来源|三立期货 报告结论： 尿素2505合约在1月8号出现最低点1628后，盘面迅速开启了反弹，本文认为尿素的底部区域已经基本确定，后续随着农需的逐步启动，短期价格有望震荡偏强走势运行。盘面价格运行至此，我们认为目前的尿素处于“估值已到，驱动未到”的状态，更关心的应该是后续价格反弹的驱动有哪些，反弹的驱动在什么时间可能兑现？ 报告摘要： 1、供需宽平衡的预期格局已经在盘面上计价，后续更多关注供应端的扰动。目前的价格已经触及固定床工艺的现金流附近，开始逼近天然气生产工艺的成本线附近，所以价格的下跌已经基本上pricein了供需宽平衡的格局，后续更多关注供需边际变化对价格的影响。在需求端农用变化不大，工业需求依旧疲软的现状下，低利润或将导致尿素生产装置投产不及预期和海内外较大的价差驱动2025年可能放开出口政策后价差的回归这两个供应端的变量成为价格反弹的关键判断。 2、价格的两大驱动已经确定，我们现在关注的是这两大驱动将会在什么时候到来？需求端旺季驱动已经在盘面上逐步计价，江苏等南方的肥料需求开始逐步启动了；供应端投产不及预期的驱动主要关注的是尿素生产利润的变化情况，目前计划投产的装置都宣布推迟投产的消息；巨大的海内外价差是尿素价格反弹的另一大驱动。出口政策的调整预计在7-8月份会逐步进行，届时若尿素09期货价格在成本线附近整理，关注其出口炒作后价格的强势表达。目前尿素05合约出口调整
商品指数 小亚 03月03日 08:01 9
上周，COMEX黄金价格下跌2.79%至2867.30美元/盎司，沪金主连下跌1.80%至672.12元/克。 数据方面，1月核心PCE同比上涨2.8%，超美联储目标，叠加特朗普关税政策推升企业成本，贸易部门通胀15个月来首次回正。 降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率为93%，降息25个基点的概率为7%，到5月维持当前利率不变的概率为68%，累计降息25个基点的概率为30.1%，累计降息50个基点的概率为1.9%。 综合而言，短期黄金市场缺少有效支撑，警惕回调幅度加大。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本文作者|王贤伟 本报告完成时间|2025年3月2日 作者姓名：王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
商品指数 小亚 03月03日 07:56 11
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 研究助理|刘佳奇中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年3月2日 宏观方面，美国欲对中国再加征10%关税引发恐慌，美国核心PCE虽符合预期，但通胀压力不减，宏观面对镍价影响偏空。 纯镍：镍市基本面压力仍在，但受消息扰动频繁，预计波动率将提升，但难以出现单边行情。 硫酸镍：硫酸镍议价分歧较大，成本支撑下短期偏强运行，但刚果（金）的钴政策扰动或影响下游三元厂商需求，预计硫酸镍价格震荡运行。 镍矿：矿端受供给因素影响表现较为坚挺，对镍价形成较强支撑，后市矿价预计继续处在高位。 镍铁：矿端支撑较强对铁价形成较强支撑，但下游需求乏力或限制铁价上方空间。 不锈钢：不锈钢成本持续减弱，且淡季之下需求难有反转，价格或偏弱运行。 NI2505参考区间120000-130000元/吨，SS2505参考区间12500-13500元/吨。 操作策略：操作上，镍不锈钢区间操作。 不确定性风险：地缘政治，美联储政策，国内经济复苏，印尼产业政策 一 行情回顾 2月镍不锈钢震荡运行。月内镍不锈钢的基本面变动有限，多受消息面
CFC金属研究 分析师|楚新莉 期货交易咨询从业信息|Z0018419 研究助理|杨陈渝虎 期货从业信息|F03135237 本报告完成时间|2025年3月2日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 供给来看，极端天气扰动阶段性结束，最新发运补足前期减量，未来的到港有回升预期，对铁矿价格的支撑减弱。需求来看，钢厂复产逻辑得到延续，短期内需求韧性仍存，本周日均铁水产量增长至228万吨附近，五大材表需继续向好，需求或已开始启动，但持续性有待观察，目前钢厂的盈利率维持近五成，显著高于去年前年同期，市场对后市复工复产有期待，但需求端利空的一点是越南对钢材的加征关税，可能会在较长的时间跨度下限制黑色上方的高度。综合来看，宏观扰动加大，国内重点关注政策预期的演绎，例如基建发力情况，国外关税担忧加剧，产业上进入3月重点关注需求成色，目前的利空因素不多，故以震荡思路对待为宜，但高估值下铁矿需警惕需求不及预期导致的回调风险。 策略：铁矿2505合约770-820元/吨区间操作。 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况 一、铁矿石价格：价格大多下跌 本周铁矿石进口价格大多
