一、研究观点【周四基本面来看，近期尿素供应水平高位波动，昨日行业日产量19.56万吨，日环比小幅回落0.05万吨。后期日产水平仍有提升预期，叠加期现商价格倒挂出货、交割库货源出库，尿素各环节货源供应均较为充足。本周尿素企业库存减少14.79%，但主要受前期订单履行所致。近几日现货成交偏弱，市场观望情绪浓厚，昨日各地区产销率继续维持低位。整体来看，尿素市场缺乏新增驱动，期价延续宽幅震荡趋势。后期关注旺季预期及宏观情绪所带来的阶段性行情可能，另需关注尿素日产变化、现货成交情况。【周四周内企业出货量周环比提升7.28%，且出货量绝对水平略高于周度产量。但近两日碱厂新单表现一般，待发量有所下降，需求支撑力度也相对有限。整体来看，纯碱基本面指标本周边际略有回暖但整体驱动仍较为有限，期货盘面情绪回升或是对后期重要会议政策存在预期，关注宏观政策及基本面阶段性共振带来的小级别行情。中长期宽松格局不改，不建议过分追涨。【周四整体来看，玻璃需求不足牵制市场价格走势，但期货盘面已开始逐步反应需求旺季、宏观政策等预期，玻璃期价中枢仍有望继续上移。关注宏观政策、玻璃现货成交情况。【烧碱】周四烧碱基本面来看，本周烧碱开工水平及库存双双下降，二者分别较上周下降1.5个百分点、0.82%。需求持续复苏但力度不及预期，中下游对高价碱仍有抵触。部分规格烧碱库存压力仍存，不排除氯碱厂继续降价去库的可能性，主力下游送货量
机构看盘 小亚 02月21日 13:03 47
一、当日行情：2月20日，现货市场来看2月20日，华中地区重质纯碱的现货价格为1450-1520元/吨，较前日变动0/+20元;轻质纯碱的现货价格为1300-1450元/吨，较前日维持不变。基本面来看，周产不变，需求回升。2月20日当周中国纯碱周度产量较前期保持不变，仍未73万吨，处于2024年12月中旬的产量水平。消费量来看，12月纯碱消费量回升，仍处300万吨以下消费区间，11月平均每周消费量为73.09吨。中国纯碱12月月度表需增长率为0.41%。企业库存来看，2月20日当周中国纯碱(重质纯碱)周度企业库存维持在92万吨。综合来看，纯碱基本面偏弱，但库存水平仍高，周产量高位，但重碱需求量仍较小，市场供需矛盾仍存。整体来看，前期受到有部分主流装置检修，二、行业要闻据卓创资讯，本周纯碱厂家整体开工负荷基本平稳，维持9成附近，货源供应充足，出货压力犹存，周初市场价格阴跌运行。周内重碱下游多按需采购，轻碱部分下游开工有所修复。周中期货盘面价格偏强震荡，期现商拿货积极性好转，纯碱厂家整体待发订单有所增加，西北地区个别厂家惜售。纯碱厂家持续亏损，稳价情绪明显，周中后期华东、西北地区部分新单价格上调20-30元/吨。河南金山化工小苏打装置开工基本正常，食品级、饲料级、工业级小苏打对外报价1450元/吨，实单实谈，出货淡稳。三、数据概览
机构看盘 小亚 02月21日 13:03 80
核心观点【浮法玻璃市场供应维持在较高水平，下游开工尚未完全恢复，部分企业库存偏高;终端需求依旧偏弱，市场成交不温不火。期货市场05合约日内震荡，收于1293元/吨，预计后市弱稳运行，关注【纯碱】今日纯碱市场价格基本持稳，下游市场需求维持稳定，刚需采购为主，市场走势偏稳。期货盘面震荡，05合约收于1532元/吨，短期或偏强，纯碱增仓后持仓不减，且站稳60日线有突破可能，关注资金持续性。一市场价格二相关图表
机构看盘 小亚 02月21日 13:03 50
