今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年2月27日）

  分析师ChristopherLewis：黄金回调只为消除泡沫，无需过分解读昨日的收线情况

  周三，黄金仍在来回波动，处于继续磨合、盘整的阶段。最近市场相当看涨，如今回调可能是消除一些多余的泡沫，这确实存在一定的意义。我认为，可以将下跌视为潜在的买入机会。在2900关口尤其如此。

  但同样，在2850和2800美元将能获得一定的支撑，我认为没有任何理由做空黄金，获得某种动力推向3000美元附近只是时间问题。这是一个重大的心理关口，很多人会对此密切关注。虽然昨日的收线非常难看，但我也不会对此做过多解读。

  道明证券：实物黄金流动加剧了市场的异常

  道明证券高级大宗商品策略师DanielGhali表示，无论美元走势如何，黄金仍然具有得天独厚的优势，而白银则正遭受严重的供应紧张。此前，尽管美债失业率上升且美元走强，但黄金继续保持令人印象深刻的飙升。美元的强势足以催化黄金作为货币贬值的对冲工具的购买活动，尤其是在亚洲以外，这种趋势在过去两年中很活跃，自2025年1月以来更加严重。

  关税和实物黄金流动加剧了市场异常

  大宗商品市场的严重扭曲，尤其是在黄金在伦敦和美国之间的实物流动方面。过去几个月，实物黄金移动的回报异常大，然而，尽管白银和其他贵金属仍然受到影响，但黄金的这一趋势现在显示出缓和的迹象。这种情况很少见，但只要它持续下去，它就会为黄金创造强大的背景。

  路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：或在xx支撑位附近盘整一两天，然后再次下跌

  美国原油可能测试每桶69.59美元的阻力位，此前已在68.25美元找到支撑。由于看跌势头的消散，跌势在上述阻力位附近放缓。每小时MACD上的看涨背离表明油价将从当前水平进一步反弹。跌破68.25美元可能引发油价跌向67.13美元，而跌破69.59美元（看起来不太可能）可能导致其升至70.07美元。

  在日线图上，下行趋势在下降的楔形范围内延伸，其下部趋势线指向63美元附近的目标。68.93美元的支撑位已经减缓了跌势。预计油价将在这一水平附近盘整一到两天，然后再次下跌。

  分析师MuhammadUmair：和平谈判与关税政策笼罩下，石油交易员不愿轻易做多

  由于投资者预计俄罗斯和乌克兰的和平谈判将取得进展，油价仍面临压力。WTI原油价格接近68.60美元的两个月低点，反映出需求预期减弱。白宫表示，特朗普总统有意迅速结束冲突，他可能会与俄罗斯总统普京会面。美国和乌克兰还就一份矿产协议草案达成一致，该草案不包括安全保障或持续武器供应。交易员认为，这是朝着缓和紧张局势迈出的积极一步，可能会导致解除对俄罗斯的制裁。如果制裁缓解，俄罗斯的石油供应可能会增加，进一步压低全球油价。

  此外，对特朗普关税政策可能导致经济放缓的担忧，进一步加大了油价的下行压力。美国已经对铝和钢征收25%的关税。预计4月将对外国汽车、药品和半导体征收25%的额外互惠关税。这些贸易限制可能会削弱全球经济活动。投资者担心，经济增长放缓可能会抑制能源消费，导致石油市场供过于求。因此，石油市场的情绪仍然看空，交易员不愿轻易做多。

  最后，最新公布的EIA库存数据虽然显示原油库存减少，但俄克拉荷马州库欣的原油库存增加了128.2万桶，延续了上周的增长势头。同时汽油和精炼油库存超预期增加，表明尽管整体供应趋紧，但地区库存仍处于高位，限制了油价的任何潜在复苏。

  丹斯克银行：G10短期隐含波动率持续下降，“特朗普交易”疲惫感出现

  美元连续第三周小幅下跌，因上周五的美国数据显示服务业活动放缓，消费者信心也有所减弱。这使得市场预计美联储今年将进行近两次完整的25个基点降息，其中下一次降息已完全计价在七月份。在欧洲，德国大选结果对欧元提供了轻微支撑，波动相对有限，因为结果大体上与民调和预测市场一致。目前最有可能的结果似乎是保守派基民盟/基社盟与社会民主党（SPD）之间的两党联盟，概率为75%，这一结果被视为对德国经济有利。我们预计德国“债务刹车”政策有60%的可能性发生变化，这可能对德国经济提供支持，进而对欧元产生边际上的积极影响。

  在更广泛的市场动态中，G10国家1个月和3个月的隐含波动率在过去几周有所下降，表明市场对关税风险和地缘政治不确定性的担忧有所减轻，至少目前如此。这可能是美元近期走软的部分原因，随着“特朗普交易”的疲惫感出现，言辞尚未转化为实质性的政策行动。与此同时，其他地区的积极进展--如欧洲和中国股市表现优异、对中国经济增长前景更为乐观，以及全球制造业出现改善迹象，也在促成美元的普遍疲软。

  尽管如此，虽然短期隐含波动率一直在下降，但一些风险依然存在。即将到来的互惠关税最后期限、持续的地缘政治不确定性（预测市场认为乌克兰在7月前停火的可能性为60%），以及美联储降息周期的不确定性挥之不去。我们最近调整了对美联储的预期，现在我们预计美联储将在6月首次降息，之后将按季度降息，直至2026年6月。这意味着今年将降息三次，每次25个基点，仍比市场定价更为鸽派。

  单独来看，这可能会给欧元/美元带来一些上行风险。然而，由于我们预计欧洲央行的降息幅度将超过市场目前的定价--在9月份之前将连续降息，从而使政策利率达到1.50%，货币政策对欧元/美元而言应大致保持中性。

  荷兰合作银行：欧洲防务担忧和经济疲软前景将打击欧元

  荷兰合作银行外汇策略师JaneFoley在报告中称，由于对欧洲防务和经济增长疲软的担忧，欧元今年可能表现不佳。特朗普在欧洲安全保障问题上的转变凸显了欧洲的脆弱性。尽管欧洲各国承诺增加国防开支，但德国即将上任的总理默茨的努力可能会因极右翼和极左翼政党的强势存在而受阻。人们担心默茨将难以推进结构性改革，这可能意味着德国将长期处于缓慢增长的状态。“在这种情况下，考虑到美国新关税的前景，欧元走软可能会受到欧洲出口商的欢迎。”

  （亚汇网编辑：林雪）