明：黄金或将继续维持强势格局

专题：期货品种行情分析自媒体视频汇总

商品指数小亚 02月14日 23:01 41
光大期货0214热点追踪：尿素的季节性行情开始了？

专题：光大期货热点追踪视频合集光大期货0214热点追踪：尿素的季节性行情开始了？

商品指数小亚 02月14日 23:01 20
期货大咖聊大宗|光大期货史玥明：橡胶、20号胶反弹未来关注天气扰动

期货大咖聊大宗|光大期货史玥明：橡胶、20号胶反弹未来关注天气扰动

商品指数小亚 02月14日 23:01 20

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