2025-02-06 10:03:19
基本消息面
周四（2月6日），美原油价格交投于71.21美元/桶附近，涨幅为0.27%。从短期来看，在当前宏观政策不确定性、供需关系变化以及短期因素的综合影响下，原油价格可能会继续维持震荡走势。如果欧佩克在未来明确增产计划，或者全球经济增长进一步放缓导致需求持续下降，油价可能会面临较大的下行压力。但如果突发政治事件导致石油供应中断，或者主要消费国的需求出现意外增长，油价也可能会出现阶段性上涨。
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（一）宏观政策与市场情绪
美国加征关税以及特朗普要求欧佩克增产以降低油价的政策导向，给市场情绪带来了极大的冲击。投资者对于未来原油市场的供需关系和价格走势充满担忧，导致市场情绪偏向谨慎。在这种谨慎情绪的影响下，原油价格受到了一定的下行压力。宏观政策的不确定性使得市场参与者在投资决策时更加谨慎，进而影响了原油的交易活跃度和价格走向。
（二）供需关系的变化
供给端：虽然美国对俄罗斯石油的新一轮制裁可能会扰乱俄罗斯的石油供应链，潜在地收紧全球市场，但从整体上看，全球原油供应过剩的风险依然存在。国际能源署（IEA）预计 2025 年全球石油供应增长将达到每天 180 万桶，其中非 OPEC + 产量占多数，为每天 150 万桶。而且欧佩克在 2024 年多次延续减产措施后，最终推迟至 2025 年 4 月增产，并将花一年时间在 2026 年底之前完全解除减产，这意味着未来原油供应将有可能进一步增加。一旦欧佩克决定增产，市场供应压力将显著加剧，油价中枢存在大幅下移至低位区间的可能性。
需求端：欧美局部地区的严寒天气有所缓解，对燃油消费的提振作用减弱，这在一定程度上抑制了原油需求的增长。全球经济增长的放缓也使得对原油的需求受到一定影响。IEA 将 2025 年全球石油需求增长定为每天 105 万桶，低于此前预计的每天 110 万桶。美国能源信息署（EIA）也预测，全球原油和液体燃料的需求预计将放缓至 1.041 亿桶 / 日，低于此前预计的 1.043 亿桶 / 日。需求的减少使得原油市场的供需矛盾进一步凸显，对油价形成了下行压力。
（三）短期因素的冲击
突发政治事件：石油具有战略物资的属性，其价格和供应很大程度上受政治势力和政治局势的影响。近年来，随着政治多极化、经济全球化的发展，争夺石油资源和控制石油市场的竞争愈发激烈，这已成为油市动荡和油价飙涨的重要原因。尽管目前没有重大突发政治事件直接影响原油价格，但政治局势的不确定性始终是悬在原油市场上方的一把 “达摩克利斯之剑”，随时可能对油价产生重大影响。
石油库存变化：库存是供给和需求之间的一个缓冲，对稳定油价有着重要作用。OECD 的库存水平已经成为国际油价的指示器，商业库存对石油价格的影响尤为明显。当期货价格远高于现货价格时，石油公司倾向于增加商业库存，刺激现货价格上涨，期货现货价差减小；当期货价格低于现货价格时，石油公司倾向于减少商业库存，现货价格下降，与期货价格形成合理价差。虽然目前没有具体的库存数据表明其对当前油价的影响，但库存的变化始终是影响油价波动的一个重要因素。
汇率变动：相关研究表明，石油价格变动和美元与国际主要货币之间的汇率变动存在弱相关关系。由于美元持续贬值，以美元标价的石油产品的实际收入下降，这可能导致石油输出国组织以维持原油高价作为应对措施。汇率的波动会直接影响到以美元计价的原油价格，进而影响全球原油市场的供需关系和价格走势。
（亚汇网编辑：章天）