商品指数 小亚 03月03日 07:56 13
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本文作者|楚新莉 本报告完成时间|2025年3月2日 摘要 本周前半周越南、韩国反倾销关税引发市场悲观情绪发酵，黑色系商品弱势下跌。周三早盘市场传出今年粗钢限产5000万吨的消息，此后市场基本围绕着限产逻辑交易，钢材期货应声上涨，原料价格跳水。目前粗钢限产消息尚未得到官方证实，5000万吨基本不太可能，但供给侧改革预期有所增强。周四市场再度炒作山西焦化减产的消息，但产地反馈尚未接到硬性减产通知，短期大幅减产可能性较低。 产业方面，本周螺纹钢产量上升9.59万吨至206.5万吨，库存总量垒库15.79万吨至863.44万吨，较上年节后春节后同期库存下降35%。表需恢复明显，环比增加22.09万吨，较上年节后春节后同期下降10%。低供应下需求前景修正，继续观察表需持续性。热卷产量继续下降4.7万吨至323.13万吨，总库存垒库仅0.8万吨，预计热卷累库下周迎来拐点，且库存峰值远低于预期。从需求强度来看，市场普遍反馈接单到三月份可以延续。不过周度高频数据遭遇周边国家“反倾销”政策，大逻辑转向出口回流对国内市场的冲击，限制热卷涨价空间。 不确定
商品指数 小亚 03月03日 07:40 14
CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 研究助理|刘佳奇中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年3月2日 摘要 本周多晶硅期货价格震荡偏强运行，现货市场价格持稳。 根据库存情况推演，我们预计前期下游硅片厂原料库存储备消耗速度较快，下游环节需求向好有望拉动硅片开工，进而使得多晶硅备货需求再度显现，多晶硅显性库存拐点或将显现，厂商去库有望推动现货涨价落地。但利空因素依然存在，一是我们观察到目前531抢装多集中在分布式，且组件价格快速反弹正加剧下游业主抵触情绪，二是PS2506对应6月抢装结束后的价格，存在价格回落预期，因此对应期货价格高度或相对有限。 操作上，PS2506预计运行区间44000-45000元/吨，前期多单可继续持有，未入场暂时观望。 一、市场运行回顾 本周多晶硅期货震荡偏强运行，2/26当日期货价格大幅上涨，随后两天价格继续高位运行。 现货市场方面，硅业分会数据显示本周N型复投料成交区间3.90-4.60万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，价格表现持平。 二、价格影响因素分析 1、跨品种策略 本周受多晶硅期货价格反弹
商品指数 小亚 03月03日 07:40 15
核心观点： 不锈钢价格本周窄幅震荡运行。市场需求端逐渐回暖，钢厂持续到货，社库继续增加，仓单显著回升，现货资源充足，考验后市旺季需求端消化能力。国内宏观政策力度有待加强。后续主要关注钢厂排产和需求端表现，以及两会释放的信息。预期后市不锈钢震荡运行。 不锈钢观点： 不锈钢期货价格本周窄幅震荡，周内交投较上周更为活跃，持仓量显著下降，期货价格从前期低位反弹至当前震荡区间内，市场逐渐开始观望，周内期货仓单显著回升，对价格形成一定压力。不锈钢期货本周主力合约收于13230，周内价格于上周持平，周内最高13290。 现货市场方面，本周不锈钢现货价格小幅调整。节后市场需求端逐渐复苏，采购有所回暖，近期不锈钢价格在成本及挺价背景下相对坚挺，但是整体成交重心相对偏低，下游对高价资源的接受度将决定需求的可持续性。市场将进入上半年的旺季，关注需求端的表现。钢厂三月排产有所增加，对后市供应形成一定压力，当前市场货源相对充足，社库持续垒增，仓单量显著回升，周内钢厂接单表现一般。周内原料端价格有所上涨，钢厂生产成本增加，利润处于倒挂状态，给不锈钢提供一定支撑。国内政策端力度有待加强，期待两会能为市场带来利好消息，不锈钢短期仍将以基本面交易为主。综上，原料价格有所上涨，钢厂生产利润处于倒挂，社库持续垒增，当前市场基本面仍处于供过于求的状态，后市需要密切关注供应端钢厂的排产计划，原料价格和社库的去化速度。 本周
商品指数 小亚 03月01日 14:24 19