【现货市场】国内花生市场报价震荡偏强，终端基本刚需补货为主，产区交易偏淡。目前河南皇路店白沙通货米报价4.15-4.25元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.95-4.00元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.05元/斤;兴城花育23通货米报价4.00-4.05元/斤，吉林产区308通货米收购价3.95-4.00/斤。国内一级普通花生油报价14500元/吨，实际成交可议价;小榨浓香型花生油市场主流报价为16700元/吨左右。【行情展望】目前来看，国内花生市场到货量不大，贸易商按需采购，市场需求低迷，整体销量清淡，成交并未明显放量。预计短期价格维持平稳震荡格局。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 02月20日 23:11 84
【周三沪铅主力换月至PB2504合约日内盘中跳水，夜间收复日内跌幅，伦铅探底回升。现货市场：上海市场报价红鹭铅16975-17025元/吨，对沪铅2503合约平水;江浙地区江整体来看，市场传言头部电池企业计划减产，铅价应声跳水。随后减产消息被证伪，铅价企稳。但铅价回落，废旧电瓶回收企业担忧情绪增加，积极出货，成本支撑松动，同时下游消费改善仍不明显，短期期价或偏弱运行，在但开学季消费预期支撑下，调整空间有限。【工业硅】周三工业硅主力2503合约低位震荡，华东通氧553#现货对2503合约升水185元/吨。2月19日广期所仓单库存持增至68470手，较上一交易日增加725手，交易所施行新的仓单交割标准后，主流5系货源陆续注册入库。周四华东地区部分主流牌号报价基本持平，其中通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在10850和10650元/吨，#421硅华东平均价为11600元/吨，上周社会库小幅升至54.4万吨，社库压力上行令现货市场短期企稳为主。基本面上，新疆地区开工率缓慢恢复至6成以上，云南地区开工率维持3成，四川地区几乎产量产出，供应端节后缓慢扩张;从需求侧来看，多晶硅市场价格小幅上行主因头部企业挺价，且对3月份需求复苏预期乐观，硅片市场价格走弱需求下滑，光伏电池海外市场订单回暖提供支撑，组件市场中标价上升企业排产明显增加，终端大基地项目有序启动但集采预计将在3月初到来，工业
机构看盘 小亚 02月20日 12:11 40
一、行情回顾近日鸡蛋价格重新走弱，元宵节和开学季的需求支撑不足，前期市场预期涨价落空，市场情绪悲观。养殖端淘汰出栏量仍然较低，延淘和换羽积极性较高，阻碍去产能节奏，而近期新开产存栏大概率继续增加，整体看鸡蛋供应充足，供强需弱格局下，鸡蛋现货价格继续下跌，二、产能供给近期豆粕现货价格涨幅明显，根据卓创资讯数据显示，近期淘汰出栏量依然较少，春节前市场有乐观预期，节后开市价低于预期，但由于节日影响和赌涨情绪影响，1月份出栏量依然较少，进入二月份养殖端依然有延淘，并且部分养殖场开始换羽，短期看仍难有超淘情况。目前蛋鸡苗市场价格依旧偏高，市场补栏积极性可能受短期市场情绪影响而减弱，但鸡苗价格高位可能意味着当前补栏量仍然较多，卓创资讯数据显示1月份出苗量环比减少，主要由春节节日影响，预计2月份补栏量整体仍处于较高水平。卓创资讯数据显示，2025年1月份在产存栏量环比增加，整体看处于较高水平，鸡蛋产能充足，同时近期淘汰出栏量仍然不多，换羽可能减少短期产能，但二季度产能恢复和新开产增加，届时产能压力仍然较大。整体看，当前供应压力较难真正减少，反而二季度供应压力可能环比增加。三、消费需求当前处于春节后的传统淡季阶段，由于春节前市场情绪乐观，各环节备货相对充足，节后补货积极性不高，元宵节和学校开学对消费提振有限，鲜鸡蛋周度需求虽然环比增加，但仍处于较低水平。当前蔬菜价格持续回落，肉类价格也不高，鸡蛋需
机构看盘 小亚 02月20日 12:11 49
