2025-03-06 09:03:27
昨日行情
市场昨日震荡反弹，三大指数小幅上涨，北证50指数大涨2.82%逼近前期历史高点。沪深两市全天成交额1.49万亿，较上个交易日放量582亿。板块方面，工程机械、人形机器人、算力租赁、商业航天等板块涨幅居前，光伏设备、房地产、医药商业、化肥等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指涨0.53%，深成指涨0.28%，创业板指涨0.01%。
十大劵商
中金公司：下半年市场表现有望好于上半年
中金公司表示，展望后市，随着美联储进入降息周期、美国大选结果落定、国内稳增长政策持续发力，我们认为A股市场已过重山，底部大概率已经出现，风险偏好有望回升。在科技与文化领域发展超预期的催化下，市场结构性机会增多，自下而上的赛道研究更加重要。从节奏上看，当前市场普遍预期美联储降息的时点在6月，届时汇率掣肘减轻，下半年市场表现有望好于上半年。
国金证券：2025年地产实现“止跌回稳”的目标概率较大
国金证券指出，2025年有望进一步推进城中村改造，有望刺激购房需求；供给端收存量控增量利好行业供给维持低位，整体供需持续好转。此外，近年来保交楼完成良好有利于居民购房信心修复，考虑到未来仍有刺激需求的政策空间，2025年地产实现“止跌回稳”的目标概率较大。
华西证券：AI应用与优质硬件载体结合带来消费场景全新成长空间
华西证券指出，AI技术的快速发展催生了一系列新型硬件载体，这些硬件不仅成为AI能力落地的物理依托，还极大地拓展了消费场景的边界。以AI眼镜和AI玩具为代表的新硬件，正在通过集成大模型技术，实现从单一功能到多功能、从被动响应到主动服务的跨越。
例如，AI眼镜通过结合语音助手、实时翻译、健康监测等功能，成为日常生活和职业场景中的智能助手；AI玩具则通过情感识别和个性化交互，从传统的娱乐工具升级为儿童教育和情感陪伴的智能伙伴。这些新硬件载体不仅降低了AI技术的使用门槛，还通过本地化处理和多模态交互，提升了用户体验并降低了隐私风险。随着硬件技术的持续突破和生成式AI的爆发，AI新硬件载体正逐步渗透到健康、教育、 娱乐等垂直领域，推动消费级AI硬件市场规模从2023年的1.1万亿元进一步扩大，成为AI+消费浪潮中的重要驱动力。
中信建投：春季行情有望继续 科技成长板块仍为主线
中信建投研报称，两会召开，政府工作报告整体符合预期。其中，经济增长目标稳健务实，政策基调强调突破突围，宏观政策延续更加积极有为导向。重点任务聚焦新质生产力与内需提振，深化人工智能+行动，推动低空经济、量子信息等未来产业；扩内需政策加码。对资本市场，深化资本市场投融资综合改革，推动资本市场从“融资市”向“投资市”转型。在外部扰动稳定后，春季行情有望继续，科技成长板块仍为主线，中国资产信心重估的中期趋势预计也将延续。重点关注：国产算力、消费电子、汽车智能化、军工、服务消费、地产、钢铁等。
中信证券：特朗普对关键问题点到为止，市场情绪等待非农验证
中信证券研报表示，特朗普在美国国会联席会议上的发言涵盖了较多社会议题，移民和边境问题占据了较多的篇幅，但对市场关心、影响资产价格的问题都“点到为止”，没有太多增量信息。发言提到了削减支出和减税等平衡联邦预算的问题，但如“卖金卡”这样“不拘一格”的方法侧面显示了美国财政和债务问题的棘手，结合最新共和党预算案，延续此前观点，认为特朗普2.0时期大概率仍是财政扩张。近期，密歇根大学消费者调查以及PMI等soft data使得市场明显risk off。特朗普发言对经济和通胀问题的云淡风轻似乎强化了“Trump Recession”叙事。然而，美国就业市场稳健的根本环境并没有发生转变，若2月非农数据仍然坚挺，市场短期的risk off情绪或有所缓和。
中国银河证券：楼市止跌回稳的效果或将逐渐显现 行业估值或将抬升