核心观点：中性供应方面，新产能投放，产量维持高位；出口仍无实质变化；春耕需求启动，企业库存持续降低。综合来看，国际化肥价格较高，带动国内肥料出口，尿素性价比凸显，但供给充足，后续关注农需变化。 月差：偏多可关注月差临近无风险套利区间时的正套机会。 政策：中性市场传言出口或将放松，但实质上的变化仍未出现。 现货：中性偏多春耕刚需启动，磷钾肥价格涨幅快于氮肥，复合肥成本快速推升，反过来支撑尿素价格走高，但淡储释放在即，下周供需形势或向宽松转变。 库存：中性偏空企业库存继续下滑，但仍较历史同期明显偏高，下周淡储释放或降低去库速度；港口库存无变化，出口的实质性变化仍未看到。 出口：中性出口政策仍无改变；国际尿素价格上行趋缓，同时硫酸铵出口需求较好，复合肥的出口同样较高，变相提高了尿素的国内需求。 需求：中性偏多农需刚需采购维持，复合肥开工率和产量快速走高，磷钾肥的上涨较氮肥更快，带动尿素采购需求增长；三聚氰胺价格继续小幅上行，但下游需求依旧偏弱，上行动力不足。 现货价格仍在走高 尿素现货日度均价 本周尿素价格继续上行，周内涨幅达到约60元/吨，农需旺季采购启动，工业开工提升，支撑企业调高价格，但下游对价格上涨仍有抵触心理，部分调价过大的企业收单明显转弱。 尿素现货市场价 氯化铵价格略有上涨，整体化肥价格上涨较快，复合肥在原料成本的上涨情况下明显提振，支撑氯化铵价格走强。 硫酸铵价格继续走高
商品指数 小亚 02月28日 23:02 29
来源：紫金天风期货研究所 俄乌战争爆发后，西方制裁对俄罗斯有色金属行业主要集中在生产、贸易两个方面，其主要体现在战争爆发前销往欧洲地区的铜铝等产品流向亚洲地区。俄乌战争形式缓解后，我们认为需要分开讨论欧盟、英美的情况，若仅有英美解除对于俄罗斯的制裁，金属市场的调整将局限于内外价差的变化（俄铝、俄铜可以前往交易所交仓），若欧盟和英美同时取消制裁，除比价调整外，也会体现在欧洲地区现货升贴水的改变 制裁政策回顾 从上图中我们可以发现当前冲突对于俄罗斯铜、铝等两大商品的冲击主要集中在两个方面：1、货物的生产，其中澳大利亚对于俄罗斯氧化铝的禁运使得俄铝的生产成本在2023年出现了较为明显的上涨，同时生产设备方面的禁运也是的俄罗斯铜矿的生产出现了相当程度的扰动；2、货物的运输，其中SWIFT被禁以及COMEX、LME的交仓限制对俄罗斯铜、铝等商品的贸易流线产生重大的影响。 另一方面，我们需要额外指出的是，对俄制裁的主体由欧盟、英国以及美国组成，相比于美国，欧盟在俄乌冲突的事件中存在着更将强烈的安全焦虑，我们不认为欧盟对俄的态度会出现快速的扭转。而后续我们将分情景讨论（欧盟&英美解除制裁、英美解除制裁）讨论俄乌冲突缓解对于铜铝市场的影响。 对俄罗斯（俄铝）的影响 由于俄罗斯所有的铝产能均有俄罗斯铝业持有，因此我们可以从年报中一撇俄乌战争以来的制裁对于俄罗斯铝生产情况的影响。 货物销售方面
商品指数 小亚 02月28日 23:02 31
来源：钢之家煤焦 一、焦炭 今日国内冶金焦市场稳定运行。冶金焦供需方面，本周国内冶金焦供应减少、需求增加，统计本周200家独立售企产能利用率下降0.33%，高炉开工率上升0.12%。调研焦企焦炭库存连续三周下降，但处于近5年同期水平高位，焦企出货仍有压力；80家钢厂焦炭库存可用天数稳定在12.3天。主产区多数焦企生产变化不大，冶金焦供需格局仍未有明显改变。3月上旬两会召开在即，在无宏观政策明确指导前提下，市场多处于谨慎观望状态，同时在产地煤矿积极去库情况下，原料炼焦煤市场走势存企稳迹象，焦炭成本面利空局面或稍有缓解，叠加钢厂维持按需采买，预计下周国内冶金焦市场价格主流稳定。 二、煤炭 山东大矿1/现汇：1日起气煤长协挂牌跌90至1045-1070，1/3焦煤挂牌跌90至长协1120，量价优惠均调整为完成兑现率80%优惠30、90%优惠50。 山东大矿2/现汇：1日起气煤挂牌下调90至1050-1095，优质1/3焦煤挂牌跌90至1140。量价优惠均调整为完成兑现率80%优惠30、90%优惠50。 进口蒙煤：28日甘其毛都蒙5#原煤870-890，精煤1050-1100单一V26为1120、发唐山1280-1300；蒙3#精煤1000；蒙4#原煤910。策克1/3焦马克A610马克西640。价格稳定为主，个别补跌，贸易商仍积极出货。 河南炼焦煤：28日市场稳定。贫瘦许昌、鹤壁980-
商品指数 小亚 02月28日 23:02 26
经中国证监会同意，自2025年3月4日交易（即3月3日晚夜盘）起，上海期货交易所将扩大合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可交易品种范围，新增开放不锈钢、燃料油、纸浆期货合约；白银、螺纹钢期权合约。 经中国证监会同意，自2025年3月4日交易（即3月3日晚夜盘）起，上海国际能源交易中心将扩大合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可交易品种范围，新增开放集运指数（欧线）期货合约。 经中国证监会同意，自2025年3月4日交易（即3月3日晚夜盘）起，大连商品交易所将扩大合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可交易品种范围，新增开放聚丙烯、聚氯乙烯、苯乙烯期货合约；聚丙烯、聚氯乙烯、苯乙烯期权合约。 