【现货价格】2月24日，东北三省及内蒙主流报价1950-2070元/吨，价格涨跌互现;华北黄淮主流报价2140-2210元/吨，局部较上周五涨20-30元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2100-2130元/吨，较上周五持平;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2100-2130元/吨，较上周五下调10元/吨;蛇口港散粮免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 02月26日 00:45 35
【现货情况】现货价格偏弱震荡为主。昨日全国均价14.7元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤。其中河南均价为14.55元/公斤，较前一日下跌0.05元/公斤;辽宁均价为14.28元/公斤，较前一日下跌0.02元/吨;四川均价为14.8元/公斤，较前一日持平;广东均价为15.53元/公斤，较前一日持平。【市场数据】涌益监测数据显示，截止2月20日当周，出栏均重125.68公斤，较上周增加0.64公斤，环比上周增幅0.51%，环比上月增幅3.43%，同比去年增幅3.50%。集团出栏均重123.98公斤，较上周增加0.73公斤，散户出栏均重132.6公斤，较上周增加0.43公斤;出栏权重方面，散户出栏权重19.75%，较上周小幅下降0.27%。自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为231.25元/头，较上周增加23.68元/头;5000-10000头规模出栏利润为221.2元/头，较上周增加22.39元/头。外购仔猪育肥出栏利润为82.95元/头，较上周增加82.95元/头。【行情展望】近日现货价格企稳，散户惜售情绪渐起，同时肥标价差进一步抬升，价格调整后，二次育肥积极性再度提升。现货出栏有所收缩，但屠宰利润转弱，市场需求恢复有限。整体来看，供需博弈延续，市场走势平淡，短期维持小区间波动。近期饲料端价格同样走势敏感，关注饲料对猪价的带动作用。短期预计盘面继续磨底。免责声明：本报告中
机构看盘 小亚 02月26日 00:45 44
核心观点【主力期价高位回落，录得0.77%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹钢供需两端均迎来回升，且低供应下产业矛盾相对有限，直接体现库存虽在累库但依旧显著低于往年水平，同时随着重大会议临近国内政策利好预期持续发酵，宏观逻辑主导下预计钢价延续震荡企稳态势，重点关注国内政策端情况。【主力期价转弱下行，录得1.24%日跌幅，量仓扩大。目前来看，【主力期价高位震荡，录得0.77%日跌幅，量增仓缩。现阶段，天气因素扰动下矿石供应有所收缩，叠加市场情绪偏暖，继续支撑矿价高位运行，但铁矿石估值相对偏高，且供应开始恢复，需求表现平稳，基本面改善持续性存疑，上行高度谨慎乐观，关注成材表现情况。一产业动态(1)十四届全国人大常委会第十四次会议在京举行十四届全国人大常委会第十四次会议24日上午在北京人民大会堂举行第一次全体会议。赵乐际委员长主持。会议听取了全国人大宪法和法律委员会主任委员信春鹰作的关于民营经济促进法草案修改情况的汇报。草案二审稿进一步体现党中央关于构建高水平社会主义市场经济体制、优化民营经济发展环境等要求;增加规定国务院和县级以上地方人民政府定期向本级人大常委会报告促进民营经济发展情况;进一步充实完善法治保障相关内容;增加相关规定发挥行业协会商会在促进民营经济发展中的作用等。(2)交通运输部进一步明确老旧营运船舶报废更新补贴政策为贯彻落实《交通运输部国家发展改革委关于印发的通知》(交规划发
机构看盘 小亚 02月25日 12:07 38
【昨日全国建筑钢材贸易商成交量降至9.5万吨。而钢厂盈利还有100多，复产大方向未变，供给端依赖螺纹厂克制生产意愿，维系低供给，进而维持建材产业链低库存的格局。随着板材外需风险上升，可能需关注铁水由板材转向螺纹的风险。昨日杭州螺纹钢累库速度再度加快。预计短期螺纹价格仍将维持在【3200，3400】区间内运行，新单暂时观望。【此外去年海外对华钢材发起的反倾销调查接近30余份，多数将于今年出结果，美国关税政策仍在推进，钢材直接、间接出口风险上升。预计短期热卷价格震荡偏弱。考虑到板材与建筑钢材需求边际分化，做空05卷螺差策略继续持有。【本周
机构看盘 小亚 02月25日 12:07 10