中国银河证券研报称，2025年政府工作报告提出“稳住楼市”、“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，并从需求释放、控制供应、盘活存量、支持融资、发展新模式等方面阐述重点工作方向；结合地方政府专项债券的安排上，银河证券认为，存量土地盘活和商品房收储有望在2025年持续推进。在政策有力推动下，楼市止跌回稳的效果或将逐渐显现，行业估值或将抬升。头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。
光大证券：A股市场有望延续震荡向上态势 科技成长风格或将回归
光大证券研报表示，A股市场连续反弹，科技股回暖，带动市场人气和信心明显回升，接下来有望延续震荡向上的态势，科技成长风格或将回归。具身智能、6G、智能机器人相关概念有望持续受到市场的关注。
国新证券：因城施策调减限制性措施等利好或推动房地产市场止跌回稳
国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大三次会议作政府工作报告。国新证券市场研究部在解读中提到，随着实施更加积极有为的宏观政策，充分利用显著的制度优势，超大规模市场、完备产业体系、丰富人力人才资源等诸多优势条件，特别是因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，有望推动房地产市场止跌回稳，化房地产业负向拉动为正向拉动，抵消出口的不利影响，有充分的信心和较高的把握实现GDP预期增长5%左右的目标。
国泰君安：2025年中国股市“转型牛”基础夯实 投资主线在科技
国泰君安在2025年政府工作报告解读中表示，政府工作报告明确重点产业方向，提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，并培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，大力发展新一代智能终端与智能制造装备。2025年中国股市“转型牛”基础夯实，投资主线在科技。投资机会：科技“转型牛”主线确立，聚焦科技产业创新突破。国内技术突破与产业政策加码，带来商业机会、社会资本与人心共识凝聚。推荐：1、AI新基建与智能终端：国内政企端算力支出加速，看好服务器/液冷和AI眼镜等终端产品。2、具身智能：产业政策密集落地规模化量产加速，看好灵巧手/丝杠/传感器。3、自主可控：提升产业链供应链安全水平，看好国产芯片/高端装备产业链。4、并购重组：央国企资产整合加速，看好硬科技领域重组整合。
西部证券：锂电行业2025年供需格局有望改善
西部证券发表研究报告称，锂电行业供需格局2025年有望改善。根据测算，2025年多数环节新增产能扩张放缓，从供需平衡表来看，磷酸铁锂、负极、六氟、铜铝箔等环节2025年供需关系有望明显改善。同时，1、2月部分环节涨价谈判落地，单位盈利或触底回升，锂电产业链景气度有望提升。
碳酸锂或处周期底部，电池成本下降边际趋缓。根据SMM数据，截至2024年底，电池级碳酸锂价格为7.51万元/吨，相比2024年年初下降22.55%，相比2023年年初下降85.28%，碳酸锂或处大周期价格底部区间，其成本降低对车厂降本带来的边际效应趋缓，车厂想打出差异化竞争策略，须从其他方面入手，比如提升电池能量密度、快充性能，2024年中国20万元以上纯电车型已普遍配置800V高压快充电池。
材料涨价预期或延续全年，产业链有望重回通胀周期。供需角度看，2025年高端车型将朝向5-6C方向发展；中低端车型向3-4C迈进；混动车型也将突破2C。其中，宁德时代神行电池+比亚迪二代刀片电池有望快速放量，对应高压实铁锂、快充负极等材料或保持产能紧缺。价格角度看，高端产品产能投放节奏慢于需求增速，产品结构化供给紧张为材料厂提供定价权，产业链从成本导向型向研发导向型转变。同时上游碳酸锂、石油焦、铜铝等原材料价格有望持续上涨，电池材料环节涨价预期或延续全年，锂电产业链有望重回通胀周期。
通胀周期下新技术迭代加快，“固态电池+大圆柱+硅负极”有望持续迎来产业催化。产业链重新从“卷价格”转向“卷技术”，锂电下游应用迎来新机遇，人形机器人、eVTOL、AI眼镜等产业化进展提速，对电池能量密度、安全性要求提升迫切，有望加快固态电池、大圆柱、硅负极等新一代技术方向的产业化落地。
（亚汇网编辑：章天）