经中国证监会同意，自2025年3月4日交易（即3月3日晚夜盘）起，郑州商品交易所将扩大合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可交易品种范围，新增开放PX0>对二甲苯、瓶片、锰硅、菜籽粕、花生期货合约；对二甲苯、瓶片、锰硅、菜籽粕、花生、短纤期权合约。 经中国证监会同意，自2025年3月4日交易起，合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可以参与广州期货交易所工业硅、碳酸锂、多晶硅期货合约；工业硅、碳酸锂、多晶硅期权合约。
商品指数 小亚 02月28日 23:02 9
财联社2月28日讯（编辑潇湘）向来以全球农业强国的美国，以前从未需要进口过如此多的外国食物…… 根据美国农业部本周最新发布的贸易展望报告，从鳄梨到咖啡和糖等各种农产品的进口额攀升，预计将使本财年美国的农业贸易逆差达到创纪录的490亿美元。 与此同时，那些美国国内广泛种植的农作物，在过去几十年中则一直在失去海外市场，特朗普的贸易政策更是可能加剧这一趋势…… 对于一个曾经把丰富的粮食供应作为国家工具的国家来说，这可能成为一个严峻的变化——美国未来可能彻底沦为一个“农业贸易逆差国”。 如下图所示，自2023年以来，美国每年进口的农产品都要多于出口，而且这一逆差规模正不断扩大。在此之前，美国出现农业领域贸易逆差的情况可以说极为罕见：仅在上世纪60年代和2019/2020年出现过寥寥几次。 而2019/2020年上一次出现小幅逆差的一个主要原因，便是特朗普第一任期发动贸易战所造成的负面影响。而这令不少美国国内的农场主和行业人士在眼下愈发感到担忧： 特朗普已承诺从3月起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，同时与中国的关税争端也大有愈演愈烈之势。如果各国采取报复反制措施，将农产品作为打击目标，美国农产品出口的形势可能愈发严峻，同时进口食品的成本也将会上升。 美国农业部表示，预计在截至9月3日的本财年中，美国农产品进口额将增长6.5%，达到2195亿美元，其中大部分进口产品是鳄梨、橙汁和咖啡。预
商品指数 小亚 02月28日 14:08 17
来源：津粮信 本周观点 本周华北地区玉米价格全面突破2200元/吨，预计价格上涨或将持续。一是农民售粮较快，后期基层粮源供应下降。据国家粮油信息中心估算，截至2月26日，华北三省售粮进度为69%，同比提高10个百分点。二是随着农民售粮减少，基层贸易企业收购量不足也压低出货速度。并且随着供应下降和价格上涨，市场看涨预期逐渐增强。三是部分加工企业库存并不充足，但由于粮源供应不足，提价上量并不充裕，价格出现连续上涨。四是储备收购政策带来的利好效应逐渐显现，同时进口替代谷物供应减少，饲料企业使用国产玉米比例提高，也利好后期玉米价格。随着华北玉米价格上涨，比东北地区高200元/吨以上，部分东北玉米发运华北已经顺价，将增加华北地区玉米供应，预计后期涨势将有所趋缓。 本周华北玉米市场价格继续上涨 2月26日，山东潍坊深加工企业玉米（国标二等，下同）挂牌收购价2250~2290元/吨，滨州2240~2260元/吨，周环比上涨30~50元/吨，月环比上涨150~200元/吨；河北石家庄、邢台2200~2220元/吨，周环比上涨20~40元/吨，月环比上涨120~140元/吨；河南鹤壁、周口2220~2240元/吨，周环比上涨20~60元/吨，月环比上涨80~120元/吨，同比均下跌100~200元/吨。 本周华北地区玉米价格维持上涨走势，收购价全面突破2200元/吨，比2024年12月份低点上涨超过
商品指数 小亚 02月28日 12:24 36
早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。纯碱涨超2%，沪镍、SC原油、燃料油、豆一、低硫燃料油（LU）、20号胶（NR）、液化石油气（LPG）、豆油涨超1%。跌幅方面，沪锡、白糖跌近1%。
商品指数 小亚 02月28日 12:02 37