【PVC】夜盘V2505“十字”震荡，收于5258元/吨。供应端，上周钦州华谊、镇洋发展检修装置影响扩大，产能利用率环比-1.06%至80.79%。需求端，上周下游开工仍处于恢复阶段，管材开工率环比+9.70%至32.70%，型材开工率环比+7.25%至25.25%。春节后上游发货量增加，叠加下游企业消耗偏弱，上周PVC社会库存持续积累，PVC社会库存环比+1.03%至86.50万吨。2月下旬暂无计划停车装置，随着检修装置重启，PVC供应压力预计加大。季节性看，下游制品企业开工预计在3月恢复至正常状态，短期内消耗有限，预计本周社会库存维持在偏高水平。成本方面，本周西北地区限电力度预计缓解，电石供应压力或给到PVC成本下调空间。3月“两会”将至，市场或提前交易政策改善预期。PVC“弱现实”与“强预期”博弈，短期内V2505预计震荡走势，下方关注5180附近支撑，上方关注5360附近压力。【烧碱】夜盘SH2505震荡偏弱，收于2878元/吨。供应端，上周东南电化60万吨、福建环洋8万吨、沧州聚隆20万吨产能停车检修，产能利用率环比-1.5%至83.7%。需求端，氧化铝价格偏弱压缩行业利润，产能利用率高位回落;非铝下游持续复工，上周粘胶上周液碱工厂库存环比-0.82%至46.92万吨，历史同期偏高。部分下游抵制高价，现货成交不及预期，导致春节后库存去化偏缓。本周受装置重启影响，产能利用率
机构看盘 小亚 02月25日 12:07 23
【2025年02月25日，沪铝主力合约报收20655元/吨(截止昨日下午三点)，下跌0.60%。SMM现货A00铝报均价20550元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。截止1月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4351万吨左右，行业开工率环比下降0.04个百分点，同比增长2.29个百分点至95.2%。2月1-16日，乘用车市场零售58.1万辆，同比去年2月同期增长11%，较上月同期下降28%，今年以来累计零售237.5万辆，同比下降7%。乘用车新能源市场零售26.3万辆，同比去年2月同期增长79%，较上月同期下降17%，今年以来累计零售100.7万辆，同比增长23%。国内累库延续，整体库存水平已超过往年同期，铝价承压小幅回落，后续铝价预计呈现高位震荡走势，国内参考运行区间：20300-21100元/吨;LME-3M参考运行区间：2600-2720美元/吨。【周一沪上期所铅锭期货库存录得4.69万吨，内盘原生基差-205元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME铅锭库存录得22.01万吨，LME铅锭注销仓单录得3.73万吨。外盘cash-3S合约基差-33.79美元/吨，3-15价差-79.94美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.18，铅锭进口盈亏为-587.67元/吨。据钢联数据，国内社会库存录增至6.06万吨。总体来看：本周国内宏观
【氧化铝】周一氧化铝期货主力合约跌1.28%，收3402元/吨。现货氧化铝全国均价3379元/吨，涨13元/吨，升水15元/吨。澳洲氧化铝F0B价格487美元/吨，跌16美元/吨，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存9.5万吨，增加895吨，厂库7200吨，较前日持平。近期国内氧化铝产能稳定，电解铝开工产能微幅上行，不过供需产能匹配上仍较为充裕。前期氧化铝出口窗口打开一度减轻国内供应压力，不过近两日海外氧化铝价格下行，国内现货止跌，后续的连续出口情况收到挑战。氧化铝整体看好承压震荡。【沪锡】周一沪锡主力SN2504合约日内震荡偏弱，夜间震荡偏弱，伦锡收跌。现货市场：现货对2503升水800元/.吨，普通云字升水200-600元/吨，小牌贴水200元/吨，进口锡贴水700元/吨。WSTS(世界半导体贸易统计协会)报告称，2024年第四季度全球半导体市场为1709亿美元，同比增长17%，较2024年第三季度环比增长3%。2024年全年市场规模为6280亿美元，比2023年增长19.1%。SMM：截止至上周五，社会库存为9256吨，周度环比增加516吨。云南及江西两省精炼锡开工率54.79%，周度环比增加2.89%。整体来看，美元止跌回升，沪锡跟随伦锡高位调整。当前缅甸复产预期有所强化，同时下游消费恢复缓慢，补库节奏缓慢，延续累库，供应端扰动降温及需求偏弱拖累锡价。短期基本面支撑不足且美元收
机构看盘 小亚 02月25日 12:07 28