一、研究观点19日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于44060元/吨，日内跌幅0.38%，持仓减仓153手至20673手;SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水收至2060元/吨。工业硅震荡偏强，主力2505收于10665元/吨，日内涨幅0.71%，持仓减仓1.25万手至19.4万手。百川工业硅现货参考价11490元/吨，较上一交易日下调12元/吨。最低交割品#553价格降至10150元/吨，现货贴水收至455元/吨。西北硅厂复产提上日程，节奏相对缓慢，西南规模性减产存在提前可能，供给量级低于往年同期。随着年后二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 02月20日 12:11 60
【本期国内外矿到港量明显回升，中国45港到港总量2230.9万吨，环比增加353.4万吨。下游需求恢复不及预期，在两会预期与复产驱动带来基本面改善下，预计短期矿价调整幅度或有限，在复产和下半年投产逻辑下，稳健的投资者尝试铁矿59正套，同时关注钢厂开工复产进程及铁水实际走势对近月的支撑。【螺纹钢】节后螺纹弱势运行，随着国内需求逐步恢复，螺纹下方获得支撑。五大主要钢材品种总库存增加151.37万吨至1822.51万吨，板材表观需求环比增加，而螺纹钢表需回落明显，说明建材节后需求尚未有效启动，钢材库存持续累积，受此拖累，螺纹价格承压下行。3月两会仍存预期，元宵后复工复产有望带动钢材供需好转，螺纹2505合约3250元/吨一线受到支撑。【
机构看盘 小亚 02月20日 12:11 45
【据外媒报道，两位知情消息人士表示，受暴风雨影响，俄罗斯黑海港口新罗西斯克港周二暂停石油装运，新罗西斯克港2月石油出口计划被上修24万吨，至225万吨(约合59万桶/日);美国石油学会数据显示，截止2025年2月14日当周，美国商业原油库存增加334万桶;汽油库存增加283万桶;馏分油库存减少269万桶;巴西矿业和能源部长亚历山大·西尔韦拉当地时间18日宣布，巴西加入由石油输出国组织(欧佩克)成员国和非欧佩克产油国组成的“欧佩克+”;据国际文传电讯社，欧盟代表已批准对俄罗斯实施新的制裁，目标包括13家银行和73艘油轮。评：供需弱平衡。考虑现阶段地缘层面各利益方博弈存在不确定性，这容易导致油价反复，短线交易。关注俄罗斯、伊朗问题演化、OPEC+政策演化。【Mysteel全国247家钢厂样本焦炭日均产量47增0.03，产能利用率86.89%增0.06%;焦炭库存685.5减5.46，焦炭可用天数13.24天减0.03天。(单位：万吨)评：焦炭市场价格暂稳运行，原料煤方面情绪依旧悲观，强供应和弱需求交织，原料煤价格仍未触底，下游采购较少，贸易商多以观望为主。但连续的价格下降后，继续下降空间有限，部分煤种价格涨跌互现。钢材近期盘面情绪良好，现货连续上涨，淡季尾声，市场多认为焦炭十轮提降后将看稳，短期焦炭价格偏弱运行。【江苏太仓甲醇市场价2587元/吨，下降3元/吨;甲醇产能利用率90.99
机构看盘 小亚 02月20日 12:11 41
一、行情回顾与操作建议现货市场方面，东北地区沥青现货价格持续上涨，华北地区沥青价格小跌，其余地区沥青现货价格基本稳定。沥青自身来看，供应端齐鲁石化将转产渣油，但此前复产的部分炼厂仍将维持生产，叠加中油温州15日左右有望开始生产沥青，预计沥青开工率或再度回升。但考虑到消费税抵扣政策的、焦化装置利润回升以及原料问题，供应端存在一定支撑。需求端仍然偏弱，节后放岁企业陆续复工，但道路方面需求偏弱，项目较少。近期油价受到CPC管道遇袭影响有所反弹，前期多BU空SC止盈离场。二、行业要闻2025年2月13日-2月19日当周，全国沥青装置平均开工负荷率为34.77%，环比上涨1.91个百分点。2025年2月13日-2月19日当周，国内沥青装置周度损失量约为51.37万吨，环比减少了1.12万吨。三、数据概览
机构看盘 小亚 02月20日 12:11 57
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