昨天，外盘商品期货整体下跌，除了原油和部分有色金属之外，多数品种表现弱势，其中，美麦、美玉米的跌幅较大，回落幅度双双接近3%。 昨晚，美国农业部公布了《2025年美国大宗商品展望报告》，这份报告对玉米种植面积、产量、以及期末库存的预估数据不仅明显高于去年，还显著超过了彭博、路透等机构经过调查所得出的预期值，这虽然在理论上会对玉米产生偏空影响，但实际上，这并不是引发玉米大幅回落的主要推手。原因很简单，美国农业部的这份报告是在北京时间昨晚八点公布的，而美玉米的下跌则是在昨晚九点半左右启动的。所以，综合美玉米的供需情况，以及外盘的整体表现来看，此次下跌大概率还是美国总统特朗普在近期对于关税政策的最新表态所引发的。 特朗普此前在2月1号签署行政令，对进口自墨西哥、加拿大的商品加征25%的关税，对进口自加拿大的能源品加征10%的关税，之后，特朗普宣布这一政策暂缓30天实施。而在昨天，特朗普表示原定于3月4号对加拿大与墨西哥开启的关税政策将如期实施，同时，未来还会很快还会对欧盟商品加征25%的关税，此后，加拿大、欧盟等加征对象纷纷表示要做出强烈且有力的回应。那么在这种背景下，考虑到美国是全球玉米最主要的生产国与出口国，在全球的占比均可以达到三分之一左右，所以，市场在特朗普关税政策较为激进的背景下，对美国玉米的出口情况产生了较为强烈的担忧情绪，而这则是致使美玉米盘面回落的关键因素。 我国对于玉米
商品指数 小亚 02月28日 12:02 17
软商品类 白糖： 昨日原糖受交割月大幅减仓下行带动，主力合约期价跟随下行，跌幅超3.5%，收于18.9美分/磅。广西制糖集团报价6040~6150元/吨，部分企业下调10元/吨；云南制糖集团报价5910~5960元/吨，持平。收榨进度方面，据沐甜科技数据，截止2月末云南开榨糖厂总数或达52家，开榨糖厂累计产能合计18.29万吨/日，同比增加0.46万吨/日。原糖交割月合约大幅减仓下行带动主力合约下跌，支撑近期原糖走强的交割行情结束，未来关注巴西开榨进度及天气情况。国内现货成交一般，糖厂陆续收榨市场较为关注2月产销数据。期价随外盘回落，但略坚挺，预计未来交易中轴仍有小幅下调空间，重回5850~5950元/吨区间。关注产销数据。 棉花： 周四，ICE美棉下跌0.4%，报收66.6美分/磅，CF505下跌0.47%，报收13740元/吨，新疆地区棉花到厂价为14715元/吨，较前一日下降2元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14979元/吨，较前一日上涨1元/吨。国际市场方面，美棉期价重心震荡走弱。美棉出口周报公布，截止最新一周美国2024/25年度陆地棉出口净销售当周值为16.7万包，周环比降幅近50%，出口总量仍低于去年同期水平，需求支撑有限。短期关注宏观层面扰动，中长期关注北半球新棉种植意向。国内市场方面，郑棉期价振幅同样较窄，波动率位于历史较低水平，短期新增驱动有限。展望未来，
商品指数 小亚 02月28日 12:02 30
当前国际金价延续高位震荡格局，在地缘政治紧张与全球经济复苏分化的双重作用下，黄金作为传统避险资产的避险属性显著增强。国内黄金市场已形成涵盖实物黄金、黄金ETF、纸黄金等多元化投资体系，投资者既可通过上海金交所参与实物交易，也可借助金融产品实现灵活配置。面对复杂多变的市场环境，如何获取实时行情、洞悉机构动向并保障交易安全，已成为投资者选择黄金投资工具的核心考量。本文基于专业评测与市场反馈，精选五款兼具实时行情追踪、深度策略分析与安全交易保障的专业级工具，全面覆盖从个人投资者到机构客户的全场景需求。 作为国内黄金交易核心平台，直连SHFE实时行情，覆盖Au9999、Au（T+D）等主流品种。 权威数据：上海金交所实时报价，支持多周期K线、成交量、资金流向分析； 交易闭环：可直接进行黄金现货买卖、延期交收操作； 风险提示：内置价格波动预警与持仓风险测算工具。 适合人群：需直接参与黄金现货交易的机构或高阶投资者。 2．亚汇网黄金频道 亚汇网旗下黄金投资垂直频道，整合全球与国内市场数据，提供资讯+工具+交易全链条服务。 独家数据：与世界黄金协会（WGC）GoldHub达成合作，同步全球央行购金动向权威解读 比价神器：实时对比周大福、老凤祥等黄金零售品牌实物金价，规避渠道溢价； 交易支持：内嵌博时黄金ETF买卖入口；提供黄金白银ETF持仓数据，预判市场变化 智能工具：提供黄金计算器、多空信号预
商品指数 小亚 02月28日 12:02 20
来源：云糖网 YNTW.COM隔夜外盘原糖期货大幅下挫，今日（2月28日）早盘郑商所白糖期货跟随下探，截至发稿11：02分主力2505合约成交价5922元，57元，滑向5900元一线。 上午现货市场报价情况如下： 今日广西制糖企业现货市场报价下调至6030-6050元/吨一线，较昨天报价下调30元；另有个别商家报价低至6000元/吨一线（糖厂车板价），具体成交情况有待进一步观察。 值得注意的是：据不完全统计，截至2月28日广西接近40家糖厂已经收榨，约占开榨糖厂总数的一半，同比上榨季同期收榨糖厂数量超过30家。 截至1月底，广西累计产糖481万吨，同比增加108万吨。 2月份广西进入收榨高峰，同比上榨季收榨糖厂大幅增长，截至2月底的生产数据近日即将公布，敬请关注！ （转自：云糖网）
商品指数 小亚 02月28日 12:02 22