资讯2.SMM调研显示，截至2月24日，SMM铅锭五地库存总量5.99万吨，较2月17日增加0.66万吨，较2月20日增加约400吨。1.SMM调研显示，截至2月24日，SMM七地锌锭库存总量14.56万吨，较2月17日增加1万吨，较2月20日增加0.85万吨，国内库存录增。2.2月21日【LME0-3锌】贴水34.53美元/吨，持仓229945手增2715手，总成交71886手。投资策略铅上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪基本面来看，原生铅炼厂基本恢复生产，开工回升;再生铅方面随着原料到货有所增加，前期因原料问题减产企业恢复，安徽、河南、内蒙古地区开工均呈现不同程度回升，市场流通货源增加，但随着再生铅炼厂复产增加，对原料需求度提升，废电瓶货源有限，价格易涨难跌，为铅价提供下方支撑;需求端来看，多数企业于正月十五之后恢复生产，但因节前下游逢低备库较为充足，且蓄电池市场处于淡季，节后多以消耗原有库存为主，对铅锭采买较为有限，常规补库小高峰并未显现。整体来看，铅市供需双增，但下游采买有限，各地现货由升水转为贴水，且贴水幅度加大，预计短期铅锭累库趋势难改，铅价承压，与此同时，随着再生铅开工提升，对原料需求旺盛，使得废电瓶价格易涨难跌，为铅价提供支撑，双重因素影响下，预计铅价维持盘整。锌上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.50%，沪基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工
上周公布的数据显示，美国2月密歇根大学消费者信心指数终值64.7，低于预期值67.8和初值67.8。同时，2月的1年通胀预期终值4.3%，创2023年11月份以来新高;2月的5年通胀预期终值3.5%，创1995年4月以来新高，也是2021年5月份以来最大的环比升幅。总体上，美国消费者预计未来五到十年物价将以每年3.5%的速度上涨，这是1995年以来的最高水平;而通胀预期升温导致消费者信心低迷。利率方面，上周美联储1月会议纪要显示，与会官员认为，在进一步降息之前，需要看到通胀继续下降，但特朗普关税等政策让通胀存在上行风险。总体来看，会议纪要并未改变市场对美联储政策走向的预期。不过，在美国经济数据表现不佳的影响下，市场对于美联储降息的预期有所增强。当前，市场预计今年美联储在6月份和12月份各降息一次。商品方面，由于担心特朗普对铜加征关税，美国之前一直增加对铜的进口，导致全球铜库存由伦敦流向美国，推升铜价上涨。不过，近期COMEX铜库存开始出现下降，同时LME铜库存出现增加。可见，美国对铜的需求有所减弱，世界铜库存开始回流伦敦，支撑铜价上涨的动力在减弱，进而削弱商品端对避险方面，目前特朗普一方面积极与俄罗斯进行谈判，结束俄乌冲突。另一方面，继续推行关税政策。当地时间2月18日周二，美国总统特朗普表示，将对进口汽车征收25%左右的关税，他将在4月2日就此话题发表更多声明。此前，特朗普曾宣布
机构看盘 小亚 02月25日 12:07 30
一、研究观点【周一，ICE美棉上涨0.76%，报收67.85美分/磅，CF505下跌0.18%，报收13865元/吨，新疆地区棉花到厂价为14725元/吨，较前一日上涨14元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14993元/吨，较前一日上涨28元/吨。国际市场方面，近期整体扰动有限，关注仍更多在于宏观层面，美元指数重心逐渐走弱，对美棉价格有一定支撑，基本面暂无新增矛盾，预计短期美棉窄幅震荡为主。国内市场方面，郑棉期价上行驱动暂缓，但再度回落概率同样偏低。目前郑棉驱动逻辑在逐渐转换，高库存仍在制约棉价，未来三、四月份需求情况以及新棉播种意向或是影响郑棉期价的主要因素。综合来看，预计短期郑棉偏震荡运行，中长期棉价重心或将震荡上移，需要用时间换空间。【昨日原糖期价下调，主力合约收于19.54美分/磅。广西制糖集团报价6050~6160元/吨，部分企业下调10元/吨;云南制糖集团报价5930~5980元/吨;加工糖厂主流报价区间6550~6850元/吨。原糖方面3月合约交割在即，关于交割行情的争议本周将结束。印度方面产量不及预期，出口兑现仍存疑问。巴西开榨及估产是未来行情的主导因素，巴西增产预期下未来原糖期价仍承压。国内受原糖提振，期价持续在6000元/吨附近展开争夺，但迟迟未能有效突破。考虑到未来国内供应仍充足，空头可考虑入场。短期原糖引领将驱弱，中期关注巴西估产问题。二、日度数据监测三
机构看盘 小亚 02月25日 12:07 31
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