来源：石油在线 来源：国际能源网编译 美国总统唐纳德？特朗普表示，他将撤销允许委内瑞拉无视制裁向美国出口部分石油的许可证。 此举对委内瑞拉政府是一个重大打击，因为该许可证为委内瑞拉政府通过国有石油公司和美国石油巨头雪佛龙之间的合资企业增加了美元收入。 特朗普表示，他撤销雪佛龙在委内瑞拉经营的许可证是因为委内瑞拉政府未能满足“选举条件”，而且没有以足够快的速度运送从美国驱逐出的“暴力罪犯”。 委内瑞拉称该决定“具有破坏性”，并表示这可能会增加涌入美国的移民数量。 特朗普在“真相社交”上宣布了这一消息，他写道，他“特此撤销前任总统在2022年11月26日的石油交易协议中向委内瑞拉总统尼古拉斯？马杜罗做出的让步”。 他没有澄清所指的特许权具体是哪些，但当天授予的唯一与委内瑞拉有关的许可证是美国财政部颁发的，授权雪佛龙“在委内瑞拉恢复有限的自然资源开采作业”。 该许可证允许雪佛龙与委内瑞拉国有石油公司PDVSA成立合资企业，但禁止这家美国公司“向委内瑞拉政府缴纳任何税款或特许权使用费”。 雪佛龙发言人比尔？图雷纳周三（2月26日）在一份声明中表示，“雪佛龙在委内瑞拉开展业务遵守所有法律法规，包括美国政府提供的制裁框架”。 雪佛龙首席执行官迈克？沃斯最近在接受英国媒体采访时表示，如果雪佛龙被迫撤出委内瑞拉，这将使中国和俄罗斯的公司能够扩大在委内瑞拉的存在和影响力。 他还警告称，如果雪佛龙撤出
商品指数 小亚 02月28日 12:02 19
转自：新华财经 供需矛盾困扰国内2月份民用气市场。受基本面影响，2月民用气价格在春节后短暂反弹后再度陷入弱势，价格跌破春节前低价。截至2月26日，国内民用气价格4826元/吨，较1月底下跌41元/吨。 展望3月份，在供应缩减以及化工需求增长的带动下，国内民用气市场供需矛盾或有缓解，价格出现转折。 具体来看，进入2月份，虽然部分地区已经出现一定程度降量，如山东地区因检修以及部分政策原因，导致区内2月份日度商品量减少700吨附近，但全国来看，液化气商品量减量并不明显，且2023年后国内液化气燃烧需求下降较为明显，在2月份市场利好不足、原油价格下跌，加之燃烧需求从旺季向淡季转移的时间段上，燃烧需求显得愈发疲软。 后市燃烧需减难见改观，且随着气温回升仍有下降预期，因此如果市场好转，只能靠供应减量与化工需求的好转，而上述两点就目前情况来看，正在酝酿和积聚。 一方面从供应端看，国内检修季将于3月份逐步拉开，通过炼厂检修装置来看，3-5月份，国内或长期有2000吨/日的供应损失量，最多短时间或有超4000吨/日的检修损失量，检修装置遍布在东部地区，将对市场将有较为明显的提振。 另一方面，从需求端看，化工需求方面，醚后碳四本身目前已经相对偏紧张，而后期来看，PDH以及乙烯装置对液化气尤其是进口丙烷的需求也稳中有升。2月份国内PDH装置开工率维持在70-75%之间，需求较为平稳，且产能近期仍有增加。
商品指数 小亚 02月28日 08:24 21
美国总统特朗普：对墨西哥和加拿大的关税措施于3月4日实施。
商品指数 小亚 02月28日 08:24 36
期货日报 春节后首个交易日，烧碱期货主力合约2505在创下3358元/吨高点后，随即开启高位回落模式，日前一度下跌至2758元/吨，即使2月27日收红，报2818元/吨，但仍相较高点下跌了540元/吨，跌幅达15.84%，已完全回吐1月份涨幅。 烧碱期价快速深跌，发生了什么？ 期货日报记者采访了解到，由于烧碱下游部分氧化铝装置投产时间推迟，导致其需求端表现不及预期，叠加高开工率、高库存的产业现状，导致业者心态转弱，进而造成烧碱期价下行。 “节后烧碱期现货价格都在跌，主要原因在于市场预期没有兑现。节前市场普遍预期烧碱存在供需错配，因为氧化铝新产能即将投放，需要备货，同时这些企业库存偏低。然而，春节过后实际情况却与预期有所出入。部分非铝需求放缓，导致烧碱库存大幅增加。同时，氧化铝现货价格下跌较快，利润率萎缩，造成其投产积极性降低，部分氧化铝行业新增产能投放时间延迟。因此，节后烧碱库存无论同比还是与去年平均水平相比，都处于高位。尽管近半个月烧碱在降库，但整体速度较慢。”卓创资讯氯碱化工产业链主管宗学亮表示。 在中信期货研究所能源化工组资深研究员杨晓宇看来，导致烧碱期现价格大幅下跌的原因有三个方面：一是烧碱上游库存未能顺畅去化，山东32%碱现货大幅下跌；二是山东氧化铝大厂收货量维持高位，库存快速累积，收货价由930元/吨下调至860元/吨；三是节前非铝下游囤货，透支节后需求，加之节后非铝终
商品指数 小亚 02月28日 08:24 34
财联社2月27日讯（编辑夏军雄）随着美国总统特朗普威胁要对铜征收进口关税，全球顶级大宗商品交易商看到了巨大的获利机会，它们纷纷从世界各地向美国出口铜。 特朗普周二签署行政令，对是否向进口铜产品加征关税展开贸易调查。 受此影响，美国与其他地区铜价之间的差距急剧扩大。周三，纽约商品交易所（Comex）铜价飙升4.9%，比伦敦金属交易所（LME）铜价高出逾1000美元/吨，后者上涨1.2%，至约9500美元/吨。 知情人士透露，嘉能可和托克集团等交易商是最近几周向美国市场运输铜材的主要企业之一。这些铜大多来自南美，但它们也在询问是否可以从LME追踪的亚洲仓库中运送铜。 据市场相关人士介绍，关税威胁为交易商创造了赚取丰厚利润的机会，美国铜价本月曾一度比其他地区高出每吨1300美元，而将铜运送到美国的运费通常为每吨300美元或更低。相比之下，大宗商品级金属在常规交易中的利润非常微薄。 “很多人都在关注这个套利机会，但实际上敢于交易的人非常少，”麦格理银行大宗商品策略副主管AliceFox表示。 她解释道，将铜运送到美国需要时间，而这可能意味着交易商可能会在铜发货之前被关税困住。“人们认为这是一项高风险的交易，因为可能发生变化的因素太多了。” 尽管如此，特朗普发起的调查可能需要数月才能完成。这为交易商提供了一个窗口期，在此期间，它们可以在不支付关税的情况下将铜出口到美国，并获得每吨几百美元的利
商品指数 小亚 02月28日 07:56 17
财联社2月27日讯（编辑赵昊）周四（2月27日）美股盘前，美国劳工部公布的数据显示，上周失业救济申请人数明显增加，达到2025年初以来最高水平。 具体数据显示，截至2月22日一周，首次申请失业救济人数环比增加2.2万至24.2万人，为去年10月份以来的最高水平，市场原来平均预期只会微涨至22.1万人。 近期，星巴克、MetaPlatforms、西南航空等知名公司陆续公布裁员计划，可能是初请人数增加的原因之一。另外，经济学家们还在关注特朗普政府裁减联邦机构员工的连锁反应。 美国首都哥伦比亚特区的初请失业金人数升至2，047人，为2023年3月以来的最高水平，延续了年初以来的上升趋势。不过，联邦工作人员密集的马里兰州和弗吉尼亚州的初请人数出现了下降。 PantheonMacroeconomics认为，埃隆·马斯克政府效率部（DOGE）采取的裁员措施导致的上周申请人数增幅可能不超过5，000人。但整体来看，美国经济对工人的需求有所缓和，尽管裁员人数仍然相对较少。 同一时间，美国经济分析据公布的修正数据显示，美国2024年Q4实际GDP年化环比增长2.3%，与初值一致。其中，经济增长的主要引擎——消费支出——年化环比增长了4.2%。 报告还显示，美联储最青睐的通胀指标——消费者支出价格（PCE）指数Q4年化环比上涨2.4%，扣除食品和能源后核心价格上涨2.7%，均高于央行2%的目标。美国月
商品指数 小亚 02月28日 07:56 14
财联社2月28日讯（编辑赵昊）据媒体周四（2月27日）报道，哈里斯民意调查（HarrisPoll）的结果显示，大多数美国消费者认为特朗普的关税政策会提高物价，持悲观态度。 这项民调于2月6日至2月8日进行，共对2，121名美国成年人进行采访，误差幅度为2.4个百分点。 结果显示，59%的受访者预计特朗普的关税将导致日常商品价格上升，只有11%的受访者认为会下降，15%认为不会有影响，16%表示不确定。 另外，只有31%的人认为关税政策将促进美国经济。即使在共和党内，也有许多人不认同特朗普的贸易议程，只有一半的共和党受访者认为关税会对经济有利。 需要指出的是，特朗普提出的许多征税措施尚未实施，调查结果显示这些政策很可能会招致政治反弹，而且他在这个问题上所传达的信息还没有得到大多数消费者的认可。 上周，沃尔玛高管在财报电话会上称，消费者对通胀越来越感到沮丧，并对特朗普税感到担忧，2025年的情况将更加棘手。富国银行经济学家在美国零售数据暴跌后告诉客户：“关税担忧是真实存在的。” 昨日特朗普表示，美方已决定对欧盟征收25%关税，并将“很快”宣布。发稿前不久，特朗普称，对墨西哥和加拿大加征关税的计划将如期推进，也就是在将在3月4日对两国加征25%的关税。 哈里斯民意调查结果还显示，约61%的美国成年人称，他们已经注意到上个月食品价格有所上涨。虽然食品价格（除鸡蛋以外）仅小幅上涨，但调查结果
商品指数 小亚 02月28日 07:56 12
2月27日，COMEX黄金价格下跌1.46%至2887.80美元/盎司，沪金主连下跌0.25%至677.00元/克。 地缘方面，美国总统宣布乌克兰总统将于2月28日赴美签署稀土矿产协议，同时俄乌外交官在土耳其的会谈释放出停火信号，市场对战争结束的预期升温，削弱了黄金的避险需求。 降息方面，美联储哈克表示在不确定性下，我倾向于暂时保持现状，如果没有任何通胀报告的变化，保持不变是合适的选择。最新CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率为95.5%，降息25个基点的概率为4.5%，到5月维持当前利率不变的概率为73.2%，累计降息25个基点的概率为25.8%，累计降息50个基点的概率为1.1%。 综合而言，俄乌或将达成停火协议，市场对特朗普上台后的政策不确定性也在逐渐消化，叠加美联储3月和5月依旧暂停降息，短期黄金或面临调整压力。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 02月28日 07:56 11
能源研发中心 原油供应 当周原油产量小幅增加，环比增加5千桶/日，至1350.2万桶/日；贝克休斯石油钻井数环比增加7台。中长期来看，美国原油单周产量有望续创新高，但产量增速预计逐步放缓。美国原油进口量环比增加，出口量环比减少，导致净进口量环比小幅增长。 原油消费 需求方面，美国原油表需边际趋强，整体需求表现处于历史中高位水平。虽然美国原油加工量持续上升，春季检修量较往年减少。 原油库存 从短期库存跟踪来看，2月21日当周美国商业库存超预期去库233.2万桶，主要是由于中下游需求环比增强的原因；不同地区看，库欣地区库存小幅增多；需求地PADD3库存当周下降了408.2万桶。 成品油供应 从成品油供应方面来看，上周炼厂开工率小幅上行1.6%至86.5%，美国炼厂检修量在春季检修季中的中等偏低水平。裂解价差走势虽有小幅回落，但仍然偏强。 成品油消费 从成品油消费端来看，成品油表需环比显著回升，各类主要油品表需走势分化。出行方面，主要油品汽油和航煤表需小幅回升；工业油品方面，馏分油表需走弱，丙烷&丙烯表需有明显反弹。 本周，美国无论在道路还是航空领域都有交通流量增加的迹象，整体终端消费力边际增强。 成品油库存 总结来看，原油商业库存超预期去库233.2万桶；成品油方面，汽油在产量需求双双增加的情况下累库36.9万桶，馏分燃料油在产量增加且表需减少的情况下小幅累库390.8万桶。
商品指数 小亚 02月28日 07:48 12
来源：银河农产品及衍生品 上方蓝字关注银河农产品及衍生品 研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 第一部分摘要 2月国内外行情回顾： 2月进口花生减少，油厂开机率持续增加，通货花生偏强，现货稳定在4.15元/斤。2月豆粕大幅上涨带动花生粕价格上涨，花生油价格稳定，花生粕价格偏强，油厂榨利好转。但油厂花生库存处于高位，花生油库存也偏高，限制花生涨幅。05花生上涨幅度较大，目前在8200附近震荡。 国内花生行情展望： 3月进口花生量仍偏低，油厂仍会收购花生，预计油料米价格仍会偏强。油厂开机率仍会走高，花生油价格相对稳定，但随着大豆到港增多，豆粕和花生粕价格会下跌，油厂榨利仍会亏损。下游需求仍偏弱，花生供应仍宽松。05花生仍会维持震荡为主，下方8000大概率支撑较强。 策略推荐： 1．单边：05花生仍会震荡，8000附近支撑概率较大。 2．套利：观望。 3．期权：卖出pk503-P-7900期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 第二部分国际花生及行情回顾 全球花生产量相对稳定，但进口国进口存在不确定性。根据FAS数据，预计2024年全球花生产量5049万吨，其中中国产量1900万吨，美国产量288万吨，印度产量710万吨，尼日利亚产量430万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。美国农业部最新数据，2024年全球花生产量5153
商品指数 小亚 02月28日 07:40 22
春节假期之后，炼焦煤市场延续弱势。节后焦炭连降3轮，目前已累降10轮500-550元/吨。各品种炼焦煤价格也在节后下跌100元/吨左右。随着下游焦钢企业结束去库，开始恢复采购，炼焦煤市场活跃度回升，但整体跌势难改。那么随着一年一度的重大来临，炼焦煤市场将如何演绎，今年市场又将走出怎样的行情。 一、历年价格对比 历届全国重大会议基本都会在3月初开启，3月中旬结束，一般历时一周左右。由于市场普遍对会议内容抱有较高期望，叠加会议期间各地安全监管都将有所收紧，市场也开始进入“金三银四”的传统旺季，所以期间市场的走向引发从业者较高的关注度。 不过从近五年的会议期间的行情来看，会议期间炼焦煤行情的走势并没有统一的规律可循。而更像是开年以来煤价走势的分水岭：2021年、2022年会议期间煤价开始迅速上涨，全年行情走强；而2024年煤价却在会议开始后跳水，煤价一路下探。 二、煤矿安监力度趋严但产量影响不大 历年但逢重大会议，安全监管的力度都会或多或少加严，煤炭产量周期内均有一定程度的减产。但是随着安监常态化以及各产区“一刀切”煤矿大面积停产、减产现象的减少，会议对煤矿生产的扰动正在逐年减弱。并且部分产区煤矿春节假期之后一直处于停产状态，直到会后才会正常出煤，产量会在会议结束之后进一步回升。今年春节之后由于市场低迷，煤价下行压力较大，部分小型民营矿井经营状况不善，由于煤质较差，洗选率偏低，导致精煤成
商品指数 小亚 02月28日 07:40 25
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